新能源热管理系统（一）：量价齐升，本土供应链崛起

新能源汽车热管理系统市场规模有望突破1000亿元，单车ASP相较传统燃油车有2-3倍的提升。国内厂商有望从核心零部件供应商向外延伸成为系统供应商，集成化热泵成长性高且壁垒性强。建议关注在热泵空调及其零部件上具备竞争力的厂商，如盾安环境、银轮股份和三花智控。同时，需要注意原材料价格波动、新能源汽车产销量不及预期、热管理项目进展不及预期和下游客户需求不及预期等风险。