ASP提升显著，高端化持续推进

华润啤酒2022年上半年收入同比增长7.0%至210.13亿元，主要受ASP推动，得益于产品结构优化及对部分产品提价，ASP同比上升7.7%；扣非后Ebit同比+17%至51.6亿元，归母净利润同比+20%至38.0亿元。产品结构持续优化，控费成效好于预期，毛利率维持稳定。1H22销量面临诸多压力，2H22“疫后+高温”驱动需求快速复苏。维持“买入”评级，目标价68.0港元。