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舍得酒业发布2022年半年报,营收30.25亿元,同比增长26.51%,归母净利润8.36亿元,同比增长13.6%。公司2022Q2营收11.41亿元,同减16%,归母净利润3.1亿元,同减30%,业绩不及预期,系疫情及基数所致。毛利率2022H1为78.17%,其中2022Q2为73.79%,系产品结构所致。净利率2022H1为27.91%,2022Q2为27.12%,系产品结构所致。经营性现金流净额为4.11亿元,同减53%。2022H1末合同负债4.32亿元,环增0.41亿元,预收款留有余力。公司控货良性库存,下半年全力以赴。根据中报,我们略调整2022-2024年EPS为5.01/6.37/8.06元,当前股价对应PE分别为33/26/20倍,维持“推荐”投资评级。