渠道留有余力，下半年全力以赴

舍得酒业发布2022年半年报，营收30.25亿元，同比增长26.51%，归母净利润8.36亿元，同比增长13.6%。公司2022Q2营收11.41亿元，同减16%，归母净利润3.1亿元，同减30%，业绩不及预期，系疫情及基数所致。毛利率2022H1为78.17%，其中2022Q2为73.79%，系产品结构所致。净利率2022H1为27.91%，2022Q2为27.12%，系产品结构所致。经营性现金流净额为4.11亿元，同减53%。2022H1末合同负债4.32亿元，环增0.41亿元，预收款留有余力。公司控货良性库存，下半年全力以赴。根据中报，我们略调整2022-2024年EPS为5.01/6.37/8.06元，当前股价对应PE分别为33/26/20倍，维持“推荐”投资评级。

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