纺织服装行业双周报（2216期）：服装消费延续正增长，纺织出口保持景气

行情回顾：近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为汇洁股份、梦洁股份、嘉欣丝绸、美尔雅、棒杰股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为思捷环球、盈利时、李宁、FASTRETAIL-DRS、新秀丽。 数据跟踪：1）品牌零售方面，7月限上社零同比+7.5%，服装零售同比+0.8%，在较高基数下延续正增长势头；2022年7月天猫/京东运动鞋服分别同比-20%/+27%；天猫旗舰店，安踏/FILA/李宁/特步同比-32%/+18%/-8%/+14%，同比2020年7月-8%/+33%/+75%/+16%，耐克/阿迪达斯同比+24%/-62%，同比2020年7月-31%/-79%， 比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+55%/+50%/+29%；得物潮鞋运动品牌销售额前三依次为耐克、阿迪达斯、李宁，奢侈品销售额前三依次为LV、古驰、巴黎世家。2）制造出口方面，越南继续保持景气，纺织出口7月增长20%；国内7月纺织品和服装出口同比分别16%和18%，纺织品环比加速。但盛泽织机开机率-13百分点至60%，反映内需仍较疲软。3）成本方面，国内棉花价格经历前一轮降价后继续保持较低水平，外棉价格比8月初反弹18%重回22000元/吨，但总体而言相比6月前仍处于较低水平，预计制造企业成本压力较轻。 行业动态：Nike全球办事处将关闭一周；Champion第二季度收入大跌20%； SHEIN发现美国大众消费者愈发看重性价比；加拿大鹅第一财季收入大涨逾24%；GXG母公司上半年净利润预计下滑90%；RalphLauren第一财季收入增长逾8%；Skechers加速布局中国市场将新增至少2000家店。 投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的品牌服饰龙头。6月以来疫情好转持续推动内需恢复，7月消费在较高基数下维持良好势头，其中头部运动品牌保持较好增长，看好8月高基数过后的反弹。制造出口方面，国内纺织上游开机率较低，但出口增速继续保持景气，叠加成本下行、人民币汇率贬值的利好因素，看好业绩向好和中长期成长出色的优质制造企业投资机遇。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、比音勒芬、报喜鸟、盛泰集团、鲁泰A。 风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为汇洁股份、梦洁股份、嘉欣丝绸、美尔雅、棒杰股份。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为思捷环球、盈利时、李宁、FASTRETAIL-DRS、新秀丽。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 2022年7月，限上社零同比+7.5%，服装零售同比+0.8%，相比6月略微降速，但在去年较高基数下仍然保持良好的势头，去年8月进入；穿类商品网上零售今年累计同比+3.4%，环比1-6月份改善1p.p.，主要体现在7月恢复较好。 出口方面，中国和越南继续保持高景气。继去年10月解封以来，越南继续维持高度景气局面，6月在去年较高基数下，继续增长20%。国内疫情好转、物流解封，6月延续5月增长，纺织品和服装出口同比增长16%和18%，纺织品出口同比环比加速，反映海外需求仍然较好。 8月16日328棉花价格指数（元/吨）为15885，环比+1.1%，国内棉花价格经历前一轮降价后总体保持较低水平，反映国内需求仍然较疲软。外棉价格重回22000元/吨，相比8月初的低位反弹18%；总体趋势来看，6月至今，内外棉价均有较大幅度的下滑，预计纺织制造企业原材料成本压力有望减轻。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 图4：内外棉价（元/吨） 据国家统计局披露，6月纱产量当月同比下降8%，7月布产量按月同比下降9.4%； 近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率为60.3%，同比-12.8p.p.，6~8月份为纺织行业的传统淡季，再加上受前期疫情影响内需，今年织造企业开机率出现同比下滑。 近一周，锦纶66切片价格为36500元/吨，环比上周-0.5%；近一周锦纶丝价格为18760元/吨，环比上周-2.5%。锦纶66切片价格自2021年底达峰值后开始下滑，逐步回落到相对正常水平。 图5：锦纶6和锦纶66切片价格与变化 图6：锦纶丝价格与变化 图7：纱、布产量当月同比 图8：盛泽地区喷水喷气机开机率 从线上数据来看，天猫和京东平台6月女装、男装、童装、运动服、运动鞋线上零售销售额分别为12906.2/6790.6/3026.7/2569/5577.4百万元 ， 分别同比-26.2%/-20.9%/-12.8%/-1.7%/-10.1%，运动鞋服表现相对较好。 图9：2022年6月各服装品类天猫和京东当月销售额及同比情况 1）2022年7月重点关注品牌天猫旗舰店 ， 安踏/FILA/李宁/特步分别同比-32%/+18%/-8%/+14%，耐克/阿迪达斯/Lululemon分别同比+24%/-62%/+55%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯/太平鸟男装分别同比+55%/+50%/+29%/+28%。 2）2022年7月重点关注品牌京东旗舰店 ， 安踏/FILA/李宁/特步分别同比-14%/+26%/+48%/+49%，耐克/阿迪达斯分别同比+1%/-64%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯/太平鸟男装分别同比+207%/+26%/+10%/+90%。 图10：2022年7月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况 图11：2022年7月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况 2022年7月，抖音渠道运动户外销售额前三的品牌分别为耐克、阿迪、FILA；男装销售额前三的品牌分别为罗蒙、啄木鸟、海澜之家；女装销售额前三的品牌分别为TEENIEWEENIE、鸭鸭、太平鸟。 1）从运动品类看，耐克从2021年中开始发力抖音，并迅速发展到月度2亿元GMV规模，位列运动品类第一。李宁、安踏因为去年7月洪水事件导致了高基数，增速放缓。FILA维持强劲的三位数增长势头。 2）从男装看，男装除海澜之家和森马外，重点关注品牌7月增速总体和6月趋势相当。 3）从女装看，太平鸟7月恢复21%的正增长，乐町出现较大幅度下滑，波司登维持强劲的66%增长。江南布衣和森马实现15%的平稳增长。 图12：2022年4-7月抖音销售额前十品牌榜单 图13：2022年5-7月抖音重点品牌销售额、增速及ASP（销售额单位：万元，ASP单位：元） 2022年7月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克、阿迪达斯、李宁。 1）国际运动品牌按销售额排名，第一名耐克平均价格642元，环比-1%，第二名阿迪三叶草平均价格725元，环比-3%，第三名新百伦平均价格506元，环比-3%； 2）国内品牌按销售额排名，第一名李宁平均价格387元，环比+1%，第二名安踏平均价格295元，环比持平，第三名匹克平均价格211元，环比-8%； 3）奢侈品牌按销售额排名，第一名路易威登平均价格10169元，环比+14%，第二名古驰平均价格4200元，环比-2%，第三名巴黎世家平均价格4762元，环比-5%。 图14：2022年5-6月得物重点品牌潮鞋销售额与单价变化情况 行业动态 行业新闻和海外业绩 8月16日，全球最大运动服饰集团Nike日前宣布，全球办事处将于下周开始关闭一周，让员工能够彻底与家人享受休闲时光，而不用受工作干扰，Nike零售店和分销中心员工也可以拥有一周的带薪假期 。Nike首席人力资源官MoniqueMatheson表示，充分的休息能够有利于恢复员工的士气，以实现更高效的工作效率。（ladymax） 8月16日，受供应链问题和通胀影响，最新报告预计全球电子商务收入将在2022年同比首次萎缩，较2021年下降2.5%。全球电子商务行业在最终重回正轨之前需要克服普遍预期的全球经济衰退和随之而来的失业率上升这两个重大障碍。随着消费者重返线下购物，Boohoo、ASOS等快时尚电商正面临业绩增长放缓的挑战。 （ladymax） 8月15日，总部位于美国的HanesBrands日前发布第二季度业绩数据，销售额同比下滑14%至15.1亿美元，毛利率下滑至37.8%，其中除去个人防护装备的销售额较两年前大涨75%，核心品牌Champion销售额按固定汇率计算虽然同比大跌20%，但与2019年同期相比大涨96%，HanesBrands认为该品牌在中国市场仍有巨大的增长潜力，未来会继续加大在中国等新兴市场以及鞋履等产品类别扩张的投入。（ladymax） 8月15日，最受美国青少年消费者喜爱的跨境电商SHEIN日前发布报告显示，受通货膨胀影响，89%的美国年轻消费者处于高度谨慎状态，对新衣服的欲望有所降低，正在寻找成本较低的替代品来减少开支，并试图提升旧衣服的重复使用率，还有87%的受访者表示生活成本增加后，他们已经转向更实惠的品牌。（ladymax） 8月12日，德国运动品牌PUMA日前与可口可乐的首个合作系列于8月11日发售，该系列融合了经典PUMA廓形和复古配色设计，涵盖帽衫、短裤、图案T恤和休闲马球衫等产品。双方合作的第二个系列将于10月发布，将以T7田径夹克和PUMA首款跑鞋RIDER为设计基础，将经典细节与现代元素融为一体。（ladymax） 8月12日，在截至7月3日的三个月内，加拿大鹅收入同比大涨24.2%至6990万加元，毛利率提升至61.1%，净亏损则扩大至6240万加元。期内加拿大鹅直营零售额大涨19.6%至3480万加元，批发业务也录得27.2%的增长至3320万加元。 按地区分，加拿大鹅在本土市场加拿大的销售额大涨80.8%至1790万加元，美国也大涨688%至1570万加元，EMEA地区大涨37.4%至2020万加元，中国所在的亚太市场收入则下滑28.1%至1610万加元。（ladymax） 8月12日，美国运动品牌Skechers日前宣布在中国市场的发展将步入全渠道零售升级和数字化建设的新阶段，计划到2026年将新开2000至3000个销售网点，未来将重点发力下沉市场。数据显示，在截至6月30日的三个月内，Skechers销售额同比大涨12.4%至18.7亿美元，创历史新高。（ladymax） 8月11日，GXG母公司慕尚集团周三晚间发布盈利预警，预计上半年净利润将大跌90%，主要受疫情反复导致消费者对产品需求下降影响。2021年该集团实现收入26.9亿元，毛利率由2020年的42.8%大幅增至49.3%，拥有的现金及现金等价物约为677亿。（ladymax） 8月10日，阿迪达斯首席执行官KasperRo rsted日前在接受德国《商报》专访时旧承，阿迪达斯第一季度大中华区收入大跌35%，不仅受疫情反复影响，品牌自身也“犯了错误”，但他相信中国市场会归来，并且有很大增长空间。为解决库存积压问题，adidas计划在今年下半年调整策略，在中国市场开展促销活动并加大折扣力度，预计带来4亿欧元的损失。（ladymax） 8月9日，在截至7月2日的三个月内，RalphLauren销售额同比增长8.5%至14.9亿美元，毛利润增长3.4%至10.01亿美元，净利润则大跌25.45%至1.23亿美元。 按地区分，北美市场收入增长5.7%至7亿美元，欧洲大涨16.9%至4.15亿美元，中国所在的亚洲市场也大涨近16%至3.34亿美元。（ladymax） 8月9日，在截至6月30日的三个月内，美国环保时尚运动品牌Allbirds销售额同比大涨15%至7.82亿美元，较2020年同期大涨55%，其中本土市场美国的销售额大涨21%至5.93亿美元。不过全球通胀以及运输和材料成本上涨影响，Allbirds毛利率从上一年的56.1%下滑至36.1%，净亏损扩大至2936万美元。 投资建议：看好业绩出色的制造企业和率先复苏的