黑色金属钢材周度报告：终端需求修复缓慢，关注螺纹10合约资金博弈
黑色金属钢材周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 2022/08/12 黑色金属钢材周度报告 报告要点： ◎ 铁矿：上周盘面延续震荡行情，美国CPI数据不及预期，市场短暂交易加息放缓，国内7月社融数据大幅不及预期，受地产影响居民中长期贷款延续萎靡，终端消费疲软致使企业信贷传导受阻。供给端，巴西在上周发运量创新高后回落，减量主要在中小矿山；澳洲发运水平维持在中性偏高水平，力拓增量明显，FMG冲高后大幅回落；结合船期及海漂推算，国内到港将继续上扬。需求端，日均铁水产量增至214万吨，复产持续。疏港量增速放缓叠加高位到港下，港口延续累库，钢厂库存在复产周期补库需求强劲，港口及远期成交明显好转。综合来看，铁矿自身基本面弱势不改， 短期在复产支撑下需求回暖，叠加库存货权集中在上游，仍将有一定支撑。短期预计矿价维持震荡。 ◎ 钢材：螺纹方面，复产持续，主要贡献来自长流程，上周长短流程利润均有所回落，其中峰电利润转负，短流程在限电、废钢资源偏紧下，产量增速缓慢。总库存延续去化，厂库降至历史低位但降速大幅放缓，表需大幅回落至290万吨左右，显然维持现在的复产速度，钢厂及下游在旺季需求未被证实前，或将重新迎来压力。目前高温及疫情反复影响终端需求恢复，安徽四川等地限电影响产量恢复，短期供需均面临不确定性。上周盘面拉涨但现货略显乏力；临近交割，盘面主力合约换月迟缓且资金大幅流入，资金博弈激烈，短期资金面重于基本面。 风险点：表需回暖不及预期、钢材提产过快 创元研究 创元研究 黑色组 研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn 投资咨询资格号：Z0017395 报告联系人：徐艺丹 邮箱：xuyd@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F3083695 终端需求修复缓慢，关注螺纹10合约资金博弈 2022年08月12日 黑色金属钢材周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 2 目录 一、铁矿：复产持续，供给持续偏宽松 ................................. 3 1.1 基差收敛，即期进口利润走阔 .............................................. 3 1.2 进口矿维持旺季表现 ...................................................... 4 1.3 国产矿供应环比改善，价格给予保障 ......................................... 6 1.4 港存累库，复产下厂库回升 ................................................ 7 1.5钢厂盈利大幅改善，铁水增产 ............................................... 8 1.6 废钢到货好转，焦炭提产 ................................................. 10 二、螺纹钢：复产加速，关注供需边际修复速度 ........................ 12 2.1现货涨势略显乏力，盘面利润回升 .......................................... 12 2.2高炉复产加速，电炉利润回落 .............................................. 13 2.3轧材厂库存回升，利润好转 ................................................ 15 2.4螺纹厂库去化放缓，热卷库存压力较大 ...................................... 16 2.5终端需求边际修复缓慢，汽车销售亮眼 ...................................... 18 三、总结 ......................................................... 23 创元研究团队介绍： ....................................................................................................................................................................... 24 黑色金属钢材周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、铁矿：复产持续，供给持续偏宽松 1.1 基差收敛 ，即期 进口利润 走阔 本周市场延续震荡。宏观方面， 美国CPI数据不及预期，市场短暂交易加息放缓，国内7月社融数据大幅不及预期，受地产影响居民中长期贷款延续萎靡，终端消费疲软致使企业信贷传导受阻。本周产业方面变化不多，更多是 宏观方面的因素 所致，但 由于复产仍在进行中 ，且 基本反应在盘面中，短期 面临信息真空期。在外盘走势回落下，PB粉落低利润快速回升 ，叠加港口 及远期成交的好转 ，贸易商投机情绪回暖。09-10价差延续走阔。 表1：铁矿相关价格变化 日期 2022-08 -12 2022-08 -05 周变动 月环比 年同比 PB粉 778 779 -1 21 -366 超特粉 636 642 -6 -13 -146 麦克粉 766 765 1 30 -331 金布巴粉 745 742 3 13 -300 卡粉 895 890 5 5 -660 62%Fe远期现货指数 108.6 106.65 2 4 -31 PB粉远期现货浮动指数 -1.5 -2 1 -2 -2 I2209 723.00 782.00 -59 -18 -166 CFR中国（TSI）掉期2206(美元/吨） 110.70 0.00 111 -2 -59 数据来源：Mysteel,创元研究 图1：日照港PB粉现货价格 图2：中低品、中高品价差 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Myst eel,创元研究 -1001003005007009001,1001,3001,5001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月12日5月28日6月13日6月29日7月15日7月31日8月16日9月1日9月17日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日2018年2019年2020年2021年2022年元/湿吨0501001502002503003504004505002020/05/082021/01/082021/09/082022/05/08卡粉-PB粉PB粉-超特粉 黑色金属钢材周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 4 图3：PB粉远期现货浮动价格指数 图4：PB粉落地利润 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图5：超特-09合约基差 图6：铁矿09-01价差 资料来源：Wind ,Mysteel,创元研究 资料来源：Wind ,创元研究 1.2 进口矿维持旺季表现 本周澳巴发运维持旺季发运特征。澳洲 发运量小幅增加，绝对值处于今年以来偏高水平；巴西发运在上周冲销量后大幅回落，主要由于巴西萧红小矿山发运量的回落。分矿山看，淡水河谷发运量有所回落，8-9月为巴西冲量的最佳时机，往后巴西将再度面临雨季，届时供给不确定因素将增多。力拓在库戴德勒项目投产后，发运量始终维持稳定水平，且PB粉供应量明显回升，BHP维持今年以来的中卫水平发运，FMG在上周冲销量后本周大幅回落，后期预计仍将维持正常发运水平。 澳巴19港铁矿发运总量2611.4万吨，环比减少42.1万吨； -5-3-11357911131月2日1月19日2月5日2月22日3月11日3月28日4月14日5月2日5月19日6月5日6月22日7月9日7月26日8月12日8月29日9月15日10月2日10月19日11月5日11月22日12月9日12月26日2018年2019年2020年2021年2022年美元/吨-100-500501001502001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月8日4月24日5月11日5月27日6月12日6月28日7月14日7月30日8月15日8月31日9月16日10月2日10月18日11月3日11月19日12月5日12月21日2018年2019年2020年2021年2022年元/湿吨-10001002003004005001月2日1月18日2月3日2月19日3月7日3月23日4月9日4月25日5月12日5月28日6月13日6月29日7月15日7月31日8月16日9月15日9月14日10月10日10月26日11月11日11月27日12月13日12月29日2018年2019年2020年2021年2022年-500501001502001月21日1月31日2月10日2月20日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月3日5月13日5月23日6月2日6月12日6月22日7月2日7月12日7月22日8月1日8月11日8月21日8月31日9月10日2018年2019年2020年2021年2022年 黑色金属钢材周度报告 请务必阅读正文后的声明及说明 5 澳洲发往中国的量1568.5万吨，环比增加37.6万吨； 巴西发运量705.7万吨，环比减少197.2万吨； 中国45港到港总量2420.70万吨，环比增加255.4万吨； 图7：澳洲&巴西铁矿石发货量 图8：澳大利亚—中国铁矿石发货量：19个港口 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 图9：巴西铁矿石发货量：14个港口 图10：中国45港到港量 资料来源：Mysteel,创元研究 资料来源：Mysteel,创元研究 -700-600-500-400-300-200-10001002003004001000150020002500300035001月1日1月21日2月7日2月26日3月18日4月3日4月23日5月13日5月29日6月18日7月8日7月24日8月14日9月11日10月9日11月6日12月4日11月27日12月17日同比(右轴）2020年2021年2022年-400-300-200-10001002003008001000120014001600180020001月1日1月22日2月12日3月5日3月26日4月16日5月1日5月15日5月29日6月12日6月26日7月10日7月24日8月7日8月28日9月18日10月9日10月30日同比(右轴）2020年2021年2022年-250-200-150-100-50050100150010020030040050060070080090010001月1日1月17日2月4日2月19日3月6日3月25日4月9日4月24日5月13日5月28日
