股指期货月报：超预期利空打击下，期指冲高回落

5月市场总体呈现震荡反弹走势，此轮国内疫情接近消除，风控措施放松、复工复产推进。企业盈利能力的恢复给市场带来想象空间。同时4月经济数据、美联储紧缩等利空出尽，也产生利好影响。中长期来看，疫情后经济改善的情况仍是影响市场的主因，基本面预期对市场支持有待加强，继续关注政策支持力度和房地产表现，以及海外风险。交易策略方面，预计市场整体年内震荡反弹的趋势不变，但幅度可能有限，沪指或难突破去年底高位。极端情况下不排除再度调整的可能性。现货层面继续关注消费股和科技股，科技股仍作长期持有，资源类周期股可以阶段性持有。期指方面，主要指数走势分化加剧。尤其IF和IH明显偏弱，短线暂维持维持观望或偏空看待，中期多头等待抄底时机。IC和IM相对强势，以震荡走势对待，继续采取高抛低吸短线操作策略，尤其是IM仍有多头机会。期现套利方面，IC、IM远端反套空间仍然在6%和8%附近，资金成本合适可参与，贴水方向仍为收窄。跨品种方面，预计IH/IC和IH/IM比价和价差持续在低位震荡，暂认为中长期趋势为上行，可继续择机做多上述比价。

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