大中矿业可转债发行公告，发行规模一般，评级尚可。转股价格为11.36元，转股价值为99.82元，对正股及实际流通盘的稀释率为8.15%/24.88%，对流通盘稀释作用较强。发行期限为6年，对应票息利率分别为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，到期赎回价为112元（含最后一期年度利息），面值对应的YTM为2.71%，票息保护一般。债底为93.40元。下修条款为[20/30，70%]，赎回条款[15/30，130%]，回售条款[30，70%]。据估算，中签率预计在0.0022%~0.0049%附近。总体来看，大中转债评级尚可，规模一般。公司主要从事铁矿石采选业务、并积极拓展铁精粉和球团生产销售、副产品机制砂石的加工销售等业务，向全产业链布局。目前经国土资源管理部分备案的铁矿石储量合计52,245.28万吨，是国内规模较大的铁矿石采选企业。盈利能力方面，公司在传统业务毛利率保持高位的同时，净利率得到持续提升。正股估值处于历史低位，180天波动率基本稳定在35%~45%之间，弹性不低。我们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA，债券余额在10到20亿之间的转债（2022.8.15数据）进行比较，符合条件的正邦、东湖、等转债的转股溢价率区间在16%~35%，我们预计中矿转债的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在115~134的区间，中枢为125.3元。8月以来转债交易新规落地，发行首日涨跌幅受到限制，新债定价回归个券基本面与股票走势，中矿转债资质尚可，有一定申购价值。我们建议关注正邦、东湖等转债的转股溢价
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