【市场概要】F3047321投资咨询号五矿期货金属期权日报期权研究2022年8月16日 星期二【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存减少1300至130550吨，注销仓单占比降低，Cash/3M贴水8美元/吨。国内方面，周末社会库存微降，2208合约最后交易日上海地区现货升水上调至70元/吨，买盘表现谨慎。进出口方面，昨日铜现货进口盈利缩窄，洋山铜溢价小幅上涨。废铜方面，昨日国内精废价差小幅缩至450元/吨，废铜替代优势较低。价格层面，铜价连续反弹后供需紧张预期缓解，但美联储货币政策收紧预期缓和及国内收储可能性对价格支撑较强，铜价震荡反弹趋势料未结束。 铝：SMM现货A00铝报均价18220元/吨。A00铝锭升贴水平均价-220。铝期货仓单111370吨，较前一日上升27476吨。LME铝库存275725吨，下降1500吨。2022年8月11日，SMM统计国内电解铝社会库存69.3万吨，较上周四库存增加1.5万吨，较去年同期库存下降4.6万吨，较7月底月度库存总计累库2.3万吨。 电解铝铝锭库存连续三周累库，8月份累计库存增加量约2.3万吨。2022年8月15日，SMM统计国内电解铝社会库存69.8万吨，较上周四库存增加0.5万吨，较去年同期库存下降4.4万吨，较7月底月度库存总计累库2.9万吨。 黄金：comex金报1794.4美元/盎司，comex银报20.19美元/盎司；10年期国债收益率涨0.2个基点，报2.793%，美元指数跌0.03%，报106.47。日内关注7月营建许可、新屋开工、工业产出、制造业产出，comex金参考运行区间1755-1815美元/盎司。 铁矿石：周一铁矿石弱势运行，整体黑色系走弱。统计局公布7月宏观数据，房地产数据表现不佳，销售、新开工和施工等主要数据环比下降，内需走弱。房地产的弱势引发市场对于未来需求的担忧，市场情绪较为悲观。短期铁矿石弱势运行，关注本周产量和需求数据。【期权分析及操作建议】（1）铜期权 沪铜延续三周以来的偏多头震荡上行趋势，昨日大幅回落夜盘快速回升，涨幅0.05%报收于61970，期权隐含波动率下降0.93%报收于24.51%，持仓量PCR报收于1.31。操作建议，沪铜多头趋势方向高位盘整震荡，且趋势线方向向上，期权隐含波动率持续下降，期权持仓量PCR不断上扬，构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情快速回落跌破低行权价，则逐渐平仓离场，如CU2209，B_CU2209P60000和S_CU2209P64000。（2）铝期权 沪铝昨日大幅下挫，跌破近两周以来低点，夜盘延续弱势空头，跌幅1.86%报收于17930，期权隐含波动率上升1.35%报收于24.13%，持仓量PCR报收于0.92。操作建议，沪铝波动剧烈，空仓规避风险。（3）锌期权 沪锌形成近两个月以来的"V"型反转走势，延续近三周以来的震荡上行趋势突破上涨，昨天大幅回落，夜盘快速拉升，涨幅0.10%报收于24740，期权隐含波动率下降1.71%报收于26.46%，持仓量PCR报收于1.28。操作建议，沪锌延续偏多头方向高位回落，趋势线方向仍为正值，期权隐含波动率小幅下降，持仓量PCR上升至1.20以上，构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情跌破低行权价，则平仓离场，如ZN2209，B_ZN2209P24400和S_ZN2209P25500。（4）黄金期权 黄金经过前期的持续大幅上涨后，逐渐形成近两周以来的宽幅矩形区间高位盘整震荡，跌幅0.10%报收于390.96；期权隐含波动率下降0.33%报收于15.85%；期权持仓量PCR报收于0.80。操作建议，沪金市场行情区间震荡，期权隐含波动率处于降波通道，持仓量PCR小幅下跌，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破区间上下限，则平仓离场，如AU2210，S_AU2210C396和S_AU2210P384。（5）铁矿石期权 铁矿石维持近两周以来在55天均线附近大幅波动，不断报收大阳线和大阴线，跌幅1.94%报收于708.50；期权隐含波动率上升0.04%报收于44.81%；期权持仓量PCR报收于1.01。操作建议，铁矿石市场行情波动剧烈，多空博弈胶着，空仓规避风险。卢品先Z0015541投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号 【市场行情】期权品种标的合约CUCU2209ALAL2209ZNZN2209AUAU2210II2301数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%)升贴水剩余天数62,000684.001,240.0061,444-1,496.00 -2.38 -526.00 817,900431.00265.0018,066-641.00 -3.43 136.00824,800323.00527.0024,596-563.00 -2.24 -144.00 83926.667.163921.260.320.542971066.8069.50707-18.50 -2.55 -1.20 76数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化22.1326.2224.51-0.93 22.8925.5324.131.3526.2826.6026.46-1.71 16.2315.5415.85-0.33 41.6048.3144.810.04数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call持仓-Put变化28,92640,2290.0320,68527,0060.0032,90928,9700.0424,43822,5600.0614,20717,0910.0912,96516,5470.003,0853,8020.1411,2068,930-0.02 19,48317,869-0.07 37,77438,077-0.04 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部AL22090.880.92ZN22091.201.28AU22101.230.80I23010.921.01【标的价量关系】图1: 铜主力合约走势图期权标的合约量-PCR持仓-PCRCU22091.391.31AL220925.9128.9422.88ZN220930.7935.1526.44AU221019.1822.9315.43I230153.7260.4147.03期权标的合约MA20UPLOWCU220930.4636.5824.35ZN22092022-08-25AU22102022-09-26I23012022-12-07CU22092022-08-25涨跌涨跌幅(%)成交量(万)成交额(亿)AL22092022-08-2517,930.00-340.00 -1.86 28.63261.5924,740.0025.000.1019.81244.79390.96-0.40 -0.10 2.0761,970.0030.000.0513.99433.43期权标的合约到期日收盘价-14.00 -1.94 96.62698.3680.94708.5061,480.00 05101520253050,00055,00060,00065,00070,00075,0002022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-15成交量(万)收盘价 图5: 铁矿石主力合约走势图图2: 铝主力合约走势图图4: 黄金主力合约走势图图3: 锌主力合约走势图707.50 0204060801001205006007008009001,0002022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-15成交量(万)收盘价18,010.00 0102030405060708016,00018,00020,00022,00024,00026,0002022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-072022-07-122022-07-152022-07-202022-07-252022-07-282022-08-022022-08-052022-08-102022-08-15成交量(万)收盘价392.00 0102030403603753904054202022-02-102022-02-152022-02-182022-02-232022-02-282022-03-032022-03-082022-03-112022-03-162022-03-212022-03-242022-03-292022-04-012022-04-082022-04-132022-04-182022-04-212022-04-262022-04-292022-05-092022-05-122022-05-172022-05-202022-05-252022-05-302022-06-022022-06-082022-06-132022-06-162022-06-212022-06-242022-06-292022-07-042022-07-0