上延下拓，开源节流

佛山照明拟收购风华芯电，强化国星光电封测业务竞争优势，完善其垂直一体化布局。收购有助于广晟集团盘活其旗下资产，改善风华芯电的盈利能力，同时也有助于国星光电强化其封测业务的竞争优势，完善其LED芯片“设计-制造-封测”垂直一体化布局。收购带来的红利将沿着产业链向下传导，主要体现在上游产业链完备性得到提升，将有助于公司减少对海外原料供应的依赖，增强其供应链的稳定性；上游业务资源整合带来的规模提升，有助于增强其在产业链中的议价能力，有望借此降低采购成本、改善盈利能力。投资评级：增持（首次）。