2022半年报点评：小微业务竞争力持续强化，业绩维持高增

常熟银行发布了2022半年报，实现营收43.74亿元，同比增长18.9%，归母净利润12.01亿元，同比增长20.0%。其中二季度单季实现营收22.46亿元，同比增长18.4%，归母净利润5.41亿元，同比增长16.0%。小微下沉和异地扩展战略成效明显，净息差环比持平。区域分布上，个人经营性贷款中常熟以外地区比重达89.8%，较年初提升了1.3个百分点。公司加大核销和拨备计提力度，不良率和拨备覆盖率指标均小幅优化。我们维持2022-2024年净利润26.55/32.62/38.10亿元，对应21.3%/22.9%/16.8%的增速，对应摊薄EPS为0.97/1.19/1.39元，当前股价对应动态PB为0.95x/0.85x/0.76x，维持“买入”评级。