明新旭腾是一家汽车零部件公司，主要业务包括汽车真皮和超纤革。公司2022年H1营收为2.80亿元，归母净利润为0.13亿元，主要受到国内疫情封控、汽车业缺芯和原材料价格上涨等因素影响。公司研发费用为0.48亿元，同比增长28.57%。公司在为多家主机厂供货的同时，也获得多家自主新能源主机厂定点，显示公司真皮产品获市场广泛认可。公司全水性定岛超纤革竞争力较强，有望打造第二增长曲线。风险提示包括缺芯及疫情等影响下游需求、超纤革渗透率提升不及预期。公司预计2022/2023/2024年营收为9.08/13.50/17.74亿元，归母净利润分别为1.02/2.66/3.51亿元，对应当前股价PE为46.8/17.9/13.5倍，维持“买入”评级。
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