央行2022年二季度货币政策报告解读：巩固基础，政策兼顾

央行发布2022年二季度货币政策报告，强调了政策上要兼顾均衡，稳增长、稳就业、稳物价是政策重心。报告中指出，下半年的政策还是将围绕稳增长、稳就业、稳物价展开，总量与结构并重。总量上要保持流动性的合理充裕，继续加大对企业的信贷支持，宽信用方向不变，但也会更加关注信贷结构的优化。结构政策方面，要做“加法”，主要提到的还是一些已有的工具，支持方向仍然是小微、绿色、科技创新等重点领域、薄弱环节，特别指出要支持中小企业稳定就业，也有助于信贷结构的进一步优化。降成本继续推进，而其余方面的变化有限。虽然央行此次在报告中强调了政策要兼顾均衡，并且加大了对结构性通胀压力的关注，但我们认为降息降准仍有必要。降息降准能更好引导市场利率的下行，通过利率传导机制，最终实现降成本的效果。而当前的经济恢复基础仍需巩固，随着PPI的加速回落，以及下半年CPI回升的可能性，也使得降息的窗口期出现，降息得以落地。