志特新材发布2022年半年报，营收同比增长29%至7.81亿元，归母净利润同比增长38.15%至7079万元，其中Q2归母净利同比增长146%至6558万元。防护设备战略性追求规模牺牲盈利，毛利率下滑明显。公司在行业景气度一般的情况下依然录得收入高速增长，其中铝模业务同比增长11.6%，境外铝模业务增长较快；防护平台业务同比高增55.9%，装配式PC业务形成规模。在手模板数量增长及在建工程翻倍验证公司成长逻辑。我们预计公司2022-24年可实现营收19.5/25.5/32.3亿元，同比分别+32%/+31%/+27%；归母净利润2.49/3.30/4.31亿元，同比分别+51%/+33%/+31%。维持“买入”评级。
