2022年8月16日星期二 1 证 券 研究报告 请务必阅读免责条款 【近期研报】 ➢ 李宁（2331.HK）更新报告：逆势下超预期增长，专业性品类再获突破 我们的观点：品牌势能上升及经营质量提升是未来增长的核心驱动力，我们认为李宁公司是中国运动鞋服行业首选标的。本土运动品牌崛起是综合的经济、国际政治及文化趋势性因素共振，以及新兴消费人群的代际转换，这一趋势将在中长期持续。我们预计22E至24E营收分别为273/ 330/ 398亿元，同比+21.0%/+20.9%/ +20.6%；净利润分别为46.7/ 59.7/ 72.4亿元，同比+16.4%/ +27.9%/ +21.3%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢ 中资美元债周报（8.8-8.12）：一级市场发行低迷，二级市场高收益板块情绪偏弱 上周中资美元债一级市场发行低迷，共发行5只债券，规模共约4.4亿美元，以城投行业为主。山东海运发行2亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模；宿州城投发行1亿美元债券、安徽伯阳城建控股集团发行0.5亿美元债券，息票率均为5.5%，同为上周定价最高的新发债券。二级市场高收益板块情绪偏弱，上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌0.08%，其中投资级回报指数最新价报204.3629，周涨幅0.12%；高收益回报指数最新价报187.9078，周跌幅1.37%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢ 6月中国美债持仓减少130亿美元，为连续第七个月下降  近日，美国财政部发布截至今年6月的国际资本流动报告，根据最新数据，中国的美债持仓在今年6月下降至9678亿美元，环比下降130亿美元，为连续第七个月下降。今年5月，中国的美债持仓自2010年5月以来首度跌破万亿美元关口。另外，日本作为美国第一大“债主”，6月末美债持仓为12363亿美元，较前一个月环比增加126亿美元。排名第三的英国则在6月减持191亿美元的美债持仓。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至8月15日，恒生指数下跌0.67%，报收20040.86点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.7%、-0.68%和-0.84%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.61%和-0.96%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中必需性消费和公用事业表现相对较好，涨跌幅分别为0.36%和0.02%；工业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为-1.71%和-1.72%。内地股市方面，截至8月15日，上证指数收盘价为3276.09点，下跌0.02%；深证综指收盘价为2217.44点，上涨0.47%。陆港股通方面，截至8 2 月15日，当日沪股通北上资金净流量为-5.84亿元，深股通北上资金净流量为16.71亿元，共计陆股通资金净流入10.87亿元；当日沪市港股通南下资金净流入1.41亿元，深市港股通南下净流入为0.31亿元，共计港股通资金净流入1.72亿元。 美国三大股指集体收涨：截至8月15日，道琼斯工业指数报收33912.44点，较前一个交易日上涨0.45%；标普500指数报收4297.14点，较前一个交易日上涨0.4%；纳斯达克指数报收13128.05点，较前一个交易日上涨0.62%。此外，费城半导体指数报收3077.33点，较前一个交易日上涨0.31%。欧洲股市方面：截至8月15日，英国富时100指数报收7509.15点，较前一个交易日上涨0.11%；法国CAC40指数报收6569.95点，较前一个交易日上涨0.25%；德国DAX指数报收13816.61点，较前一个交易日上涨0.15%。 期货市场方面：截至8月15日，恒生期货收盘价为26241.14点，较前一个交易日下跌0.47%。布伦特原油收盘价为93.47美元/桶，较前一个交易日下跌4.77%。 【近期强势个股】 序号代码名称连涨天数连续涨跌幅(%)收盘价交易日期Wind行业16862.HK海底捞315.0317.302022-08-15消费者服务II22331.HK李宁314.1771.302022-08-15耐用消费品与服装33306.HK江南布衣39.547.692022-08-15耐用消费品与服装41071.HK华电国际电力股份39.122.992022-08-15公用事业II50902.HK华能国际电力股份39.123.712022-08-15公用事业II62013.HK微盟集团38.954.262022-08-15软件与服务72380.HK中国电力38.153.982022-08-15公用事业II80564.HK郑煤机38.0910.962022-08-15资本货物91798.HK大唐新能源37.781.942022-08-15公用事业II100772.HK阅文集团37.0631.852022-08-15媒体II 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 【经济数据】 海外市场重要指数收市价涨跌(%)纳斯达克综合指数13128.050.62美元指数106.510.79道琼斯工业指数33912.440.45费城半导体指数3077.330.31伦敦金融时报100指数7509.150.11法兰克福DAX指数13816.610.15沪港通及深港通南下/北上净流入沪股通北上-5.84深股通北上16.71沪市港股通南下1.64深市港股通南下0.36 内地及香港重要指数收市价涨跌(%)上证综合指数3276.09-0.02深证综合指数2217.440.47恒生指数20040.86-0.67恒生综合大型股指数1808.35-0.70恒生综合中型股指数4038.98-0.68恒生综合小型股指数1572.54-0.84其他重要指数收市价涨跌(%)恒生期货指数26241.14-0.47伦敦金现1801.970.69布伦特石油(连续)98.01-1.60美元兑人民币(CFETS)6.73-0.05 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计) 近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 纳斯达克综合指数 （日） 道琼斯工业平均指数（日） 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格 深证综合指数（日） 70758085909510010511011505001,0001,5002,0002,500伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 05001,0001,5002,0002,5003,000 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 恒生指数（日） 全球主要金融市场指数日涨跌幅% 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.90 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 恒生综合行业指数前日涨跌幅% -2.00-1.50-1.00-0.500.000.50 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6 免 责 条 款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国 元 国 际 控 股 有 限 公 司 GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：（852）3769 6888 网址：www.gyzq.com.hk