国元国际晨报

2022年3月8日星期二1证券研究报告请务必阅读免责条款【交易观点】重申亿和控股(0838.HK)业绩有望高增长的盈利预测，现估值具备显著吸引力亿和控股(0838.HK)是我们长期持续看好的高端制造标的。近期板块受外围环境扰动以及对产业链上游缺芯担忧的影响，出现一定幅度回调。但经产业链调研，我们判断公司基本面无虞，在手订单充沛。重申盈利预测：1）预期公司汽车配件业务21、22年收入分别约12、18亿港元，未来3~5年有望保持年复合50%左右的增速；2）OA业务21、22年收入分别约34、43亿港元，未来3~5年均复合增速33%以上。公司估值现处于十年来历史低位：我们预测公司21、22、23年归母净利润分别为1.5、3.2、5.2亿港元，按2022年3月7日最新收盘市值21亿计算，对应PE分别为14.0、6.5、4.0倍。公司近十年PE均值为18.5倍，中位数为14.3倍。如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。【近期研报】必选消费月报：二月份表现回顾及投资建议本月（2022/2/1-2022/2/28）期间，恒生必选消费+5.21%，恒生指数-4.58%，港股必选消费跑赢恒生指数9.8个百分点。截至2022年2月28日，港股必选消费行业估值水平为23.49倍PE（TTM）和3.59倍PB（LF）。2月猪价持续下行，生鲜乳价格维持高位，受俄乌事件影响，预期大众品板块成本端压力仍然较大。我们建议关注具备规模效应、成本传导能力较强、竞争格局清晰的细分行业龙头，重点推荐华润啤酒（291.HK）、蒙牛乳业（2319.HK），及康师傅控股（322.HK）（兼具高派息、高股息的防御型特征）。如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。中资美元债周报（2.28-3.4）：一级市场发行回落，二级市场高收益板块持续下挫上周中资美元债一级市场发行回落，发行13只债券，规模共计14.5亿美元，以城投和金融行业为主。其中城投行业发行9只，规模约5.7亿美元；金融行业发行1只，规模约4亿美元；中国银行悉尼分行发行4亿美元可持续发展债券，息票率2%，为上周最大单笔发行规模。二级市场高收益板块持续下挫，上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.97%，投资级指数最新价报179.8792，周涨幅0.06%；高收益指数最新价报155.452，周跌幅6.64%。如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 2【债券快讯】穆迪下调龙光集团公司家族评级至“B2”3月7日，穆迪将龙光集团的公司家族评级从“Ba3”下调至“B2”，将公司的高级无抵押评级从“B1”下调至“B3”。评级下调反映了穆迪的预期，即龙光集团的再融资风险将会上升，原因是融资渠道紧张，其流动性不断减弱。评级下调还反映了龙光集团的合同销售弱于预期，将进一步加剧其本已疲软的财务和流动性状况。穆迪预测，未来6至12个月，龙光集团的合同销售额将大幅下降，原因是购房者信心减弱，以及公司放慢土地收购速度、资金紧张、可出售资源不断减少。合同销售额的下降将削弱公司的运营现金流，进而削弱其流动性。【市场综述】昨日港股各重要指数全部出现下跌。截至03月07日，恒生指数下跌3.87%，报收21057.63点。其中，恒生大型股指数下跌3.74%，恒生中型股指数和小型股指数分别下跌3.51%和2.22%；于此同时，中资企业指数下跌1.68%，科技指数下跌4.43%。从行业分类上来看多数行业出现下跌，其中原材料业和能源业表现表现最为良好，分别上涨1.52%和0.84%。内地股市方面，截至03月07日，上证指数收盘价为3372.86点，较前一交易日下跌2.17%；深圳综合指数收盘价为2203.41点，较前一交易日下跌2.7%。陆港股通资金方面，当日沪股通北上净流入为-52.86亿，深股通北上净流入为-29.85亿，共计陆股通资金净流入-82.71亿；此外，沪市港股通南下净流入为17.68亿，深市港股通南下净流入为26.47亿，共计港股通资金净流入44.15亿。美国三大股指集体下跌：截至03月07日收盘，道琼斯工业指数报收32817.38点，下跌2.37%；标普500指数报收4201.09点，下跌2.95%；纳斯达克综合指数报收为12830.96点，下跌3.62%。此外，费城半导体指数报收3098.93点，下跌4.91%。欧洲市场方面：截至03月07日，伦敦金融时报100指数报收6959.48点，下跌0.4%；法兰克福DAX指数报收12834.65，下跌1.98%。期货市场方面：截至03月07日，恒生期货收盘价为26831.58点，较前日下跌4.3%；伦敦黄金现货收盘价为1997.67美元/盎司，较前日上涨1.36%。另外，截至03月07日，人民币兑美元汇率收盘价为6.32（人民币/美元），较前日下跌0.01%。 3【近期强势个股】资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理【经济数据】资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 4资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理美元指数与黄金价格深证综合指数（日）资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅%资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理恒生综合行业指数前日涨跌幅%资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 6免责条款一般声明本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。特别声明在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。国元国际控股有限公司GUOYUANINTERNATIONALHOLDINGSLIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）37696888网址：www.gyzq.com.hk