交运中小盘行业周报：散发疫情不改航空韧性，快递件量继续恢复
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年08月15日超配交运中小盘行业周报散发疫情不改航空韧性，快递件量继续恢复核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：姜明证券分析师：黄盈021-60933128021-60893313jiangming2@guosen.com.cnhuangying4@guosen.com.cnS0980521010004S0980521010003证券分析师：罗丹证券分析师：曾凡喆021-60933142010-88005378luodan4@guosen.com.cnzengfanzhe@guosen.com.cnS0980520060003S0980521030003证券分析师：高晟gaosheng2@guosen.com.cnS0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交运中小盘行业周报-国际线熔断政策将优化调整，持续关注PET铜箔进展》——2022-08-08《交运&中小盘8月投资策略-PET铜箔拐点隐现，重点推荐双星新材》——2022-08-02《交运中小盘行业周报-民航市场稳步复苏，货运物流有序进行》——2022-07-25《2022年6月交运行业数据观察-疫情受控，数据向好》——2022-07-22《交运中小盘行业周报-航空中报利空落地，快递物流表现稳健》——2022-07-18航运：本周CCFI综合指数报3073.28点，环比跌2.9%，其中美西航线报2471.12点，环比涨0.55%，欧线报4910.61点，环比跌3.25%。虽然当前运价下行趋势明显，但是我们认为强劲的需求或为行业形成托底，消费端来看，历史上美联储加息对耐用品消费的影响均较为有限；库存端来看，全球企业对库存管理的重心已从效率切换为安全。当前时点，欧美的港口环节及美国内陆物流仍在拥堵当中，且劳动关系或仍存变数，如出现罢工等情况，集运的供需格局或再次出现较为明显的转向。航空机场：各地散发疫情持续，但全国航班量受影响幅度较小，单日航班量仍保持在一万班左右，可见常态化防疫阶段民航需求依旧保持充足的韧性。国产新冠药物纳入医保，抗疫武器库再度丰富。国际线航班熔断政策再度优化，利好航空公司宽体机运力消化，利好航空市场整体供需趋于均衡。我们继续看好疫情全面消退后的投资机会，如有朝一日开放，民航运价向上弹性大，业绩有望创历史新高，推荐板块性的投资机会，推荐三大航、春秋、吉祥。国际线熔断政策松动利好机场国际客流有序恢复，利好航空及非航收入修复。当前枢纽机场因国际客减量业绩承压，一旦国门开放，机场业绩将大幅改善。机场估值体系已经逐步过渡至消费股，在免税消费驱动逻辑下很难再回到公用事业股估值体系，看好枢纽机场投资价值，推荐上海机场、白云机场。快递：在7月国内少数地方仍然面临疫情反复的背景下，快递行业业务量增长继续恢复，增速为+8.0%；7月是快递传统淡季，行业单票价格环比6月旺季减少了0.27元至6.14元，价格环比降幅比往年大是因为6月疫情导致经营成本和终端价格基数偏高，价格战仍然可控。快递龙头企业今年利润大幅修复确定性仍然很高，我们继续推荐圆通速递、顺丰控股和韵达股份。物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫。双星新材PET铜箔在成本与安全性上均优于传统铜箔，业绩有望大增，继续推荐；推荐国联股份、浙江自然、宏华数科、久祺股份、安利股份、华依科技，关注凯立新材、牧高笛。投资建议：三亚、义乌等地疫情持续，但本次小范围疫情未对全国货运物流造成显著影响。各地核酸检测结果互认趋势不改，同时国际线航班熔断政策再度优化，客货运的持续恢复与内循环复苏或是主导投资的主线。交运推荐出行板块受益标的国航、春秋、吉祥、上海机场，下半年有望再创佳绩的密尔克卫及受益于复工复产的快递板块标的-圆通、顺丰；中小盘重点推荐拥有PET基膜成熟工艺，并拓展PET铜箔的双星新材、长期受益数码印花且近期新产线投产的宏华数科以及户外受益股浙江自然。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603713.SH密尔克卫买入140.40230914.086.1834.422.7688789.SH宏华数科买入186.83141994.236.4544.229.0002585.SZ双星新材买入24.20279821.922.7812.98.7605080.SH浙江自然买入61.4962183.053.9820.215.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录本周回顾......................................................................5投资观点综述..................................................................6交运板块..............................................................................6中小盘...............................................................................10行业数据概览.................................................................19近期重点报告回顾.............................................................22牧高笛22年中报点评：产品与渠道联动策略延续，大牧驱动增收增利（2022-8-10）...........22浙江自然22年中报点评：扰动之下增长持续，看好户外产品拓展空间（2022-8-12）...........23投资建议.....................................................................25风险提示.....................................................................25免责声明.....................................................................26 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图表目录图1：2021年初至今交运及沪深300走势.....................................................5图2：2022年初至今交运及沪深300走势.....................................................5图3：本周各子板块表现（2022.8.8-2022.8.12）................................................5图4：本月各子板块表现（2022.8.1-2022.8.12）................................................5图5：BDI走势............................................................................19图6：BPI走势............................................................................19图7：BCI走势............................................................................19图8：BSI走势............................................................................19图9：CDFI煤炭运价指数...................................................................20图10：螺纹钢期货价格....................................................................20图11：新加坡燃料油价格..................................................................20图12：海运煤炭运价指数OCFI:综合.........................................................20图13：原油运输指数(BDTI)................................................................20图14：成品油运输指数(BCTI)..............................................................20图15：国际油价——布伦特原油............................................................21图16：国际油价——WTI原油...............................................................21图17：CCFI综合指数......................................................................21图18：SCFI综合指数......................................................................21图19：SCFI（地中海航线）................................................................21图20：SCFI（欧洲航线）..................................................................21表1：本周个股涨幅榜......................................................................6表2：本周个股跌幅榜......................................................................6 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5本周回顾本周A股整体上涨，上证综指报收3276.89点，环比上涨1.55%；深证成指报收12419.39点，环比上涨1.22%；创业板指报收2690.83点，环比上涨0.27%；沪深300指数报收4191.15点，环比上涨0.82%。本周交运指数上涨2.62%，相比沪深300指数跑赢1.80pct。图1：2021年初至今交运及沪深300走势图2：2022年初至今交运及沪深300走势资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理本周交运子板块涨幅最大的为航运板块，涨幅为5.9%，其次为航空、公交，分别上涨3.8%、3.7%。个股方面，涨幅前五名为盛航股份（+20.4%）、海晨股份（+20%）、中远海特（+17.9%）、音飞储存（
