本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银期货及其联营机构的观点。中银研究可在中银期货网站上（www.bocifco.com）下载。投资咨询业务资格：证监许可【2013】21号有色周报2022年8月12日中银期货研究部刘超投资咨询号：Z0011456从业资格号：F3011902联系方式：021-61088065美元高位回落，金属震荡攀升1.逻辑分析铜：美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%。美国2年期美债收益率跌5.6个基点报3.224%，10年期美债收益率涨0.4个基点报2.788%，美债收益率倒挂。欧元区7月制造业PMI终值49.8，预期49.6，初值49.6，6月终值52.1。中国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自2020年8月以来的新高。据调研数据显示，7月份精铜制杆企业开工率为74.37%，环比增加4.93个百分点，同比增加2.43个百分点。7月铜箔企业开工率为80.54%，环比下滑13.89个百分点。全国主流地区铜库存周环比增加0.39万吨至7.28万吨。铝：SMM数据显示，7月（31天）中国冶金级氧化铝产量694万吨，冶金级日均产量22.39万吨，总产量环比上月增加2.97%，同比增长14.11%。7月氧化铝运行产能为8171.3万吨，全国开工率为87%。截至8月初，全国电解铝运行产能达4140.5万吨，国内有效建成产能规模4447.5万吨，全国电解铝开工率约为93.1%，7月国内铝水比例环比增长0.2%至66.64%。国家电网目前在建项目总投资8832亿元，预计到年底前再开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元，届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元，带动上下游产业投资超过2.6万亿元。国内电解铝社会库存68.7万吨，较上周四库存增加0.9万吨，铝棒库存较上周增加0.79万吨至12.43万吨。2.行情前瞻中国基建三季度持续发力，现货需求升温，价格震荡攀升。3.操作建议建议金属短多交易为主，长线谨慎看好。4.风险提示疫情失控，海外通胀、俄乌局势。 数据跟踪：铜图表1：本月金属行业要闻及数据日历表星期一星期二星期三星期四星期五星期六星期日1234567美国ISM制造业指数PMI财新制造业指数PMI美国耐用品订单指数中国财新服务业PMI美国非农就业人口/失业率891011121314LME持仓美国CPI中国CPIPPI美国7月PPICFTC持仓6月非农15161718192021LME持仓美国新屋开工美国6月CPI美国6月PPICFTC持仓222324252627288月LPRLME持仓美国新屋销售美国成屋销售美国第二季度GDP修正值CFTC持仓293031LME持仓美国6月新屋销售中国制造业PMI资料来源：Wind，中银期货图表2：当周价格变化品种合约收盘价周涨跌涨跌幅%周成交量(手）成交量变化持仓量（手）持仓量变化铜沪铜近月6335026404.34984110-66354820-29890沪铜连一6293026204.34469774416603162236-1947沪铜连二6262026004.332253723513001044108355沪铜连三6234026204.3876495513192496488180沪铜连四6220026504.450286164454433363319美元兑人民币即期6.7448-0.0164-0.243连三LME(美元/吨）铜8173302.53.843铝2521104.54.312锌3686.51985.676镍2365914436.495锡253859303.803资料来源：Wind，中银期货 图表3：沪铜期货价格结构（元/吨）图表4：沪铜现货升水（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表5：LME铜价格结构（美元/吨）图表6：LME铜现货升水（美元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表7：中国精炼铜产量（吨/月）图表8：国内铜杆产量（吨/月）资料来源：Mysteel，中银期货 图表9：中国精铜杆产量（吨/月）图表10：中国精铜杆企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货图表11：中国铜板带产量（吨/月）图表12：中国铜板带企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货图表13：中国铜管产量（吨/月）图表14：中国铜管企业开工率（%）资料来源：Mysteel，中银期货 图表15：进口铜精矿加工费（吨）图表16：铜精矿港口库存（万吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表17：沪铜库存和注册仓单（吨）图表18：LME库存和注册仓单（吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表19：沪铜库存和近月持仓量（吨，手）图表20：沪铜库存季节性（吨）资料来源：Mysteel，中银期货 图表21：CFTC铜净多持仓（手）图表22：铜冶炼平均利润（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表23：沪铜进口盈亏（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货 数据跟踪：铝图表1：沪铝价格结构（元/吨）图表2：沪铝现货升水（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表3：LME铝价格结构（美元/吨）图表4：LME铝现货升水（美元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表5：中国电解铝产量（吨/月）图表6：国内氧化铝产量（吨/月）资料来源：Mysteel，中银期货 图表7：中国铝型材产量（吨/月）图表8：中国铝型材企业开工率（月）资料来源：WIND，中银期货图表9：中国铝板带产量（吨/月）图表10：中国铝板带企业开工率（月）资料来源：Mysteel，中银期货图表11：中国铝棒产量（吨/月）图表12：中国铝棒企业开工率（月）资料来源：Mysteel，中银期货 图表13：沪铝库存和仓单（吨）图表14：LME和沪铝社会库存（吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表15：沪铝进口盈亏（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货图表16：铝冶炼平均利润（元/吨）资料来源：Mysteel，中银期货 免责声明报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银期货”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银期货，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。中银期货版权所有。保留一切权利。中银国际期货有限责任公司中国上海浦东世纪大道1589号长泰国际金融大厦901室邮编200122电话:61088088传真:61088066客服热线：4008208899相关关联机构：中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200号中银大厦39楼邮编200120电话:(8621)68604866传真:(8621)58883554中银国际证券有限公司中国香港花园道1号中银大厦20楼电话:(852)28676333传真:(852)21479513