8月降息点评：降息超预期背后最重要的是信号意义

8月15日，中国人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率均下降10个基点。本次降息是否超市场预期？市场普遍认为本周央行会对MLF的缩量续作，降息会加剧现有的通胀压力。本次降息的目的是为了什么？信号意义较大。首先，政策利率向市场利率靠近。其次，7月经济金融延续了之前的疲软，且票据利率维持低位。第三，最重要的是所释放的政策信号。第四，结构性通胀对货币政策的约束不大。从资产价格来看，资金利率的核心定价还是宽信用何时形成。对于A股来说，政策利率的下调有利于提振风险偏好。