建材行业周报：积极关注玻璃基本面改善以及“+新能源”机会

本周观点：积极关注玻璃基本面改善以及“+新能源”机会。地产方面，7月新增社会融资规模7561亿元，同比少增3191亿元，预期值为1.3万亿元；新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元，预期值为1.1万亿元，新增社融及信贷数据不及预期，反映出目前实体经济整体融资需求仍旧偏弱；地方上政策继续宽松（无锡、苏州、南京、湛江、南通等地降低首付比例，连云港取消认房又认贷，廊坊取消限售限购等），目前各地房地产市场政策继续加码，我们判断地产基本面拐点显现，但当前市场信心、地产链需求端的复苏仍需时间，继续关注地产投资机会；水泥方面，受高温、台风及部分地区疫情影响，整体需求疲软，目前全国高温天气已接近尾声，且企业错峰生产仍将继续，我们预计未来供需关系有望好转，将支撑水泥价格修复，建议关注水泥板块的投资机会；浮法玻璃方面，本周浮法玻璃价格明显好转，主要系企业去库存较为明显，库存压力有所缓解，供需关系有望改善，短期内浮法玻璃价格有修复倾向，建议关注浮法玻璃投资机会；光伏玻璃价格维持现有水平，关注硅料价格变化，若价格下降，组件厂家利润增厚，将增大光伏玻璃需求，推动价格上行，建议关注光伏玻璃投资机会。 本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格上涨地区主要有辽宁、吉林、黑龙江、福建和贵州，幅度10-40元/吨；价格回落区域为新疆乌鲁木齐，跌幅100元/吨。8月上旬，国内水泥市场需求受高温、台风天气，以及部分地区疫情复发影响，继续呈疲软状态，企业出货率大体保持在5-8成水平，价格出现震荡调整走势。鉴于高温天气渐近尾声，8月下旬水泥市场需求环比将会有所提升，而企业错峰生产将会持续，因此，后期随着市场供需关系好转，将支撑水泥价格恢复性上调。需要注意的是，受宏观经济形势偏弱影响，前期市场需求将会缓慢复苏，部分地区如产能过剩较为严重的区域价格推涨或将出现反复，但整体趋势上，将会保持震荡上行为主。库存：本周全国水泥平均库存70.56%，同比+12.94pct，环比-0.94pct,东北、华东、西南、西北地区库存普遍减少；出货：本周全国水泥平均出货64.80%，同比-3.18pct，环比+0.54pct,华北、华东、西南、西北中南地区出货普遍减少。 本周国内浮法玻璃市场价格回转，光伏玻璃价格维持稳定。本周国内浮法玻璃均价为1815.67元/吨，较上周均价（1747.22元/吨）上涨33.44元/吨，环比上涨3.92%。光伏玻璃主流大单：2.0mm镀膜面板主流大单价格21.15元/平方米，环比持平，同比涨幅17.50%；3.2mm镀膜主流大单报价27.5元/平方米，环比持平，同比涨幅25%。 国内玻璃纤维市场整体延续弱势行情。无碱纱市场方面，2400tex缠绕直接纱均价5246元/吨，环比下降5.54%，同比下降11.97%；电子纱市场方面，电子纱均价9375元/吨，环比下降2.24%，同比下降44.85%。 市场回顾：本周大盘上涨1.55%，创业板本周上涨0.27%，建筑材料上涨3.01%。 子行业涨幅前三为耐火材料（5.99%）、玻璃制造（4.98%）、建筑材料（3.01%）。 个股方面：涨幅前五的公司为：嘉寓股份（26.17%）、四方达（16.70%）、立方数科（16.36%）、华民股份（15.80%）、悦心健康（14.11%）;跌幅前五的公司为：松发股份（-4.19%）、坤彩科技（-3.36%）、海南发展（-1.75%）、万邦德（-1.46%）、东方雨虹（-1.20%）。 投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：22年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在22Q3末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在22Q1到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 一、本周观点 积极关注玻璃基本面改善以及“+新能源”机会。地产方面，7月新增社会融资规模7561亿元，同比少增3191亿元，预期值为1.3万亿元；新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元，预期值为1.1万亿元，新增社融及信贷数据不及预期，反映出目前实体经济整体融资需求仍旧偏弱；地方上政策继续宽松（无锡、苏州、南京、湛江、南通等地降低首付比例，连云港取消认房又认贷，廊坊取消限售限购等），目前各地房地产市场政策继续加码，我们判断地产基本面拐点显现，但当前市场信心、地产链需求端的复苏仍需时间，继续关注地产投资机会；水泥方面，受高温、台风及部分地区疫情影响，整体需求疲软，目前全国高温天气已接近尾声，且企业错峰生产仍将继续，我们预计未来供需关系有望好转，将支撑水泥价格修复，建议关注水泥板块的投资机会；浮法玻璃方面，本周浮法玻璃价格明显好转，主要系企业去库存较为明显，库存压力有所缓解，供需关系有望改善，短期内浮法玻璃价格有修复倾向，建议关注浮法玻璃投资机会；光伏玻璃价格维持现有水平，关注硅料价格变化，若价格下降，组件厂家利润增厚，将增大光伏玻璃需求，推动价格上行，建议关注光伏玻璃投资机会。 二、水泥 价格：本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格上涨地区主要有辽宁、吉林、黑龙江、福建和贵州，幅度10-40元/吨；价格回落区域为新疆乌鲁木齐，跌幅100元/吨。8月上旬，国内水泥市场需求受高温、台风天气，以及部分地区疫情复发影响，继续呈疲软状态，企业出货率大体保持在5-8成水平，价格出现震荡调整走势。鉴于高温天气渐近尾声，8月下旬水泥市场需求环比将会有所提升，而企业错峰生产将会持续，因此，后期随着市场供需关系好转，将支撑水泥价格恢复性上调。需要注意的是，受宏观经济形势偏弱影响，前期市场需求将会缓慢复苏，部分地区如产能过剩较为严重的区域价格推涨或将出现反复，但整体趋势上，将会保持震荡上行为主。 库存：本周全国水泥平均库存70.56%，同比+12.94pct，环比-0.94pct。80个城市中，9个城市库存增加，21个城市库存减少。地区来看，华北、中南地区库存增加，东北、华东、西南、西北地区库存普遍减少。 出货：本周全国水泥平均出货64.80%，同比-3.18pct，环比+0.54pct。74个城市中，10个城市出货增加，29个城市出货减少。东北地区出货不变，华北、华东、西南、西北中南地区出货普遍减少。 图表1、全国高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表2、全国水泥平均库容比（%） 图表3、全国水泥出货率（%） 图表4、全国水泥单月产量（万吨）及同比（%） （一）华北 华北地区水泥价格稳中有落。京津冀地区水泥企业计划于8月15日起推涨水泥价格30-55元/吨，价格上调主要是由于原材料价格持续高位，为增加盈利，企业通过行业自律积极推动价格上调，为了保障价格能够顺利上调，8月中旬水泥企业将开展为期15天错峰生产，若区域内企业错峰生产执行到位，价格上涨有望被执行，反之将继续弱稳为主。 下游需求表现无明显变化，北京地区企业出货7-8；天津地区企业出货6-7成；河北、石家庄、唐山等地企业出货5-6成水平，库存均在高位运行。 山西太原及周边地区水泥价格稳定，现P.O42.5散出厂价380-390元/吨，市场需求表现清淡，且周边低价水泥不断进入，本地企业发货在5成左右，短期稳价意愿为主。晋南运城、晋城地区水泥价格趋弱运行，市场需求在5-6成，库存均升至高位，河南地区价格上调执行不理想，对本地市场有干扰，后期价格或跟进回落。 内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳，下游需求稳定在5-6成水平，三季度企业错峰生产40天，目前看执行情况良好，库存普遍降至中等水平。乌兰察布地区受疫情影响，搅拌站以及部分工地开工受限，仅重点工程仍在施工，企业出货量阶段性降至3成左右。赤峰地区水泥价格公布上调50-60元/吨，区域内企业8月5日-9月5日执行错峰生产30天，随着供给端大幅减少，企业积极推动价格上调，当前下游需求表现仍然较弱，企业出货维持在5成左右。 图表5、华北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表6、华北水泥库存（%） （二）华东 华东地区水泥价格稳中有升。江苏南京、镇江地区水泥价格稳定，持续高温天气，工程项目和搅拌站施工不畅，水泥需求环比有所减弱，企业发货降至6-7成，短期库存尚无压力，普遍维持在中等水平。苏锡常地区水泥价格平稳，受高温天气影响，区域用电超负荷，水泥企业接到限电通知，水泥磨机避峰生产，熟料生产线可正常生产，由于下游需求表现较差，企业发货仅在6-7成，短期限电尚未对市场供应产生大的影响。盐城、扬州、淮安、连云港等地水泥企业公布价格上调10-20元/吨，市场需求相对稳定，企业发货维持7成左右，价格上调主要是受周边地区涨价带动，本地企业积极跟涨。 浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳，高温天气影响工程项目施工进度，企业发货维持6-8成，待气温下降，下游需求将会有明显恢复。金建衢和甬温台地区水泥价格平稳，气温继续上升，施工单位白天基本无法作业，水泥需求环比减少10%，企业发货6-7成水平，库存60%左右。据了解，8月8日起，浙江省水泥企业陆续收到限电通知，主要是形式减少用电负荷，不同地区、不同企业限电情况差异较大，部分地区企业磨机一天可保持7-9小时生产，或一周内“开四停三”、“开三停四”，同时也有少部分熟料生产线受到影响，短期水泥供应尚未出现缺口，利好企业降库存，暂对价格上涨推动作用不大。 安徽合肥、芜湖、宣城等地水泥价格暂稳，受高温天气影响，下游工程项目施工时间缩短，水泥需求表现一般，企业发货6-7成，库存普遍中等水平。皖北地区水泥价格以稳为主，因房地产不景气，重点工程项目施工进度缓慢，市场需求表现欠佳，企业发货仅在5成左右，库存偏高运行。据了解，受气温不断攀升影响，全省用电力超负荷，启动电力橙色预警，从了解情况看，环巢湖、芜湖地区限电力度较大，水泥企业部分磨机白天无法生产，或一周内“开三停四”，有个别企业反馈熟料生产线也有停产情况，因企业短期均有库存储备，且限电力度不大，减产不明显，所以水泥供应暂未受到大的影响，若后期限电力度加大，将会对价格上调起到积极作用。 江西南昌地区水泥价格稳定，持续高温天气影响，市场需求表现清淡，企业发货5-7成，库存偏高运行，8月份企业执行错峰生产10天，短期价格得以保持平稳运行。九江地区袋装水泥价格下调20元/吨，价格下调主要是为维护民用市场，企业小幅下调价格，目前整体市场需求表现较差，企业日出货6成左右。赣东北和赣南吉安、赣州地区水泥价格平稳，同样受高温天气影响，市场需求无进一步恢复，企业发货保持6-7成，库存维持在70%-80%高位。 福建福州、厦漳泉地区水泥价格执行上调20元/吨，从市场反馈情况看，下游资金仍然紧张，水泥需求停留在6-7成，部分企业库存高位运行，后期价格稳定性待跟踪。宁德、三明、南平地区水泥价格平稳，周边地区价格上调，为改善经营现状，本地企业跟涨意愿强烈，但下游搅拌站开工率较差，水泥需求仅5-6成，短期价格上涨有一定难度。 山东济南和淄博地区水泥价格上调仍在推进中，雨水天气增多，下游需求环比下滑10%-20%，企业发货降至5-6成，部分单体企业为增加出货量，观望为主，而下游企业在需求和资金均较差的情况下难以接受涨价，此轮涨价落实难度较大。济宁、泰安、菏泽地区水泥价格上涨落实10-20元/吨，阴雨天气以及市场资金短缺影响，市场需求表现一般，企业发货5-6成，价格上调依靠行业自律为主。据了解，8月15日起，山东地区水泥企业计划继续执行错峰生产15天，届时也将会再次推动价格上调。 图表7、华东高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表8、华东水泥库存（%） （三）东北 东北地区水泥价格