建筑装饰行业周报：继续推荐百利科技

一周市场回顾：1）8月12日，中国人民银行发布7月份金融统计数据报告。 数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；2）日前，国家统计局发布了2022年7月份全国居民消费价格(CPI)和全国工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中，CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.5%；PPI同比上涨4.2%，环比下降1.3%；3）中指研究院监测，2022年7月房地产企业融资总额为881.1亿元，同比下降56.7%，环比下跌3.1%。 本周观点：继续推荐百利科技。公司深耕化工领域多年，拥有丰富工程经验，2016年公司主板上市，2017年收购百利锂电，开始从传统化工EPC向锂电EPC及锂电设备赛道切换。目前公司专注于为新能源智慧工厂建设提供技术服务。公司在锂电需求爆发之前前瞻布局，目前已经形成了从规划设计、产线装备、技术运维的全产业链整体解决方案。19-21年公司锂电业务分别实现营收 6.9、12.0、8.4亿元，占比总营收分别为49.3%、85.1%、80.6%，近年来锂电业务发展迅猛。考虑到：1）21年公司新签锂电EPC订单21.1亿元将在22年集中结转；2）22H1公司新签EPC订单13.7亿元，叠加疫情缓和后项目签约有望得到修复，将推动23年营收高增；3）21-22Q1公司预付款项分别为1.7、3.6亿元，分别同比+702%、+1824%，预示公司的设备、材料、外采订货量激增，从而推动营收增长；4）公司加速布局锂电设备领域，进一步提升产品自供率，进而推动毛利率改善；公司锂电业务已打开二次成长曲线，未来有望量价齐升。公司业务目前从EPC总包模式开始持续纵向拓展，通过自主研发或外延并购，提升设备自供比率，拔高产品附加值，进而提升利润率水平；并且预计公司在建立锂电设备研发优势和制造工艺优势后，有潜力在硅碳负极、固态电解质、氢燃料电池等领域实现核心原材料生产，从而再次突破成长空间的天花板。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量0亿元，截止2022年8月13日，累计发行量35714.61亿元，累计同比+127.73%。2）本周城投债发行量为1140.82亿元，净融资额为286.8亿元，截止目前累计净融资额11349.62亿元，累计同比-0.24%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年8月14日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4）本周共4家公司中标11订单，中标总金额24.11亿元。其中路桥施工13.78亿元，为浦东建设；装修装饰Ⅲ5.31亿元，为美芝股份；化学工程4.02亿元，为中化岩土；园林工程Ⅲ1亿元，为节能铁汉。 投资建议：重点推荐百利科技、苏文电能、四川路桥、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑、鸿路钢构，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘上涨1.55%，创业板上涨1.40%，建筑行业上涨1.83%，在整个市场中表现较好。 2)个股：涨幅前五的公司为豪尔赛（32.38%）、*ST奇信（27.72%）、大千生态（18.39%）、东方园林（17.94%）、中铝国际（15.14%）；跌幅前五的公司为鸿路钢构（-6.06%）、安徽建工（-5.06%）、农尚环境（-4.68%）、四川路桥（-4.33%）、中国中铁（-3.86%）。月度来看（20220808~20220814）共51股票上涨，年初至今共49只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.7349，上周收盘价6.7507。十年期国债到期收益率为2.7347%，较上周上涨0.08bp。一个月SHIBOR为1.5130%，较上周下跌8.1bp。 4)其他：本周共4家公司发生大宗交易，4位股东减持，1位股东增持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：继续推荐百利科技。公司深耕化工领域多年，拥有丰富工程经验，2016年公司主板上市，2017年收购百利锂电，开始从传统化工EPC向锂电EPC及锂电设备赛道切换。目前公司专注于为新能源智慧工厂建设提供技术服务。公司在锂电需求爆发之前前瞻布局，目前已经形成了从规划设计、产线装备、技术运维的全产业链整体解决方案。 19-21年公司锂电业务分别实现营收6.9、12.0、8.4亿元，占比总营收分别为49.3%、85.1%、80.6%，近年来锂电业务发展迅猛。考虑到：1）21年公司新签锂电EPC订单21.1亿元将在22年集中结转；2）22H1公司新签EPC订单13.7亿元，叠加疫情缓和后项目签约有望得到修复，将推动23年营收高增；3）21-22Q1公司预付款项分别为1.7、3.6亿元，分别同比+702%、+1824%，预示公司的设备、材料、外采订货量激增，从而推动营收增长；4）公司加速布局锂电设备领域，进一步提升产品自供率，进而推动毛利率改善；公司锂电业务已打开二次成长曲线，未来有望量价齐升。公司业务目前从EPC总包模式开始持续纵向拓展，通过自主研发或外延并购，提升设备自供比率，拔高产品附加值，进而提升利润率水平；并且预计公司在建立锂电设备研发优势和制造工艺优势后，有潜力在硅碳负极、固态电解质、氢燃料电池等领域实现核心原材料生产，从而再次突破成长空间的天花板。 投资建议：重点推荐百利科技、苏文电能、四川路桥、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑、鸿路钢构，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量0亿元，截止2022年8月13日，累计发行量35714.61亿元，累计同比+127.73%。 2.城投债：本周城投债发行量为1140.82亿元，净融资额为286.8亿元，截止目前累计净融资额11349.62亿元，累计同比-0.24%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年8月14日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。。 4.公司订单跟踪：本周共4家公司中标11订单，中标总金额24.11亿元。其中路桥施工13.78亿元，为浦东建设；装修装饰Ⅲ5.31亿元，为美芝股份；化学工程4.02亿元，为中化岩土；园林工程Ⅲ1亿元，为节能铁汉。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）8月12日，中国人民银行发布7月份金融统计数据报告。数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；2）日前，国家统计局发布了2022年7月份全国居民消费价格(CPI)和全国工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中，CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.5%；PPI同比上涨4.2%，环比下降1.3%；3）日前，四川省住建厅发布数据显示，年内全省将全年新开工装配式建筑5800万平方米，产业规模将有望突破万亿；4）中指研究院监测，2022年7月房地产企业融资总额为881.1亿元，同比下降56.7%，环比下跌3.1%。 （一）宏观 1、日前，人民银行营业管理部召开2022年下半年工作会议，其中会议要求，贯彻落实稳健的货币政策为实体经济恢复发展创造适宜的货币金融环境，继续引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；用好政策性、开发性银行信贷资金和金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。（中国网财经） 2、中国人民银行8月10日发布的2022年第二季度中国货币政策执行报告显示，依法合规用好3000亿元政策性开发性金融工具，推动新增的8000亿元开发性政策性银行信贷额度及时投放，引导商业银行、社会资金等跟进提供融资支持，加快推动基础设施建设和重大项目形成实物工作量，发挥好稳投资积极作用。（中证网） 3、日前，国家统计局发布了2022年7月份全国居民消费价格(CPI)和全国工业生产者出厂价格(PPI)数据。其中，CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.5%；PPI同比上涨4.2%，环比下降1.3%。（证券日报） 4、8月12日，中国人民银行发布7月份金融统计数据报告。数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。分部门看，住户贷款增加1217亿元，其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元；企（事）业单位贷款增加2877亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元； 非银行业金融机构贷款增加1476亿元。1月份至7月份，人民币贷款累计增加14.35万亿元，同比多增5150亿元。（证券日报） （二）基建 1、近日，交通运输部印发《关于做好交通运输基础设施建设和管护领域推广以工代赈工作的通知》，部署在交通运输基础设施领域推广以工代赈工作，进一步促进群众就地就近就业增收。《通知》指出，各地要积极争取中央预算内投资，加大对交通运输基础设施建设和管护领域以工代赈项目支持力度，引导各类金融机构依法依规加大融资支持力度。 （中国产业经济信息网） 2、截至7月底，新开工重大水利工程25项；在建水利项目达3.18万个，投资规模1.7万亿元；完成水利建设投资5675亿元，较去年同期增加71.4%。水利部副部长刘伟平表示，在上半年水利建设取得重要进展的基础上，水利部会继续扩大水利投资。（经济参考网） （三）装配式 1、日前，四川省住建厅发布数据显示，年内全省将全年新开工装配式建筑5800万平方米，产业规模将有望突破万亿。目前四川省已有12家企业获评全国装配式建筑示范基地，装配式混凝土部品部件生产基地年生产能力达到580万立方米。到2025年，四川省新开工装配式建筑将占新建建筑面积40%，装配式建筑单体建筑装配率不低于50%。（四川观察） 2、2021年，陕西省装配式建筑发展稳中有进，全省新开工装配式建筑面积1790.3万平方米，占新建建筑的比例为26.6%。（陕西日报） （四）其他 1、中指研究院