建筑装饰行业周报：新增推荐百利科技，锂电EPC黑马顺势起航

一周市场回顾：1）8月1日，国家发改委召开上半年发展改革形势通报会，会议强调稳步推动经济社会发展全面绿色转型，保持经济社会大局稳定；2）央行数据显示，6月末，广义货币（M2）、社会融资规模、人民币贷款余额增速均超过10%，对实体经济支持力度加大；3）日前，央行上海总部召开2022年下半年工作会议。会议提出加大对基础设施、普惠小微、绿色发展、科技创新、交通物流等重点领域的信贷支持；4）克而瑞数据显示，百强房企2022年7月单月实现销售操盘金额5231.4亿元，环比降低28.6%，同比降低39.7%，降幅略有收窄。 本周观点：新增推荐百利科技，锂电EPC黑马顺势起航。公司深耕化工领域多年，拥有丰富工程经验，2016年公司主板上市，2017年收购百利锂电，开始从传统化工EPC向锂电EPC及锂电设备赛道切换。目前公司专注于为新能源智慧工厂建设提供技术服务。公司在锂电需求爆发之前前瞻布局，目前已经形成了从规划设计、产线装备、技术运维的全产业链整体解决方案。19-21年公司锂电业务分别实现营收6.9、12.0、8.4亿元，占比总营收分别为49.3%、85.1%、80.6%，近年来锂电业务发展迅猛。考虑到：1）21年公司新签锂电EPC订单21.1亿元将在22年集中结转；2）22H1公司新签EPC订单13.7亿元，叠加疫情缓和后项目签约有望得到修复，将推动23年营收高增；3）21-22Q1公司预付款项分别为1.7、3.6亿元，分别同比+702%、+1824%，预示公司的设备、材料、外采订货量激增，从而推动营收增长；4）公司加速布局锂电设备领域，进一步提升产品自供率，进而推动毛利率改善；公司锂电业务已打开二次成长曲线，未来有望量价齐升。公司业务目前从EPC总包模式开始持续纵向拓展，通过自主研发或外延并购，提升设备自供比率，拔高产品附加值，进而提升利润率水平；并且预计公司在建立锂电设备研发优势和制造工艺优势后，有潜力在硅碳负极、固态电解质、氢燃料电池等领域实现核心原材料生产，从而再次突破成长空间的天花板。 基建数据跟踪：1）本周专项债发行量0亿元，截止2022年8月6日，累计发行量35714.61亿元，累计同比+140.00%。2）本周城投债发行量为843.79亿元，净融资额为314.86亿元，截止目前累计净融资额11066.32亿元，累计同比-0.23%。3）本周无发改委重大项目批复。截止2022年8月6日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4）本周共2家公司中标3订单，中标总金额89.24亿元。其中路桥施工78.03亿元，为龙建股份；装修装饰Ⅲ11.21亿元，为维业股份。 投资建议：重点推荐百利科技、苏文电能、四川路桥、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑、鸿路钢构，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 市场回顾： 1)行业：本周大盘下跌0.81%，创业板上涨0.37%，建筑行业下跌4.32%，在整个市场中表现较差。 2)个股：本周共12只股票上涨，涨幅前五的公司为亚翔集成（18.63%）、*ST奇信（15.65%）、名雕股份（5.99%）、时空科技（5.05%）、*ST美尚（4.33%）；跌幅前五的公司为山东路桥（-16.08%）、中国化学（-13.66%）、嘉寓股份（-11.26%）、永福股份（-10.85%）、中天精装（-10.39%）。月度来看（20220801~20220807）共8股票上涨，年初至今共41只股票上涨。 3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.7507，上周收盘价6.7390。十年期国债到期收益率为2.7339%，较上周下跌2.21bp。一个月SHIBOR为1.5940%，较上周下跌14.3bp。 4)其他：本周共4家公司发生大宗交易，9位股东减持，5位股东增持。 风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 一、本周观点 本周观点：新增推荐百利科技，锂电EPC黑马顺势起航。公司深耕化工领域多年，拥有丰富工程经验，2016年公司主板上市，2017年收购百利锂电，开始从传统化工EPC向锂电EPC及锂电设备赛道切换。目前公司专注于为新能源智慧工厂建设提供技术服务。 公司在锂电需求爆发之前前瞻布局，目前已经形成了从规划设计、产线装备、技术运维的全产业链整体解决方案。19-21年公司锂电业务分别实现营收6.9、12.0、8.4亿元，占比总营收分别为49.3%、85.1%、80.6%，近年来锂电业务发展迅猛。考虑到：1）21年公司新签锂电EPC订单21.1亿元将在22年集中结转；2）22H1公司新签EPC订单13.7亿元，叠加疫情缓和后项目签约有望得到修复，将推动23年营收高增；3）21-22Q1公司预付款项分别为1.7、3.6亿元，分别同比+702%、+1824%，预示公司的设备、材料、外采订货量激增，从而推动营收增长；4）公司加速布局锂电设备领域，进一步提升产品自供率，进而推动毛利率改善；公司锂电业务已打开二次成长曲线，未来有望量价齐升。 公司业务目前从EPC总包模式开始持续纵向拓展，通过自主研发或外延并购，提升设备自供比率，拔高产品附加值，进而提升利润率水平；并且预计公司在建立锂电设备研发优势和制造工艺优势后，有潜力在硅碳负极、固态电解质、氢燃料电池等领域实现核心原材料生产，从而再次突破成长空间的天花板。 投资建议：重点推荐百利科技、苏文电能、四川路桥、中国电建、东南网架，其他个股推荐中国中铁、中国建筑、鸿路钢构，建议关注中国能建、安徽建工、精工钢构、富煌钢构。 四川路桥：公司2021年实现归母净利润55.8亿，同比+85.43%，主业继续高增。1）控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”，整合后蜀道集团总资产规模近9000亿；2）大股东持续增持彰显信心。2019年初至今，公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式已累计增持四川路桥股份17.32亿股，持股比例从41.59%增持到67.68%；3）公司新能源业务持续推进，有望打造第二增长曲线。 苏文电能：公司定位EPCO全产业链电能服务商，高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务，2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%，其中，工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长，通过O端业务增强客户粘性，未来主业有望受益于行业市场化程度增强，继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局，设备投资一半占到电力工程投资的60%左右，二次设备更新频率高，设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月，公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司，进一步延伸业务链条，布局新能源市场。 东南网架：公司2021年实现归母净利润5.46亿，同比+63.97%，主要系钢结构业务发展良好以及化纤业务景气度回升。公司整县推进分布式光伏持续深入：1）设立子公司东南碳中和科技有限公司进军BIPV市场；2）出资1.5亿与福斯特合资成立子公司共同开发光伏发电市场，公司持股比例75%；3）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发；4）与萧经开政府新签投资协议，预计未来五年萧山区完成装机量近1GW。 基建数据跟踪： 1.专项债：本周专项债发行量0亿元，截止2022年8月6日，累计发行量35714.61亿元，累计同比+140.00%。 2.城投债：本周城投债发行量为843.79亿元，净融资额为314.86亿元，截止目前累计净融资额11066.32亿元，累计同比-0.23%。 3.本周发改委重大批复：本周无发改委重大项目批复。截止2022年8月6日，2022年度批复项目合计投资额3626.76亿元，累计同比+61.60%，其中铁路2382.62亿元、地铁876.50亿元、机场0亿元、海洋及港口0亿元、其他367.64亿元。 4.公司订单跟踪：本周共2家公司中标3订单，中标总金额89.24亿元。其中路桥施工78.03亿元，为龙建股份；装修装饰Ⅲ11.21亿元，为维业股份。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾：1）8月1日，国家发改委召开上半年发展改革形势通报会，会议强调稳步推动经济社会发展全面绿色转型，保持经济社会大局稳定；2）央行数据显示，6月末，广义货币（M2）、社会融资规模、人民币贷款余额增速均超过10%，对实体经济支持力度加大；3）日前，央行上海总部召开2022年下半年工作会议。会议提出加大对基础设施、普惠小微、绿色发展、科技创新、交通物流等重点领域的信贷支持；4）克而瑞数据显示，百强房企2022年7月单月实现销售操盘金额5231.4亿元，环比降低28.6%，同比降低39.7%，降幅略有收窄。 （一）宏观 1、8月1日，人民银行召开2022年下半年工作会议，会议要求，保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。 （财联社） 2、8月1日，国家发改委召开上半年发展改革形势通报会，会议强调坚持稳字当头、稳中有进。促进重点领域消费加快恢复，大力提升能源供应保障能力，保持产业链供应链安全稳定，稳步推动经济社会发展全面绿色转型，做好重要民生商品保供稳价，保持经济社会大局稳定，保持经济运行在合理区间，努力争取全年经济发展达到较好水平。（中国经济网） 3、央行数据显示，6月末，广义货币（M2）、社会融资规模、人民币贷款余额增速均超过10%，对实体经济支持力度加大。1月份至6月份企业贷款加权平均利率降至4.32%，创有统计以来新低。预计后续央行将通过深化市场利率改革来引导实质性降息，在阻力最小的方向上实现降成本目标，LPR非对称下调的可能性较大。（证券日报） 4、8月5日，国家统计局党组召开扩大会议。会议强调，要准确把握当前我国经济发展面临的形势任务，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和统计工作，加强经济形势分析研判，强化对重大政策贯彻落实情况的统计监测，为巩固经济回升向好趋势提供真实可靠信息依据。（中国证券网） （二）基建 1、日前，央行上海总部召开2022年下半年工作会议。会议提出，将营造良好的货币金融环境，加大对基础设施、普惠小微、绿色发展、科技创新、交通物流等重点领域的信贷支持。（中国新闻网） 2、日前，交通运输部办公厅发布关于做好交通运输基础设施建设和管护领域推广以工代赈工作的通知，要求地方各级交通运输主管部门积极推广以工代赈的方式，围绕交通重点项目及农村交通运输基础设施，在确保工程质量及进度要求的前提下，尽可能多地以以工代赈的方式吸纳当地群众参与工程建设。（中新网） 3、交通运输部科学研究院日前发布的最新数据显示，6月CTSI为152.6点，同比下降11.2%，降幅较5月大幅收窄10.3个百分点。交通运输部新闻发言人舒驰表示，下半年交通运输经济将延续恢复态势，交通运输部将积极做好扩大交通有效投资工作，全力以赴做好物流保通保畅，加大力度做好交通运输助企纾困。（中国证券报） 4、财政部、农业农村部、国家乡村振兴局、国家发展改革委、国家民委、国家林草局联合发布关于加强中央财政衔接推进乡村振兴补助资金使用管理的指导意见指出，加大对国家乡村振兴重点帮扶县的倾斜支持，突出资金支持重点，强化项目实施管理，确保项目有序推进。（财政网） （三）装配式 1、日前，惠州市住建局正式发布《惠州市城乡建设领域绿色循环发展与节能降耗专项资金申报指南》。该指南将专项资金支持项目按类型划分为房屋建筑、产品生产、技术研究、标识评价四大类12小