2022年第32周地产行业周报：销售回落需求疲软，基本面复苏仍需政策加大托底力度

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 房地产行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 本周市场回顾。第32周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为0.9%。沪深300指数报收4191.15，周度涨幅为0.8%；创业板指数报收2690.83，周度涨幅0.3%；房地产板块指数报收2997.74，周度涨幅为1.7%。 ⚫ 本周行业要闻。统计局发布7月份全国CPI、PPI数据。央行发布二季度货币政策报告及2022年7月金融统计数据。银保监会：有效满足房地产企业合理融资需求，支持租赁住房建设和项目并购重组。济南：二套房公积金贷款首付降至4成。连云港：采用担保方式释放部分预售监管资金，实行“认贷不认房”。湛江：首套房首付降至20%。廊坊：取消户籍、社保等限购条件及重点地区限售年限要求。 ⚫ 本周一线城市和二线城市新房和二手房销售量均较上周下降。第32周29大城市新房销售为2.06万套，较第31周减少21.3%；11大城市二手房销售9550套，较第31周下降5.2%；一线城市新房、二手房交易较第31周分别减少29.1%、减少7.8%；二线城市新房、二手房交易较第31周分别减少22.0%、减少3.2%。库存量均较上周增加，库存比较上周持平。截至第32周，15大城市库存为124.7万套，较第31周增加0.3万套；库销比为16.0个月，较31周持平。本周土地市场出让热度较上周降低。第32周26大城市合计成交土地2块。土地出让金额减少。第32周26大城市土地出让金为11.3亿元，较第31周减少446.6亿元。平均溢价率下降。第32周26大城市土地成交平均溢价率0.0%，较第31周下降4.7%。 ⚫ 重点公司公告。招商蛇口、龙湖集团等公司发布2022年7月经营快报。仁恒置地、金茂服务等公司发布2022年中期业绩。龙湖集团：公司无逾期商票待兑付，主要股东以股代息增持合计约55.6亿港元。万科发行20亿元中期票据。 ⚫ 本周新房和二手房销售下滑，同比降幅走阔， 7月社融数据显示居民新增中长期贷款依然疲软，在供需两侧走弱的背景下，信用挤兑仍在持续蔓延，周中市场传言一度引发知名优质民营企业股价大幅调整，需求不足和信心缺失仍是基本面复苏和房企估值修复的主要拖累。此前政治局会议表态因城施策用好用足政策工具箱，可以看到市场疲软的部分三四线甚至二线城市，近期开始新一轮政策托底，但目前来看政策宽松力度仍较为克制。我们认为，在供需两端政策平均发力的框架下，基本面复苏将面临阻力，而困难房企仍将处于持续失血状态，行业结构性分化的趋势将加速演变。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利发展(600048，买入)、万科A(000002，买入) ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、龙湖集团(00960，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。 风险提示 ⚫ 销售复苏低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 21 22E 23E 21 22E 23E 评级 600048 保利发展 15.55 2.29 2.53 2.74 6.80 6.16 5.68 买入 000002 万科A 16.38 1.94 2.21 2.41 8.45 7.41 6.79 买入 600383 金地集团 10.25 2.08 2.38 2.75 4.92 4.31 3.72 买入 00960 龙湖集团 22.05 3.88 4.56 5.48 5.69 4.83 4.02 买入 06049 保利物业 41.30 1.53 1.97 2.52 27.01 20.95 16.36 买入 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2022年08月14日 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 吴尘染 wuchenran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020001 销售回落需求疲软，基本面复苏仍需政策加大托底力度 ——2022年第32周地产周报 看好（维持） 销售缓慢复苏，结构性分化加剧：——2022年第31周地产周报 2022-08-08 政治局会议表态克制，基本面缓慢修复：——2022年第30周地产周报 2022-08-03 银保监会定调保交楼，基本面复苏仍需宽松政策加码：——2022年第29周地产周报 2022-07-25 资料来源：公司数据. 东方研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算 房地产行业行业周报 —— 销售回落需求疲软，基本面复苏仍需政策加大托底力度 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 第32周市场行情回顾（2022.8.8~2022.8.14） .......................................... 4 1.1第32周行业指数表现 ................................................................................................... 4 1.2第32周地产板块个股表现............................................................................................ 4 2. 行业及公司要闻回顾（2022.8.8~2022.8.14） ............................................ 4 2.1行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 5 2.3重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 7 2.4重点公司一周要闻回顾 ............................................................................................... 10 3. 投资建议 .................................................................................................. 12 风险提示 ...................................................................................................... 12 附录 ............................................................................................................. 13 房地产行业行业周报 —— 销售回落需求疲软，基本面复苏仍需政策加大托底力度 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周（第32周）30城市新房成交 ...................................................................................... 6 图2：本周（第32周）11城市二手房成交 .................................................................................. 6 图3：本周（第32周）新房二手房成交中一线城市占比 .............................................................. 6 图4：第32周跟踪城市库销比 ..................................................................................................... 7 图5：重点城市库存和库销比 ....................................................................................................... 7 图6：一、二线城市土地成交情况 ................................................................................................ 8 图7：卫星城土地成交情况 ........................................................................................................... 8 图8：一、二线城市土地出让金情况............................................................................................. 9 图9：卫星城土地出让金情况 ....................................................................................................... 9 图10：26城土地平均溢价率情况............................................................................................... 10 图11：26城土地流拍情况 ......................................................................................................... 10 表1：本周房地产板块指数强于沪深300指数，强于创业板指 ..................................................... 4 表2：本周房地产个股表现，东旭蓝天、大港股份涨幅居前 ...........