7月CPI同比涨幅2.7%,前值2.5%,环比上涨0.5%。猪价、鲜菜、鲜果等大幅强于季节性,但核心CPI明显弱于季节性。受生猪产能去化、养殖户压栏惜售等因素影响,猪周期启动迹象明显,7月猪肉涨幅远超季节性,已连续4个月上涨。受高温天气影响,鲜菜、鲜果价格明显高于季节性,带动CPI食品项明显强于季节性。基准情形下,CPI将继续冲高,破3只是时间问题,猪周期是最大的动能,三四季度中枢在3.0左右,个别月接近3.5,2023年一季度压力最大。中美通胀差处于顶部阶段,后续将呈现下行趋势。
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