手机产业曙光乍显，汽车CMOS加速成长

22Q2归母净利润13.73亿元，环比增长53%，符合公司预告 公司22H1营收110.72亿元，同比下降11%，归母净利润22.69亿元，同比增长1%，扣非归母净利润14.51亿元，同比下降26%。 22Q2公司营收55.33亿元，环比基本持平，归母净利润13.73亿元，环比增长53%，符合公司预告的不低于50%，扣非归母净利润5.49亿元，环比下降39%；毛利率33.26%，环比下降2.05pct，扣非净利率9.92%，环比下降6.37pct，公司扣非净利率下降主要由于毛利率下降，以及研发费用率提升1.98p Ct 。 汽车电子级CMOS营收占比提升，触控与显示业务成长迅速 22H1公司CMOS业务营收72.98亿元，同比下降21%，其中手机CMOS营收32.11亿元，占总营收约29%，汽车电子CMOS营收16.06亿元，占总营收约15%，安防监控CMOS营收12.27亿元，占总营收约11%，触控与显示业务营收11.88亿元，同比增长88%，占总营收11%，模拟业务营收6.20亿元，同比下降9%，占总营收6%，半导体分销业务营收19.25亿元，同比增长4%，占总营收17%。公司积极调整产品结构，汽车CMOS及触控与显示业务成长迅速。 汽车CIS产品库升级，全面覆盖后视/环视/后视镜，产品渗透率稳步提升公司推出的升级版300万像素1/2.7英寸CIS产品OS03B10，可应用于家居安防/行车记录仪等，推出的OX05B1S是一款500万像素RGB-IR全局快门传感器，应用于快速增长的车内监控市场，推出的300万像素OX03D可应用于汽车环视系统、后视系统和电子后照镜摄像监控系统。 据Counterpoint数据，2022年全球CIS营收将达到219亿美元，同比增长7%，其中手机CIS约156亿美元，汽车约18亿美元，预计公司市占率为12.9%。 手机市场仍将是CIS最大终端市场，而汽车市场是增长最快的下游应用，至2023年CAGR约为29.7%，公司车载摄像头主要用于欧美汽车品牌，优势显著，未来将提升亚太市场渗透率，成长空间广阔。 携手车规芯片龙头北京君正，扩大车载平台，维持“增持”评级 公司是全球前三的图像传感器领军企业，增资汽车存储IC龙头北京君正，扩大车载平台“存储+模拟+传感”的战略协同，汽车领域营收有望加速成长，预计公司2022~2024年净利润分别为45/58/73亿元，对应22/23/24年PE为31/24/19倍，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等 受下游终端手机需求放缓影响，公司2022年第二季度营收环比小幅下滑。目前，公司图像传感器业务在汽车及安防领域成长迅速，TDDI业务稳步发展，未来将持续高研发投入，积极拓展新产品新领域，奠定坚实的成长基础。 表1：公司季度财务指标（百万元） 公司于2019年收购豪威科技，营收快速成长，目前已经构建了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系协同发展的半导体设计业务体系。随着手机多摄、汽车智能化的发展，以及智能安防、智慧医疗等渗透率提升，公司未来成长空间广阔。 表2：公司近年来主要财务指标（百万元）