策略深度报告：行业比较专题-中观景气研判

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本报告主要研究了在经济逐步复苏的背景下，不同风格指数的走势和表现。通过观察2013年至今各风格指数与GDP增速走势、M2增速对比图，发现周期、成长风格略微领先于GDP增速走势，消费风格整体波动幅度较大，GDP增速回升时消费指数同步走强，且上升幅度大于GDP增速增幅。预计下半年随着GDP增速企稳回升，各风格表现较为同步，市场整体风格偏向均衡，消费风格景气度有望明显抬升。从M2增速来看，M2增速与成长、周期风格走势趋于一致，且对成长风格影响较大。预计下半年社融增速回升，M2增速高位震荡，主要指数或呈现区间震荡态势，蓄力上行仍需要更多利好因素，预计成长风格景气度有望延续。报告还对各行业进行了估值分析，发现中下游行业景气度改善明显，上游与周期更具配置性价比。