杉杉股份发布2022年半年报，实现收入107.72亿元，同比增长8%；实现归母净利润16.61亿元，同比增长119%；实现归母扣非净利润14.20亿元，同比增长96%。Q2业绩大超预期，负极销量3.5-4万吨，净利润2.3-2.6亿，单吨负极利润0.65万元，环比增长约8%。快充时代，负极大放异彩，公司依托自有液相融合碳化及生焦二次颗粒5C快充技术，相关快充的高端产品有望快速放量，产品结构的升级有望带来盈利的持续扩张。焦类原材料价格上涨对公司盈利影响较小，公司转化部分中端产品原材料为煤系石油焦，从而降低了成本。硅基负极龙头，先发优势明显，公司已经完成了第二代硅氧产品的量产，正进行第三代硅氧产品和新一代硅碳产品的研发。盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年营收分别是219.8、280.3、376.9亿元，同比增长6.2%、27.5%、34.4%；归母净利润分别是35.6、47.6、60.5亿元，同比增长6.6%、33.8%和27.0%，截止8月11日的市值对应22-23年PE为18、14倍，维持“买入”评级。
