本报告探讨了上游成本回落对利润结构的影响。随着国内外大宗商品价格的调整，上游成本有望下滑，利润结构将从上游向中下游再分配。报告通过多重视角和定量的测算方法，探寻上游成本下行带来的确定性机会。报告还回顾了近三轮PPI下行周期的特征，并分析了上下游利润再分配的线索。报告指出，利润再分配沿着“PPI→毛利率→利润分配”的线索展开，由价及量串联起盈利波动。报告还从需求景气出发，提出了成本改善的投资线索，并对风险进行了提示。
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