证券研究报告·行业点评报告·电力设备 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电力设备行业点评报告 海外6月销量持续回暖，Tesla销量重回榜首 2022年08月09日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 岳斯瑶 执业证书：S0600120100021 yuesy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《人形机器人行业专题报告——Tesla Bot风起，万亿赛道启航》 2022-08-08 《国内电动车销量超预期锂电有望反转，储能需求火爆龙头加快扩产》 2022-08-07 《电动车国内免购置税延续定调，美国有望延续电动车补贴和促进新能源发展》 2022-07-31 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 22年6月海外电动车销量32.96万辆，环增15%，符合市场预期。6月全球电动乘用车销量89.79万辆，同比增66%，环比增26%。其中，国内电动乘用车销量为56.83万，同比增136%，环比增33%。海外销量低于预期，6月海外电动车销量32.96万辆，同比增9%，环比增15%，其中EV销量22.44万辆，同比增24%，环比增17%，占比68%；PHEV销量10.52万辆，同比降低13%，环比增11%，占比32%。 ◼ 欧洲6月销量同比下降，环比继续保持增长，渗透率环比提升至18.18%。6月欧洲共销售21.46万辆，同环比-6.71%/+22.52%，电动车渗透率18.18%，同环比+3.53pct/+1.38pct；1-6月共销售108.98万辆，同比+10.50%。其中德国6月销售5.77万辆，同环比-10%/+12%，占欧洲销量比重27%，维持欧洲第一大电动车市场地位，电动车渗透率提升至25.68%；1-6月共销售30.29万辆，同比提下降1%。英国6月销3.48万辆，同环比+1%/+42%，渗透率回升至20.81%；1-6月共销售18.28万辆，同比增30%。法国6月销3.42万辆，同环比-9%/+28%，渗透率16.47%；1-6月共销售15.78万辆，同比+9%。 ◼ 6月美国电动车销量同比上升。美国6月销量8.57万辆，同环比+75.18%/+1.01%，其中纯电占比77.98%，EV销量6.68万辆，同环比+85.63%/-2.98%，其中特斯拉贡献50%销量；美国1-6月累计销量47.17万辆，同比+72.93%，渗透率为6.89%。中国6月销量56.83万辆，同环比+136.16%/+33.23%，1-6月累计销量247.39万辆，同比+120.16%，渗透率为22.06%，销量继续保持增长。 ◼ 特斯拉6月全球销14.89万辆，销量同环比均大幅提升。 6月特斯拉全球共销售14.89万辆，同环比+71%/+76%，1-6月累计销售67.66万辆，同比增78%。美国市场6月销售4.28万辆，同环比+87%/-10%，占比29%，1-6月累计销量26.98万辆，同比增96%。中国市场6月销7.89万辆，占比53%，销量同环比+138%/+145%；1-6月累计销量29.48万辆，同比增82%。欧洲6月销2.31万辆，同环-9%/+1486%，占比16%；1-6月累计销量8.49万辆，同比增27%。 ◼ 分车企来看，6月海外市场特斯拉居首位，大众紧随其后，现代-起亚位列第三。特斯拉6月海外销量7.00万辆，同环比+30%/+30%，1-6月累计销售38.19万辆，同比增74%。大众6月销售4.89万辆，同环比-27%/+18%；1-6月累计销售22.90万辆，同比-17%。现代-起亚6月销售4.03万辆，同环比+27%/+3%，1-6月累计销售22.81万辆，同比+87%。 ◼ 投资建议：下半年景气度超预期，继续强烈看好电动车板块，第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技，关注欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来、杉杉股份，关注贝特瑞、中科电气）、结构件（科达利）、添加剂（天奈科技）、前驱体（中伟股份、华友钴业），第三条为盈利下行但估值低、Q2盈利超预期：电解液（天赐材料、新宙邦，关注多氟多），三元正极（容百科技、当升科技、振华新材，关注厦钨新能）、铁锂（德方纳米）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注赣锋锂业、天齐锂业等）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）、铝箔（关注鼎胜新材）。 ◼ 风险提示：政策及销量不及预期 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2021/8/92021/12/82022/4/82022/8/7电力设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 8 2022年6月海外电动车销量32.96万辆，环比增加15%，符合市场预期。根据Marklines统计，6月全球电动乘用车销量89.79万辆，同比增66%，环比增26%。其中，国内电动乘用车销量为56.83万，同比增136%，环比增33%。6月海外电动车销量32.96万辆，同比增9%，环比增15%，其中EV销量22.44万辆，同比增24%，环比增17%，占比68%；PHEV销量10.52万辆，同比降低13%，环比增11%，占比32%。 2022年1-6月全球新能源车累计销量419.82万辆，同比上升70%。其中国内销量累计247.39万辆，同比增加120%，其中EV销量为193.95万辆，同比增加109%，PHEV销量53.44万辆，同比增加170%。海外新能源车1-6月总销量为172.43万辆，同比增长28%，其中，EV销量114.72万辆，同比增长53%，PHEV销量57.71万辆，同比降低3%。 图1：海外电动乘用车月度销量统计（单位：万辆） 数据来源：Marklines，东吴证券研究所 欧洲6月销量同比下降，环比继续保持增长，渗透率环比提升至18.18%。6月欧洲共销售21.46万辆，同环比-6.71%/+22.52%，电动车渗透率18.18%，同环比+3.53pct/+1.38pct；1-6月共销售108.98万辆，同比+10.50%。其中德国6月销售5.77万辆，同环比-10%/+12%，占欧洲销量比重27%，维持欧洲第一大电动车市场地位，电动车渗透率提升至25.68%；1-6月共销售30.29万辆，同比下降1%。英国6月销3.48万辆，同环比+1%/+42%，渗透率回升至20.81%；1-6月共销售18.28万辆，同比增30%。法国6月销3.42万辆，同环比-9%/+28%，渗透率16.47%；1-6月共销售15.78万辆，同比+9%。意大利（1.53万元，同环比-10%/+20%，渗透率11.03%；1-6月共销售7.84万辆，同比-5%）、瑞典（1.38万辆，同环比-22%/+11%，渗透率48.07%；1-6月共销售7.37万辆，同比+7%）、挪威（1.34辆，同环比-23%/+36%，渗透率75.94%；1-6月共销售6.05万辆，同比-13%）。 (20)010203040506070809101112(21)010203040506070809101112(22)010203040506EV7.27.27.32.83.86.87.77.612.510.611.219.77.98.815.311.014.018.012.713.419.516.920.224.913.916.825.017.319.222.4PHEV4.34.23.61.73.04.96.44.86.87.87.59.97.27.413.19.410.212.110.28.19.89.410.310.18.58.511.69.19.510.5总计同比79%86%15%-28%-2%41%106%78%104%126%109%154%32%43%161%348%256%157%63%73%52%43%63%18%48%56%29%29%19%9%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%0.05.010.015.020.025.030.035.040.0PHEVEV总计同比 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 8 图2：欧洲电动乘用车月度销量统计（单位：万辆） 数据来源：Marklines，东吴证券研究所 (20)010203040506070809101112(21)010203040506070809101112(22)010203040506销量7.57.38.03.04.89.210.98.914.914.114.524.110.911.121.615.116.923.015.414.621.617.421.325.414.615.624.615.217.521.5同比141%137%37%-17%36%100%220%157%161%187%171%225%45%52%171%404%249%151%41%64%45%23%47%5%35%40%14%1%4%-7%环比1%-2%9%-62%62%89%19%-19%68%-5%3%66%-55%3%94%-30%12%36%-33%-5%48%-20%23%19%-42%7%58%-38%15%23%-100%0%100%200%300%400%500%0.05.010.015.020.025.030.0销量同比环比 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 4 / 8 图3：全球电动化率 数据来源：Marklines，东吴证券研究所 6月美国电动车销量同比继续上升。美国6月销量8.57万辆，同环比+75.18%/+1.01%，其中纯电占比77.98%，EV销量6.68万辆，同环比+85.63%/-2.98%，其中特斯拉贡献50%销量；美国1-6月累计销量47.17万辆，同比+72.93%，渗透率为6.89%。中国6月销量56.83万辆，同环比+136.16%/+33.23%，1-6月累计销量247.39万辆，同比+120.16%，渗透率为22.06%，销量继续保持增长。 图4：全球电动车月度销量统计——分地区（单位：辆） 数据来源：Marklines，东吴证券研究所 特斯拉6月全球销14.89万辆，销量同环比均大幅提升。6月特斯拉全球共销售14.89万辆，同环比+71%/+76%，1-6月累计销售67.66万辆，同比增78%。美国市场6月销售4.28万辆，同环比+87%/-10%，占比29%，1-6月累计销量26.98万辆，同比增96%。中国市场6月销7.89万辆，占比53%，销量同环比+138%/+145%；1-6月累计销量29.48万辆，同比增82%。欧洲6月销2.31万辆，同环-9%/+1486%，占比16%；1-6月累计销量8.49万辆，同比增27%。 (21)010203040506070809101112(22)010203040506中国7.4%8.0%9.4%9.6%10.8%13.3%15.1%18.5%17.8%17.0%18.3%19.3%17.7%19.8%22.6%26.0%24.4%23.9%美国3.2%3.3%3.1%2.7%3.6%3.8%4.5%4.4%5.5%6.4%7.0%6.3%6.2%6.6%6.6%6.8%7.6%7.5%欧洲10.5%10.4%12.7%11.5%12.6%14.6%12.7%15.8%18.0%16.9%19.5%21.4%14.8%15.6%19.2%16.3%16.8%18.2%其他国家0.