油粕周报20220808美尔雅期货油粕周报20220808分析师：张翠萍从业资格证号：F3085727Email：zhangcp@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点油脂：静待MPOB报告公布，关注油脂逢高滚动操作机会油脂震荡调整。上周油脂价格重心有所下移。具体来看，宏观方面，国际局部局势紧张、通胀高企、加息预期不减，需求下行压制原油价格破90关口；FAO7月植物油价格指数环比降19.2%创十个月新低。美豆，8月美国中西部大豆主产区气温普遍偏高、局部将迎来降雨，目前各分析机构对2022年美豆单产预估分歧严重，USDA8月报告前美豆涨跌两难。棕油，印尼将DMO有此前的1:7提升至1:9并再度下调出口参考价，加大库存释放力度；路透彭博等机构预期7月马棕产量变动增幅-2%至3%、出口增幅2-4%、进口增幅35-50%、月末库存增幅7-10%，累库预期压制马盘棕油走势。7月国内大豆进口下滑至788万吨，榨利不佳继续压制油厂开机率，周度压榨仅165万吨；下游尤其是棕榈油成交放量，国内油脂总库存尚不足130万吨。策略：宏观风险升温、原油重心下移、印尼供应边际压力不减、马棕7月库存及美豆8月单产待验证、国内油脂总库存偏低等多因素交织，短期油脂或震荡调整，MPOB报告前谨慎操作，中期激进者可考虑轻仓逢高滚动短空操作。豆粕：关注美豆单产调整，短期豆粕走势偏强上周后半周美豆反弹，豆粕重心上移。具体来看，宏观方面，国际局部局势紧张、通胀高企、加息预期不减，需求下行压制原油价格破90关口；FAO7月谷物价格指数环比降11.5%，食品价格指数录得2008年10月以来的最大单月跌幅8.6%；黑海地区乌克兰粮船陆续离港，出口恢复预期兑现后CBOT谷物企稳。美豆，旧作出口装运量周比回升且国内现货基差报价坚挺；8月美国中西部大豆主产区气温普遍偏高、局部将迎来降雨，目前各分析机构对2022年美豆单产预估分歧严重，多数低于7月USDA报告的51.5蒲/英亩的趋势单产。7月国内大豆进口下滑至788万吨，榨利不佳继续压制油厂开机率，周度压榨仅165万吨；饲料厂物理库存略增，油厂豆粕库存降至93万吨。策略：宏观风险不减、原油重心下移，不过油脂油料板块中资金倾向基本面相对偏强的大豆蛋白，USDA8月报告前美豆料涨跌两难；国内库存压力略降且大豆进口到港陆续走低，豆粕重心上移至4000整数关口，短期持震荡偏强操作思路。 行情回顾2.1 豆系先抑后扬，马棕低位寻求支撑数据来源：文华财经美尔雅期货 行情回顾2.2 油脂区间调整数据来源：文华财经美尔雅期货 行情回顾2.3 两粕重心上移数据来源：文华财经美尔雅期货 基本面分析关键词品种因素综述地缘大宗黑海通道乌克兰粮船陆续离港，地缘局势紧张、通胀高企、各国央行延续加息政策国外美豆旧作出口装运量回升；截止7月底的美豆生长状况有所改善，但8月天气依旧高温干旱、局部降雨，机构对2022年美豆单产预估现分歧棕油8月印尼调高DMO比率，下调出口参考价进而降低出口税征收标准；机构预期7月马棕产量变动增幅-2%至3%、出口增幅2-4%、进口增幅35-50%、月末库存增幅7-10%；8月初马棕出口增加压榨大豆7月进口大豆788.3万吨，到港放缓，不过榨利倒挂压制开机率，油厂大豆库存库存止降，周度压榨166万吨，开机率57.65%；下周大豆压榨量料在180万吨附近库存油粕7月下旬以来国内豆油商业库存降至90万吨以下；棕榈油库存止涨回落至32.6万吨；油厂豆粕库存继续下滑至93万吨现货油粕油脂价格止涨回落；豆粕价格小幅回升。截止8月5日，豆油价格10300元/吨，较上周跌3.75%；棕榈油价格9838元/吨，较上周跌4.31%；菜油价格12914元/吨，较上周跌2.95%；豆粕价格4299元/吨，较上周涨1.41%需求油粕豆油成交5.61万吨，上一周成交5.29万吨；棕油成交12400吨，上周成交7350吨；豆粕成交65.31万吨，上周成交60.26万吨；油厂豆粕提货76.76万吨，上周提货79.32万吨风险宏观局势、印尼出口、天气、USDA及MPOB报告 基本面分析3.1 7月FAO食品、谷物、油脂价格指数均回落数据来源：wind，美尔雅期货FAO：2022年7月粮农组织食品价格指数平均为140.9点，环比下降13.3点、跌幅为8.6%，连续第四个月下行，不过仍较去年同期高出16.4点（13.1%）；7月该指数录得2008年10月最大单月跌幅。其中7月谷物价格指数为147.3点，环比下降19.1点，跌幅为11.5%，不过仍较去年同期高21点（16.6%）；7月植物油价格指数为171.1点，环比下降40.7点，跌幅为19.2%，创十个月新低。 基本面分析3.2 美豆生长状况有所改善，但8月依旧干热数据来源：USDA，NOAA，美尔雅期货USDA：截至7月31日当周，美国大豆生长优良率为60%，市场预期为58%，此前一周为59%，去年同期为60%；开花率为79%，此前一周为64%，去年同期为85%，五年均值为80%；结荚率为44%，此前一周为26%，去年同期为56%，五年均值为51%。 基本面分析3.3 机构对2022年美豆单产现分歧数据来源：文华财经，美尔雅期货StoneX：预估美国2022年大豆产量为44.9亿蒲式耳，单产为51.3蒲式耳/英亩；玉米产量为144.17亿蒲式耳，单产为176蒲式耳/英亩。IHS Markit：预计美国2022年大豆产量预计为45.3亿蒲式耳，平均单产为51.8蒲式耳/英亩。美国2022年玉米产量为144.97亿蒲式耳，平均单产为176.9蒲式耳/英亩。 基本面分析3.4 巴西大豆出口放缓，美豆旧作出口装运量周比回升数据来源：USDA，巴西商贸部，美尔雅期货USDA：截止7月28日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为-1.1万吨，市场预估为净减10万吨至净增20万吨，前一周为-5.9万吨；2022/2023年度大豆净销售41.1万吨，市场预估为净增20-70万吨，前一周为74.9万吨。美国2021/2022年度大豆出口装船52.8万吨，前一周为39.5万吨。 基本面分析3.5 预计7月马棕继续累库路透、彭博、CIMB等机构预期7月马棕产量变动增幅-2%至3%、出口增幅2-4%、进口增幅35-50%、月末库存增幅7-10%。SPPOAM：2022年7月马来西亚油棕鲜果串单产较上月上升1.78%，出油率上升0.79%，棕榈油产量增加6%。MPOA：马来西亚7月毛棕榈油产量环比降1.14%，其中，马来半岛降1.03%，沙巴降1.62%，沙捞越降0.66%，东马来西亚降1.36%。ITS：7月马来棕榈油产品出口量为1278579吨，较6月的1268532吨增加0.8%；马来西亚8月1-5日棕榈油出口量为211530吨，较7月同期出口的174165吨增加21.45%。数据来源：ITS，文华财经，美尔雅期货 基本面分析3.6 8月印尼继续加大库存投放力度数据来源：ITS，GAPKI，美尔雅期货印尼将DMO有此前的1:7提升至1:9。印尼将8月1-15日毛棕榈油参考价定为每吨872.27美元；7月份的参考价为每吨1615.83美元。根据参考价格8月上半月的毛棕榈油出口关税为每吨33美元，大幅低于此前255美元/吨的标准；而出口专项税将免征至8月底。 基本面分析3.7 7月国内大豆到港量继续下滑数据来源：海关总署，美尔雅期货海关数据显示，中国7月大豆进口量为788.3万吨，环比降4.45%，同比降9.08%；1-7月累计进口大豆5416.7万吨，同比减5.9%。7月食用植物油进口量为52.7万吨；1-7月累计进口食用植物油240.8万吨，同比降63.6%。 基本面分析3.8 油厂大豆压榨开机水平偏低数据来源：我的农产品，美尔雅期货到港放缓，不过榨利倒挂压制开机率，油厂大豆库存库存止降，周度压榨166万吨，开机率57.65%；下周大豆压榨量料在180万吨附近。 基本面分析3.9 油粕库存周比不同程度下滑7月下旬以来国内豆油商业库存降至90万吨以下；棕榈油库存止涨回落至32.6万吨；油厂豆粕库存继续下滑至93万吨。数据来源：wind，我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.10 油脂价格止涨回落，豆粕价格小幅回升数据来源：wind，美尔雅期货油脂价格止涨回落；豆粕价格小幅回升。截止8月5日，豆油价格10300元/吨，较上周跌3.75%；棕榈油价格9838元/吨，较上周跌4.31%；菜油价格12914元/吨，较上周跌2.95%；豆粕价格4299元/吨，较上周涨1.41%。 基本面情况3.11 油脂成交较好，豆粕需求一般豆油成交5.61万吨，上一周成交5.29万吨；棕油成交12400吨，上周成交7350吨；豆粕成交65.31万吨，上周成交60.26万吨；油厂豆粕提货76.76万吨，上周提货79.32万吨。数据来源：我的农产品美尔雅期货 基本面分析3.12 油粕持仓及成交情况数据来源：wind 美尔雅期货 基本面分析3.13 CFTC美豆持仓情况数据来源：wind 美尔雅期货 价差跟踪4.1 基差价差数据来源：wind 美尔雅期货 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢谢观看