玻璃纯碱7月行情回顾及8月行情展望：玻璃纯碱基本面有所改善 关注低位买入套保机会

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：黑色建材组 魏朝明 执业编号：F3077171 (从业) Z0015738 (投资咨询) 联系方式：010-68578587/ weichaoming@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年8月8日星期一 玻璃纯碱基本面有所改善 关注低位买入套保机会 --玻璃纯碱7月行情回顾及8月行情展望 7月份玻璃现货价格连续下行，7月中下旬主流地区5mm/6mm大板价格普遍跌破1600元/吨，小板价格跌幅更深，行业整体性亏损态势进一步深化。7月末8月初现货价格企稳，期现货价格共振反弹趋势逐渐形成。 中央经济工作会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳有利于补库需求释放。期货行情趋势向好，09合约短期受到补库需求推动，01合约对应时段需求向好确定性增强，建议逢低吸纳，把握低位区间买入套保机会。 7月份纯碱现货价格高位盘整走弱，其中轻碱走势弱于重碱。8月初主流地区重碱送到价格在2900元左右；纯碱行业利润震荡下行，其中氯化铵价格下挫带动联碱法利润深度回调。 高温检修季纯碱供应端减量超过预期，同时光伏玻璃稳定投产带动需求攀升。疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复。出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。09合约基差修复行情较为确定，但随着现货有所调降，上方空间有所修正。玻璃需求预期企稳，01合约预期边际改善。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，把握盘面低位买入套保是比高基差点价买入重碱更为优先的选择。建议玻璃生产企业灵活把握期现货市场价差变化以降低生产成本。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 玻璃纯碱月报FG&SA Monthly Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ......................................................................................................................................... 3 一、期货行情走势 ..................................................................................................................................... 3 二、现货行情及基差走势 ......................................................................................................................... 4 第二部分 玻璃产业链基本面分析 ................................................................................................................. 7 一、7月份玻璃生产企业利润水平创历史新低 ...................................................................................... 7 二、浮法玻璃供应高位回落 ..................................................................................................................... 7 三、玻璃生产企业库存见顶回落 ............................................................................................................. 9 第三部分 纯碱市场分析 ............................................................................................................................... 13 一、高温检修季 纯碱企业开工负荷连创年内新低 ............................................................................. 13 二、纯碱企业生产利润从历史高位快速回落 ....................................................................................... 14 三、纯碱需求预期向好 ........................................................................................................................... 16 四、纯碱生产企业库存回升 产业链延续去库态势 ............................................................................. 17 第四部分 玻璃纯碱供需平衡表 ................................................................................................................... 19 一、玻璃供需平衡表 ............................................................................................................................... 19 二、纯碱供需平衡表 ............................................................................................................................... 20 第五部分 套利套保 ....................................................................................................................................... 21 一、跨期套利 ........................................................................................................................................... 21 二、套期保值 ........................................................................................................................................... 22 第六部分 玻璃纯碱季节性分析 ................................................................................................................... 23 一、玻璃季节性分析 ............................................................................................................................... 23 二、纯碱季节性分析 ............................................................................................................................... 24 第七部分 总结、前瞻与操作建议 ............................................................................................................... 25 第八部分 相关股票涨跌幅 ........................................................................................................................... 27 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 行情回顾 一、期货行情走势 12001300140015001600170018001900200021002200玻璃活跃合约价格走势玻璃2209玻璃2301 图1-1 玻璃期货活跃合约走势回顾 数据来源：wind、方正中期研究院 7月份玻璃期货盘面延续6月份以来的跌势，房地产市场悲观预期带动玻璃期货盘面深度下挫，其中主力合约FG209于7月下旬一度跌破1400元心理关口。此后期货盘面震荡企稳，8月第一周期货盘面价格回升至1600元附近。 1300180023002800330038002022-03-072022-03-172022-03-272022-04-062022-04-162022-04-262022-05-062022-05-162022-05-262022-06-052022-06-152022-06-252022-07-052022-07-152022-07-252022-08-04纯碱活跃合约价格走势纯碱2209纯碱2301 图1-2 纯碱期货活跃合约走势回顾 数据来源：wind、方正中期研究院 经历6月份的深度下挫后，7月纯碱期货盘面在期现回归预期引领下震荡运行，其中9月合约买盘支撑力度稍强。8月第一周纯碱期货主力合约实现换月，01合约被空头配置的态势尚未得到扭转，一度领跌市场。 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货行情及基差走势 7月份浮法玻璃市场价格弱势下行。7月上旬国内浮法玻璃行情偏弱整理，价格下跌较前期有所减缓。周内市场大稳小动，华北、东北、西南、西北部分厂价格仍有松动1-3元/重量箱；其他区域主流基本走稳，局部个别小幅探涨。成本支撑下，整体调整意向有所减弱。7月中下旬雨水增多影响玻璃发运，生产企业累积态势未改，地区间竞争性降价态势加剧，行业亏损幅度超200元/吨。玻璃期货盘面跌势，现货被动跟随下行。终端保持极端低库存运行，市场信心缺失。 表1-1 5mm大板玻璃现货价格 数据日期2022年8月5日厂家沙河望美滕州金晶沙河长城武汉长利湖北三峡荆州亿钧2022年8月5日1573177016051640162015702022年8月4日1570177016051600158015502022年8月3日1570177015751600158015302022年8月2日1570177015751600158015302022年8月1日157017501575160015601