海缆龙头在手订单充足，有望支持明年业绩增长

东方电缆是一家海缆龙头企业，2022H1归母净利润下降18.02%，主要受国内海上风电工程受疫情影响和项目平价趋势的影响。公司在手订单充足，有望支持明年业绩增长，预计2022-2024年归母净利润分别为13.57、18.63和23.15亿元。鉴于海缆行业壁垒高，竞争格局优异，公司有望充分受益于海上风电十四五装机量的增长。首次覆盖，给予“买入-B”评级。风险提示包括产品需求不及预期、扩产进度不及预期、行业竞争加剧、原材料涨价等。