中泰策略：油价回到俄乌冲突之前，预示了什么？

中泰策略团队对油价趋势反转进行了分析，认为油价将回到俄乌冲突之前的水平。他们预测8月3日晚沙特及OPEC+增产将超预期，驱动原油价格跌回至90美元以下震荡中枢。然而，实际增产幅度低于预期，但油价仍持续下跌。团队认为这可能是因为需求端的隐含石油产品需求承压，供给端科威特宣布9月产量将增加，以及OPEC+实际小幅增产符合市场预期。中长期来看，全球通胀加息和美伊核谈判重启等因素将导致油价震荡中枢回到俄乌冲突前的水平。团队建议关注原油价格见顶驱动CPI-PPI剪刀差收窄带来的投资机会，包括受益油价下行的航空、下游化工和中游制造业。