美国7月非农数据点评：6月季调后非农就业增52.8万，预期25万；失业率3.5%，前值3.6%。劳动参与率62.1%，前值62.2%。时薪同比5.2%。非农总就业恢复至疫情前，不阻碍美联储加息。地方政府就业恢复缓慢，私人部门就业差距集中在餐饮及酒店行业，零售行业就业萎缩暂告一段落。旅游相关的酒店和观光就业恢复速度不及预期，居家办公占比暂停下降，显示疫情对就业的影响长期存在。预计3季度新增就业保持小幅增长。非管理人员薪资仍处高位，增速持续不及通胀增速，后续消费或有降温，但对3季度整体消费影响尚可。非农超预期表明虽然部分科技公司暂缓招聘甚至裁员，整体劳动力市场仍然强劲。我们认为3季度陷入衰退的概率不大，9月加息50~75bp, 幅度取决于9月初的通胀数据。维持美股中性, 美十债上限下移25bp至3.5~3.75%。
