请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 就业仍强劲，7月加息75BP可能性提高 6月美国非农数据点评 [Table_Summary] 报告摘要 事件： 2022年7月8日，美国非农数据公布，新增非农就业37.2万人，远高于市场预期的26.8万人，前值39万人，下修为38.4万人。 数据要点： 美国6月非农新增人数远超预期，就业市场保持强劲。 6月非农新增37.2万人，远超市场期的26.8万人，虽然较5月新增非农人数有所下降，但绝对规模仍保持高位。虽然5月新增非农就业数据由39万人小幅下修至38.4万人，但6月美国非农就业总人数为15198.0万人，持续接近疫情爆发前的2020年2月的15250.4万人，显示美国劳动力市场仍处于强劲恢复过程。 图表1：美国新增非农 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《美元大涨点评》--2022/07/06 《6月PMI数据点评》--2022/06/30 《利率债大跌点评》--2022/06/29 [Table_Author] 证券分析师：张河生 电话：021-58502206 E-MAIL：zhanghs@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518030001 [Table_Message] 2022-07-09 债券点评报告 债券研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 债券点评报告 P2 6月美国非农数据点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 教育和保健服务、专业和商业服务、休闲和酒店业为6月非农新增就业的主要来源。 数据显示，6月非农就业增长贡献最大的行业分别是教育和保健服务、专业和商业服务、休闲和酒店业。其中，教育和保健服务业就业人数增加了9.6万人，专业和商业服务就业人数增加了7.4万人，休闲和酒店业就业人数增加了6.7万人，就业机会显著增加。此外，其他多个行业就业人数6月也有不同程度的新增，运输和仓储业新增3.5万人，制造业新增2.9万人，零售业增加1.5万人。而政府就业人数6月有所下降，从5月的增加4.8万人变成6月的减少0.9万人。 图表2：美国新增非农细分行业 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 劳动参与率小幅回落，失业率持续下降。 6月劳动参与率62.2%，前值62.3%，较上月小幅回落。另外，6月失业率3.6%，与5月持平，如果看小数点后三位，失业率持续下降。6月失业人数为591.2万人，较5月小幅下降0.64%。失业情况持续改善，逐渐接近疫情爆发前的2020年2月的失业率3.5%以及失业人数 债券点评报告 P3 6月美国非农数据点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 571.7万人。就业人数降幅为为0.2%，就业率也出现小幅下降。但总体来看，美国就业市场仍维持强劲。 图表3：美国劳动参与率 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表4：美国失业率 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 平均时薪同比维持高增速，略超出预期。 6月时薪环比增长0.3%，与预期持平，略低于前值0.4%。6月时薪同比增速为5.1%，高于预期5%，前值5.3%，时薪同比增速虽继续放缓，但仍维持高位，显示美国劳动力市场供需矛盾尚为缓解。从工 债券点评报告 P4 6月美国非农数据点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 作时长来看，6月平均每周工作时长为34.5小时，与5月持平，略低于4月的34.6。美国劳动力市场维持紧张状况，劳动力短缺，供需失衡问题尚存，导致薪资水平居高不下，为接下来更积极的加息政策提供支撑。 图表5：美国薪资增速 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 6月非农数据表现强势，7月加息预期升温。 美国新增非农就业人数远超预期，6月非农数据表现仍强劲，为美国采取积极的加息策略提供保障，让美国经济能够承受住紧缩政策带来的冲击。现阶段美国通胀高企，美联储打压通胀的决心毫未动摇，即使面临着加息可能会抑制经济增长的局面，美联储仍不惜以牺牲经济增长为代价来遏制高通胀，近期多位美联储官员发声支持7月继续大幅加息75BP，7月加息预期进一步升温。6月劳动力市场强劲表现也为美联储维持紧缩货币政策以及持续大幅加息提供支撑，7月加息75BP可能性提高。 风险提示： 美国疫情扩散； 债券点评报告 P5 6月美国非农数据点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 地缘政治危机持续发酵； 美联储货币政策收紧超预期。 债券点评报告 P6 4月美国非农数据点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间； 看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销 售 团 队 [Table_Team] 职务 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售总监 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 韦珂嘉 13701050353 weikj@tpyzq.com 华北销售 刘莹 15152283256 liuyinga@tpyzq.com 华北销售 董英杰 15232179795 dongyj@tpyzq.com 华北销售 常新宇 13269957563 changxy@tpyzq.com 华东销售总监 陈辉弥 13564966111 chenhm@tpyzq.com 华东销售副总监 梁金萍 15999569845 liangjp@tpyzq.com 华东销售副总监 秦娟娟 18717767929 qinjj@tpyzq.com 华东销售总助 杨晶 18616086730 yangjinga@tpyzq.com 华东销售 郭瑜 18758280661 guoyu@tpyzq.com 华东销售 徐丽闵 17305260759 xulm@tpyzq.com 华东销售 胡亦真 17267491601 huyz@tpyzq.com 华南销售总监 张茜萍 13923766888 zhangqp@tpyzq.com 华南销售副总监 查方龙 18565481133 zhafl@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华南销售 张靖雯 18589058561 zhangjingwen@tpyzq.com 华南销售 何艺雯 13527560506 heyw@tpyzq.com 华南销售 李艳文 13728975701 liyw@tpyzq.com 华南销售 陈宇 17742876221 cheny@tpyzq.com 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座 投诉电话： 95397 投诉邮箱： kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。