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本周动力煤价格持平，电厂日耗大幅提升，港口库存有所去化；冶金煤企稳，港口主焦煤价差走扩；焦钢价格持平，钢铁价格小幅回升。权益观点：煤炭板块受下游悲观预期影响跌6%，动力煤处于旺季，日耗周内跳升，价格相对坚挺。非动力煤则具备更大弹性。建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、平煤股份、潞安环能。信用观点：基本面改善，煤企偿债能力提升。一级融资方面，主体发行基本正常。Q3和Q4为到期高峰，Q4回售压力相对更大。二级市场方面，信仰修复，煤炭债信用利差基本与永煤事件前相当，处于相对低位。信用策略角度，强资质主体可在久期中寻找空间，山西煤炭国企具备一定挖掘价值。风险提示：价格强管控；经济衰退；供给释放超预期；海外煤价大幅下跌；其他扰动因素。投资评级同步大市-A维持首选股票评级。
