本周动力煤价格稳中有升，港口库存继续累积，但下游电厂日耗显著增长，下游电厂去库，旺季特征显现。冶金煤调价，港口主焦煤价格下跌，进口价差收窄。焦钢铁价格双降，焦化厂利润下滑，焦化厂和港口焦炭库存水平回升，钢厂焦炭库存有所去化。煤炭板块跌6.1%，领跌全行业，动力煤进入旺季，下游库存持续去化，价格坚挺。冶金煤走势疲软，与近期钢厂因亏损面扩大限产有关，目前压力传导至焦化厂且暂停部分冶金煤采购。建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华。基本面改善，煤企偿债能力提升，目前资产端管理权移交、所有权搁置。信用债资产荒，机构下沉煤炭债，(AA+)-(AAA)等级利差继续倒挂。信用策略角度，强资质主体可在久期中寻找空间，同时可在山西煤炭国企中挖掘下沉对象。
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