中信期货-有色金属锂钴周报：锂价稳中有升，钴价节节败退-220807

锂价稳中有升，钴价节节败退——有色金属锂钴周报20220807投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。制作人沈照明从业资格号：F3074367投资咨询号：Z0015479联系电话：021-80401745 1一、品种观点二、行业分析有色金属锂钴周报2.1市场回顾2.2锂供应2.3钴供应2.4锂钴需求2.5库存 2锂钴：锂价稳中有升，钴价节节败退品种周观点中线展望锂钴主要逻辑：（1）供给方面：锂方面，Q2海外锂矿山增产有限难以满足需求的增长，同时7月锂盐回收环比回落，7、8月盐湖产量预计有所提升。钴方面，钴原料进口下降，国内硫酸钴产量增加，四钴产量减少。（2）需求方面：乘联会预计7月新能源车批发销量基本持平6月的57辆，同比增长120%，电池端和正极材料的开工率恢复到一月份的水平。手机端6月出货量有所恢复，但上半年同比减少21.74%。（3）库存方面：由于锂价格在高位震荡，部分企业保持观望，锂库存从三月份开始增加。5月份之后下游需求开始回暖，惜售情绪加重，到6月份碳酸锂累库超3万吨。LME钴库存再创新低至192吨。（4）整体来看：供应端，7月碳酸锂进口预计恢复正常，澳洲锂矿降低品位以增产但实际增产有限，部分矿山品位和产量出现下滑。需求端，电动车市场消费需求旺盛，动力电芯正极材料厂正值月初采购时间节点，采购活跃度较上周有所增加，但消费电子市场仍然疲软。综合来看，三季度锂供需偏紧，四季度将面临供给更紧张的局面。pilbara拍卖价格重回高点打破价格见顶的猜测，同时，回收市场火热反映出企业对锂市场依旧持有乐观的态度，在中期来看锂价或仍将继续上涨。新能源车市场对钴的需求有所增加，但消费电子销量不及预期导致市场信心不足，短期钴价仍然可能维持走低。风险因素：政策调整；新技术路线应用。锂：震荡偏强钴：震荡偏弱 3一、品种观点二、行业分析有色金属锂钴周报2.1市场回顾2.2锂供应2.3钴供应2.4锂钴需求2.5库存 42.1.1 市场回顾：碳酸锂和六氟磷酸锂价格继续上涨，拍卖价格重回高点进口锂辉石精矿价格(美元/吨)国内锂化工原料价格(元/吨)◼本周碳酸锂价格涨幅有所扩大。电池级碳酸锂单周价格上涨1000元/吨，工业级碳酸锂价格上涨1500元/吨，六氟磷酸锂每吨价格上涨2000元，较上周增量均扩大500元。◼8月2日，Pilbara进行了历史第八次锂精矿拍卖，最终成交价为离岸价6350美元/吨，较上一次拍卖成交价涨2.6%，与6月拍卖价格持平，重回历史高点。打破7月拍卖价格下跌造成的部分投资者对于市场疲软、价格见顶的担忧。数据来源：Wind SMM中信期货研究所产品名称2022/7/292022/8/5增量增幅锂辉石精矿(美元/吨)5000500000.00%金属锂(元/吨)2970000297000000.00%碳酸锂(电池, 元/吨)47050047150010000.21%碳酸锂(工业, 元/吨)45300045450015000.33%氢氧化锂(电池，元/吨)47550047550000.00%氢氧化锂(工业, 元/吨)45250045250000.00%六氟磷酸锂(元/吨)25600025800020000.78%020004000600080002019/7/52020/4/52021/1/52021/10/52022/7/5锂辉石精矿(6%,CIF中国)Pilbara拍卖价格01000002000003000004000005000006000002022/1/242022/3/202022/5/142022/7/8碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业零级)氢氧化锂(电池级微粉型)氢氧化锂(工业级) 52.1.2 市场回顾：钴原料价格不改跌势进口钴中间品价格国内钴化合物价格(元/吨)◼本周钴价继续快速下跌。周五进口钴中间品价格均价为14.9美元一磅，较上周下跌8.31%。此外，其他钴原料价格都出现不同程度下跌，其中四氧化三钴周五均价为21.5万，较上周下跌3.37%，硫酸钴周五均价为14.75万，较上周下跌5.45%，氯化钴跌幅最大达到7.25%。◼自3月28日高点以来，硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴分别下跌了54%、55%、52%，价格纷纷腰斩。数据来源：Wind SMM中信期货研究所产品名称2022/7/292022/8/5增量增幅钴中间品(美元/磅)16.2514.9-1.35-8.31%硫酸钴(元/吨)156000147500-8500-5.45%氯化钴(元/吨)6900064000-5000-7.25%四氧化三钴(元/吨)222500215000-7500-3.37%氧化钴(元/吨)217500209500-8000-3.68%碳酸钴(元/吨)156000147500-8500-5.45%钴粉(元/吨)340000327500-12500-3.68%05101520253035402022/1/242022/3/202022/5/142022/7/8钴中间品(美元/磅)01000002000003000004000005000002022/1/242022/3/202022/5/142022/7/8硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 6我国碳酸锂进口量(吨)2.2.1 锂供给：锂盐进口将恢复常态，锂矿增产有限不抵需求数据来源：Wind SMM中信期货研究所我国锂的金属酸盐进口数量(吨)◼6月份碳酸锂进口量为28391吨，环比增长193.4%，同比增长362%，主要因上海解封后大批量滞留在上海港口的碳酸锂集中报关，同时中国锂辉石精矿进口量约为207,327实物吨，环比减少8%。七月预计恢复正常。◼根据各公司报告显示，尽管2022Q2在产几大澳洲矿山欲降低品位以增产，但实际增产有限，造成部分辉石系冶炼厂原料紧缺现状未得到改善，供应仍小幅趋紧。0500010000150002000025000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年我国锂辉石精矿进口数量(万吨)05101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 7我国碳酸锂产量(吨)2.2.2 锂供给：锂冶炼产能逐渐释放，产量得到提升数据来源：Wind SMM中信期货研究所我国氢氧化锂产量(吨)◼据SMM数据显示,6月份碳酸锂总产量31734吨，同比增长50%，环比增长8.5%。其中电池级和工业级各占近1/2.在产量来源方面，还是锂辉石占比最高，占比近38%。近期，随着四川碳酸锂厂商检修结束，国内碳酸锂生产已逐步恢复稳定。◼7月份氢氧化锂总产量约为20412吨，同比增长36%，同比提升60%，环比下降4.2%，6月氢氧化锂出口量为9989吨，环比增长34%，同比增长40%。05,00010,00015,00020,00025,0002018年1月2019年6月2020年11月2022年4月锂辉石锂云母盐湖05000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 8锂云母碳酸锂产量2.2.3 锂供给：云母提锂产量加大数据来源：Wind SMM中信期货研究所锂盐湖碳酸锂产量◼在产量来源方面，6月份锂辉石、锂云母、盐湖的碳酸锂产量均有所增加，分别达到12024、8969、6835吨。其中，云母提锂增长最快，六月锂云母开采的碳酸锂产量同比增长66.7%。随着下半年新产能的落地，云母提锂产量将更可观。◼每年冬季受天气影响，盐湖提锂产量下降严重。云母提锂的快速增产或可解决部分盐湖提锂的季节性减产。锂辉石碳酸锂产量0500010000150001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年02000400060008000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年0100020003000400050006000700080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 9锂电池废料回收情况(吨)2.2.4 锂供给：废旧铁锂回收增多，三元折扣系数加速走高数据来源：SMM中信期货研究所回收折扣系数走势(%)◼7月废旧锂电回收共25646吨，回收量较6月环比下降11%，原因是上月疫情解封，三元需求逐步恢复，回收企业进行了大量的采购补库。其中，7月废旧三元共回收12823吨，环比下降24.7%，废旧磷酸铁锂回收10258吨，环比增加23.4%，废旧钴酸锂2565吨。上半年共回收镍13739金吨，钴14300金吨，锂5045金吨。预计下半年电池回收量可达172782吨，环比增加31%。◼从折扣系数来看，从6月份开始均走高，其中三元523电池出现折扣系数倒挂现象，本周折扣系数达到达到140.5%，比上周高出12.5个百分点，增速继续增大，显示出回收厂商对锂价上涨的预期。050001000015000200002500030000350001月2月3月4月5月6月7月钴酸锂废料总量磷酸铁锂废料总量三元废料总量4060801001201402022/1/172022/3/172022/5/172022/7/17钴酸锂三元523磷酸铁锂 10我国钴湿法冶炼中间品进口量(吨)2.3.1 钴供给：钴原料进口量持续下行，供给仍处高位数据来源：Wind 中信期货研究所我国钴矿进口量(吨)◼根据海关数据显示，6月钴原料到港量再次下行，当月钴原料总进口量26734.68实物吨，折合7429.83金吨，环比下降6.83%，同比下跌17.82%。钴湿法冶炼中间品进口均价22194美元/吨，进口成本环比下降1.06%。◼据SMM调研显示，当前钴依旧面临供大于求的局面，供给依旧处于高位，但需求表现疲软。05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 11我国硫酸钴产量(金属吨)2.3.2 钴供给：钴盐生产继续恢复，动力电池用钴盐增产更多数据来源：SMM中信期货研究所我国氯化钴产量(金属吨)◼在钴盐产量方面，6月有所回升，尤其是生产三元前驱体的硫酸钴6月产量6391金属吨，环比上涨37.68%，显示动力锂电池市场在加速恢复。根据SMM的预测，硫酸钴产量在七月达到7168金吨，环比增长12%。◼氯化钴方面，产量小幅回升，环比增长7%。尽管如此，产量相较于2021年和2020年同时期均有所下滑。目前来看，消费电子市场需求不足，氯化钴供给缺乏足够驱动可能会促使部分产线转产硫酸钴。0100020003000400050006000700080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年0100020003000400050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年 12磷酸铁锂产量(实物吨)2.4.1 锂钴消费：动力电池正极生产加速，产量提升数据来源：SMM中信期货研究所三元材料产量(实物吨)◼6月国内