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佛山照明(000541)-线下调研会议纪要

2022-08-05未知机构在***
佛山照明(000541)-线下调研会议纪要

佛山照明线下调研会议纪要时间:22年8月3日参会人:董秘黄总、证代黄主任、IR叶总公司成立于58年,93年上市,12年起向LED照明转型,目前LED占比75%+。22年上半年稳定盈利能力:1)控成本:①控制原材料采购成本,一对一启动了与采购量排名前100家主要原材料供应商的价格谈判,并通过导入新供应商、集中采购、竞价采购、压减物料规格等举措降低原材料采购成本;②降低制造成本,采取生产工艺改进、工序优化、材料消耗定额管控、新材料替代等手段实现制造成本逐月下降;③降低用工成本,持续通过自动化改造、机器换人等方式,用工人数较去年底减少900人左右;④降低物流成本。通过重新招投标、提升起运标准等方式降低物流成本。2)提价格。今年1月至今,国内产品提价2%-7%,1-4月毛利率改善2pct;3)人民币贬值,公司出口占比30%。渠道情况:五金50-60%,家居10%,工程10%,工业照明、电商&零售;海外占比30-40%自动化投入:19-21年公司分别投入3036万元/4489万元/1.1亿元用于提升自动化,节省人工约1900人,自动化率提升了30%。新赛道:智能照明:提出佛照智家云平台1+3+N,21年收入6200W;健康照明:推出光触媒照明解决方案,21年收入2500W海洋照明:单艘价值量5W-7W,36盏灯,单盏灯1000-3000,22年超千万订单动植物照明:推出了大麻补光灯、花卉、蔬菜水果种植补光灯,获得牧原股份智能照明订单,21年收入4000W智慧灯杆:21年市场规模46亿元,25年有望达到160亿元,远期市场有望达到500亿元,21年收入7000万,22年目标2亿元。车灯业务:南宁燎旺:21年8月并购,之后派驻副总及财务总监到南宁燎旺。21年燎旺实现营收15亿元,其中卤素灯/LED占比40%/60%,新能源/传统车灯占比21.5%/78.5%。国星光电:1)持股21.48%,主要产品包括器件类产品、组件类产品、LED外延片及芯片产品,目前RGB产品占比50%+。2)主要协同:海洋照明、动植物照明、汽车照明等细分领域的新产品与芯片和封装产品关联密切,可以合作研发。董秘黄总补充:1)财务稳健:21年开始提出“稳住基本盘,开拓新赛道”战略,公司财务稳健,从不收商票,整个系统只有100万恒大商票(供应商收取,其中收回50万);21年佛山万科85%订单给佛山照明,同比大幅提升,在下游付款条件一致情况下,佛照跟很多小厂比成本优势还是很明显的;2)新赛道,①车灯(净资产收购南宁燎旺);②海洋照明(海南全资公司,以及三亚实验室)(海洋照明以前是日韩进口,或者国内小厂商安装,功率不稳定);③深海照明,奋斗者号用的公司照明产品,探索海底7000米;④工程用大型探照灯,以前外资品牌产品100-130万,目前佛照产品30万(毛利率50%)。3)上下游一体化,木林森、兆驰、佛照是唯三上下游一体化的企业,可以保证大功率灯珠供应,实现全国产替代,稳定供应链。Q:南宁燎旺整合进展?订单情况?A:目前毛利率17%,星宇22%,原因是五菱毛利率较低,拉低整体毛利率水平,毛利率明后年可以接近或者超过星宇。新客户:国内重要整车厂,去年切入一汽奔腾、华为。21年营收15.7亿元,利润3800万;22年营收17亿,利润4000万;23年有望20亿营收,毛利率接近星宇。Q:车灯单车价值量区别?A:新能源车灯从模具开始就跟传统车灯有区别,是新的标准化体系,燎旺进入BBA供应链相对艰难,但是新能源产业链是个机会。单车价值量:五菱一套700元左右,国内某品牌4600-4700元,毛利率15%-16% 50%。Q:国产车灯企业12-14年星宇突破跑出来,燎旺17年至今规模稳定有所下滑,未来营收反转及盈利改善的措施?A:1)逐步降低五菱占比,长安、一汽、广汽新客户逐步开拓,客户结构变化;2)19年车市往下,五菱单车净利率6%-8%,目前有缓解;3)国星的灯珠预研,以前佛照就是燎旺的供应商之一,星宇没有垂直一体化优势。Q:国星灯珠跟欧司朗对比?A:质量和价格没有绝对竞争优势,但是能保证供应链稳定性。Q:星宇在一汽大众有70%份额,广汽丰田、本田也有很多,燎旺进入产业链的契机?份额空间?A:整车厂供应商希望分散,从而稳定供应链。Q:ADB及DLP的LED大灯技术储备,以及预研技术能支撑什么级别产品?A:1)ADB跟DLP有一定技术储备;2)华为新车问届M8用了燎旺产品。 3)公司设立上海高校研究院,技术全面实施“预研一代、研发一代、生产一代”。Q:星宇跟华为24年新车型,公司车灯业务可持续性?A:1)车企希望供应链分散化;2)目前星宇只是在开模、送样阶段;3)公司不希望被深度捆绑;4)公司不对单一品牌下注,更注重毛利情况。前期成本:开模成本2000-3000万(车企分摊部分),公司对车型选择相对谨慎。公司不做比亚迪因为账期太长,一般有3个月账期+6个月商票。Q:国星光电关联交易展望?A:关联交易2亿元左右,可实现降本1000万。Q:车灯业务毛利率追上A:高毛利客户增加;市场结构,传统客户市占率下降。Q:车灯行业规模效应?A:主要是前端开模成本,以及后端摊销。五菱的车灯产品已经基本没有更多规模效应,其他产品还有规模降本空间。Q:南宁燎旺并购后管理?A:董事长、董事、财务总派驻,燎旺团队基本全部保留,有部分员工持股,引入新研发人才(最近聘请行业顶尖工程师,底薪200W)。Q:车灯代工业务毛利率?A:17%左右。Q:出口业务未来展望?A:1)基本保持稳定,毛利率保持15%左右,未来可能会逐步退出。2)东南亚市场有自有品牌,占比20%-30%,毛利率略低于国内。海外业务目前在补库存后的库存消化周期,大概23年一月份左右可以恢复。Q:新业务发展展望?A:1)海洋照明,毛利率50%,主要品牌暂时没有涉足,国产替代的逻辑。替代金卤灯,船发电依靠柴油。在海南建设渔业照明产业基地,未来可能出口,替代日韩及台湾品牌。2)动植物照明。去年取得牧原大单,毛利率20%+,未来可能切入植物工厂赛道。3)智慧灯杆。强政府关系,公司在广东、新疆、南昌、浙江等区域有相对优势。目前毛利率25%+,未来切入下游施工环节后有望达到50%。新领域以前品牌商切入较少是因为处于LED行业红利期。木林森目前在做植物照明(牧草照明,公司也有切入)。Q:收购国星后,灯珠供应变化?A:部分下游客户,比如通用有特殊供应商要求。公司订单也不会全部给国星,避免供应商集中化。Q:激励计划?A:股份回购已经完成,未来可能有继续股权激励的计划。Q:财报中在建项目的佛山智能照明工厂是新扩产能还是自动化改造?A:工厂自动化改造,目前已经投产。Q:燎旺530万套车灯产能前后灯划分?A:产能充足,去年实际生产270万套,不划分前后灯。Q:佛山及河南产能使用情况? A:1)高明产能充分,目前每天1-2班。2)河南主要是普通通配,满足华北市场需求。自动化改造会持续扩张产能,但是没有明确计划。

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