每日市场透视

證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2016年1月4日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 21,914.40 32.25 0.15 -2.09 5.12 恒生綜合指數 3,021.47 5.77 0.19 -1.87 5.15 恒生香港中資企業指數 4,052.12 22.02 0.55 -2.86 3.86 恒生中國企業指數 9,661.03 1.15 0.01 -2.88 2.72 成交金額 (百萬港元) 24,678.53 -20,251.43 -45.07 -69.35 -71.04 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,425.03 -178.84 -1.02 -2.59 7.09 納斯達克指數 5,007.41 -58.43 -1.15 -2.89 8.22 上證綜合指數 3,539.18 -33.69 -0.94 2.40 15.93 原油期貨價格 (美元) 37.88 0.84 2.27 -5.23 -16.82 黃金期貨價格 (美元) 1,062.20 2.00 0.19 -2.02 -6.55 波羅的海乾散貨指數 478.00 3.00 0.63 -12.45 -49.31 美元兌每一單位歐元 1.0856 -0.0010 -0.09 -0.12 -3.43 日圓兌每一單位美元 120.308 0.0579 0.05 -2.27 0.34 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,665.60 21,858.15 50天移動平均數 10,045.92 22,307.93 9天相對強弱指數 44.38 49.43 市場攻略 袁詠怡,CFA－becky.yuen@guoco.com 恒生指數上週四收市升0.2%至21,914點。市場成交額因沒有午市交易而跌至247億元。重磅股匯豐(5)跌0.4%、而騰訊(700)升1.2%。疲弱的原油價格拖累石油股。中海油(883)、中石油(857)及中石化(386)跌0.6%-1.6%。本地地產股表現比恒生指數差，信和置業(83)、長實地產(1113)及恆隆地產(101)都跌多於1.0%。另一方面，中國領先的地產開發商中國海外發展(688)及華潤置地(1109)分別升2.7%及1.9%。華潤啤酒(291)，為恒生指數2015年的贏家，在最後一個交易日再升4.1% 國企指數近乎持平，各行業分類方向不一。中廣核電力(1816)升2.8%，為國企指數中表現最好。另一方面，龍源電力(916)跌1.0%。國企指數中的保險股表現不一。中國太保(2601)和新華保險(1336)均升1.9%，而中國財險(2328)下跌1.2%至兩週低位。中國農業銀行(1288)跌0.6％ 為國企指數中唯一下跌的内銀股。比亞迪(1211)和中國國航(753)跌2.2 % -2.3%，為國企指數中表現最差。基於市場對人民幣貶值的憂慮，本行預計股市在短期内於區間上落。 本行預計股市在短期内於區間上落。 行業／公司新聞 袁志峰－eric.yuen@guoco.com 因公司良好的長綫前景而重申買入安踏體育(2020) 重申買入 • 中國運動服裝市場的增長前景理想 • 公司擁有領先的市場地位及強勁的品牌 • 每股盈利的今明兩年複合增長率為18% 風險等級：中 投資期：長 安踏體育(2020, $21.30)自本行於11月10日的買入建議後跌了1.2%(曾於11月19日升至24.55元的日內高點)，跑贏同期恒生指數及國企指數分別錄得的3.6%和8.1%的跌幅。本行相信此突出的表現主要受公司的訂單金額持續錄得雙位數增長所支持的。我們繼續看好由2014年開始改善的運動服裝行業前景。其行業的相關股票如安踏體育(2020)、中國動向(3818)、361度(1361)、匹克體育(1968)、特步國際(1368)、李寧(2331)及寳勝國際(3813)於2015年至今大漲1%-151%，並平均錄得49%的升幅。考慮到安踏體育領先的市場地位、強勁的品牌、有效率的管理及穩定的財務狀況，本行將其定為該行業的首選。管理層相信在中國政府推動本地市場需求、中國運動業的發展加速及運動在國内日益普及等的利好因素將刺激本地的運動服裝市場中長綫的增長。 安踏體育在2014年分別錄得22.5%和29.3%的收入和利潤增長。在2015年上半年，公司的收入、毛利及淨利分別達到51.1億元人民幣、23.8億元人民幣及9.65億元人民幣，按年升24.0%、28.1%及20.2%。公司的毛利率因爲原材料價格下降而大幅提升至46.6%的紀錄高位。淨利率雖然從2014年上半年的19.5%微跌至2015年上半年的18.9%但仍遠高於行業的平均水平。平均權益回報率從22.3%改善至24.6%。公司截至2015年6月30日的淨現金水平為52.6億元人民幣，相當於每股2.63元。平均派息比率在最近5個財年均維持在61%至72%之間。根據最近貿易展覽會的數據顯示，安踏體育2016年第二季度的訂單金額錄得按年低雙位數的升幅。此是公司從2014年第四季開始連續第七個季度在訂單金額上錄得按年低雙位數的升幅。 根據彭博數據顯示，安踏體育的盈利預計將在2015年及2016年達到20.2億元人民幣和23.6億元人民幣，分別相當於18%和17%的按年升幅。公司現價相當於18.8倍2016年市盈率，而每股盈利的2年年複合增長率為18%，2016年股息率則為3.6%，估值已趨合理但仍給予長綫投資者良好的投資價值。本行重申對安踏體育買入的建議，12個月目標價根據21倍2016年市盈率訂至23.9元。市場共識目標價為23.8元。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 安踏體育(2020) 買入 因應最近股價下降提供良好買入機會而重申安踏體育(2020)的買入評級 23.9元 中海發展(1138) 買入 重申中海發展(1138)的買入評級，因公司將會是航運公司資產重組的主要受惠者 7.4元 國藥控股(1099) 買入 因行業前景理想及以歷史水平而言估值便宜 – 建議買入國藥控股(1099) 36.2元 中國建築國際(3311) 買入 以歷史水平價格而言估價便宜 - 建議買入中國建築國際(3311) 14.7元 福耀玻璃(3606) 買入 考慮到福耀玻璃(3606)的防守性質及正在改善的利潤前景而重申買入 19.78元 信義玻璃(868) 買入 基於信義玻璃(868)於盈喜中所給出的2015年盈利指引勝預期而重申買入建議 5.38元 瑞聲科技(2018) 買入 股價最近的回落為投資者帶來買入瑞聲科技(2018)的良機 60.4元 創科實業(669) 買入 儘管美國二手房數據令人失望，但本行相信美國樓市的恢復勢頭依然健在，因此維持買入創科實業(669) 34.9元 中國高速傳動(658) 買入 因爲中國高速傳動(658)最近被市場過度抛售而重申買入 8.78元 中國聯塑(2128) 買入 重申買入中國聯塑(2128)以受惠於利好政策的趨勢 7.75元 技術點評 徽商銀行 (3698, $3.51) 目標價: $3.86買入 風險：中 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 徽商銀行股份有限公司主營公眾存款、短中長期貸款、國內外結算、票據承兌與貼現和金融債券，代理發行、兌付和承銷政府債券，從事同業拆借和銀行卡業務，提供外匯和信用證服務、收付款項及其他業務。 • 股價12月在3.25元找到支持後，走勢在前兩星期逐漸改善。股價於上週四以大成交升2.6%，超越100天綫。9日相對強弱指數在50水平之上呈現升勢，反映未來強勁動力。 • 買入。短線目標價為3.86元。於3.22元止蝕。 巿場共識2016年巿帳 率:0.8倍 巿場共識目標價: 4.21元 中興通訊(763, $17.68) 目標價: $19.77買入 風險：中 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 中興通訊股份有限公司主要生產和銷售交換、接入、視訊、移動、資料和光通訊等通訊產品。該公司還提供通訊網建設、改造與優化等解決方案。 • 股價上週四以大成交升2.4%，並超越100天及250天綫。9日相對強弱指數於上週三超越50水平，反映股價重拾動力。 • 買入。短線目標價為19.77元。於16.1元止蝕。 巿場共識2016年巿盈率: 14.3倍 巿場共識目標價: 22.75元 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 120, 127, 138, 143, 148, 291, 319, 382, 402, 632, 721, 735, 755, 801, 821, 853, 943, 996, 1080, 1112, 1115, 1231, 1237, 1269, 1330, 1338, 1341, 1378, 1448, 1476, 1616, 2014, 2223, 2608, 3313, 3636 346, 899, 1076, 1159, 1800, 2010, 2866, 3336 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間% 評級%^ 2016年 市盈率% 中國電力新能源 735 0.76 22.5 18.9 不適用 5.0 9.6 恒發洋參 911 0.70 9.4 2.9 不適用 不適用 不適用 浩澤淨水 2014 2.30 5.5 4.6 24.8 5.0 17.5 高銀地產 283 8.94 4.8 2.4 不適用 不適用 不適用 中國遠洋 1919 3.52 4.5 2.6 6.1 2.2 147.4 中國光大國際 257 9.96 4.3 2.3 43.4 4.1 15.5 美麗家園 1237 0.35 2.9 5.3 不適用 4.0 不適用 中國中藥 570 5.24 2.7 2.0 45.0 4.9 14.5 徽商銀行 3698 3.51 2.6 9.1 19.9 3.5 5.1 維他奶國際 345 15.90 2.6 2.8 4.6 4.3 29.3 昂納光通信 877 2.46 2.5 44.7 17.9 5.0 13.7 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; % 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1- 5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -44.5% 備注： 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -47.7% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) 1108 600876 洛陽玻璃 32.29 5.12 -87 2333 601633 長城汽車 12.06 9.03 -37 1033 600871 石化油服 8.32 2.03 -80 902 600011 華能國際 8.74 6.69 -36 2866 601866 中海集運 7.16 2.16 -75 525 601333 廣深鐵路 5.01 3.87 -35 2238 601238 廣汽集團