（生猪】2209合约将来至20000关口，这波涨势到头了吗？姜振飞国元期货研究2022-07-2207:30发表于北京热点直击国元期货：国元期货研究9观点综述从6月下旬开始猪价经历了一波赌博性上涨，但近期已经开始回落。截止到21日全国生猪价格每公斤跌破22元，比近期的价格高点降了1.5元左右。本周2209合约连续三日下跌，今日2209合约下跌幅度超过3%，期货2209合约贴水进一步扩大，可以看出市场对8、9月行情相对悲观。1、近期猪价下跌原因：先说下近期下跌的原因：7月14日，国家发展改革委表示，目前猪肉供应充足，若价格继续上涨，将指导地方联动投放储备，可以看出国家正在积极应对生猪市场炒作过热的局面，以实现预期3%左右CPI预期目标，并且表示猪价不具备持续大幅上涨的动力，短期猪价基本触顶，但供需博奔依旧激烈，预计短期猪价及猪料比价或继续呈现高位盘整走势（官方背书）。其二是7月14日农业部发布的数据显示，2022年二季度末能繁母猪4277万头，月度环比增加2.03%，相当于正常保有量的104.3%，产能充足，从数据面证实了猪肉供应充足的理论基础，另外农业部以及畜牧协会，对母猪以及生猪调研数据显示，目前市场供应充足，并不却在明显缺口，证实了农业部数据的可信度，这些消息削弱了市场的看涨情绪，加上市场猪肉需求表现一般，淡季猪肉涨价过快，进一步限制了消费积极性，屠宰场白条猪走货压力较多！而近期，养殖端出栏情绪分化，规模猪企压栏情绪减弱，屠宰端有意压价，因此现货价格近日开始回调，预期短期现货价格将进一步回调。 2、三季生猪供应整体偏宽松能紧母猪存栏的平均水平高于基础保有量5%左右，也就是说：三季度商品猪出栏数量至少在正常水平，甚至以上。二季度养殖端压栏以及二次育肥导致出栏体重增加，供给端压力后移，此外二季度是需求淡季加上客地不断爆发的疫情，消费端受到较大的抑制，猪肉价格的涨幅并未赶上生猪价格的涨幅，导致唐宰企业宰量下滑，亏损严重，部分白条市场出现烂市现象，预期三季度将消化这部分压栏的增量以及居宰端的冻肉库存，因此三季度生猪供需整体呈现宽松的局势。从新生仔猪数量看，上半年新生仔猪数量与去年同期相当，预示下半年生猪上市量不会比去年少。从中大猪数量来着，6月份规模猪场5月龄以上的中大猪存栏量同比增长8%，7、8月份生猪供应和猪肉产量将稳定增加。因此三季度肥猪供应有保障。3、三季度猪价整体呈现震荡回落趋势，但幅度有限随着国家对生猪价格的调控以及看涨炒作情绪的减弱，养殖端主动出栏积极性增加，三季度整体呈现供需宽松的格局。但由于在经历去年生猪暴跌的灾难后，压栏、二次育肥以及仔猪补栏相对谨慎的，产能不存在严重过剩，加上三季度疫情改善以及节日旺季，需求端逐步回暖，况且国家积极对行业调控，稳产保价，因此三季度生猪价格整体呈现震荡回落趋势，但预期底部价格会在养殖成本均线以上。4、这波涨势结束了吗？从上面的分析来看，这波涨势预期基本结束，若继续上涨一是国家会调控，二是现货市场不允许。三季度生猪价格在养殖成本线以上震荡，对行业发展也有利，一是保证利润，二是价格上涨过猛终端消费会受到抵制，缓慢增加，才能让终端逐渐接受。更的重要是，盲目压栏和二次育肥可能导致后期集中出栏、价格再次快速下跌，从而造成市场价格大起大落，反而不利于企业正常生产经营和行业长期健康发展。若三季度猪价缓慢回落，养殖端前期压栏释放，四季度是猪肉需求旺季，生猪可能再迎来一波涨势，这样整个行业下半年处在可控的利润范围内。因此建议养殖端散户以及规模化企业有计划陆续出栏。5、期货方面：7月8日以后，2209合约开始持续减仓缩量，可以看出在国家政策调控下，期货盘面投机情绪减弱，多头陆续获利了结，但空头并未反攻，这主要是7月供应缺口逻辑仍在主流，二是现货价格相对坚挺，盘面贴水。但若现货价格持续大幅回落，盘 面有大幅回调的风险，因为这证明7月供应缺口逻辑并不牢靠。若现货坚挺在20元/公斤以上，盘面短期在20000-22000区间震荡，因为在这波投机资金撤离后，盘面主逻辑再次紧随现货波动，建议养殖企业在2209合约21000附近以及以上高位卖出套保，投机者暂且观望，关注20000关口支撑。激进者可逢高做空。期现数据生猪期现数据合的基差合约问价差4000.00001510200.00010015000.00052000.5000.00021200800.0000(2300)2的品201的品差2209-22112205-220114012020165年年2017年2017年2012019年m1942020年2021年2022年2022淘达母转及二元母猪价格问料价格2562004.150003.901540200 高法母清：样本养范全息终价：中国（周）二元母清：每头量：件本井范全业巧价：中国（国）高肥清配合设料一生猪湾料3000025000050.01500002021年500002022年39.X135.00130,00125.00120.00115.002019110.00202040215.195.00202142422tr190.002022冷冻活岗：重点居牢企业：库客车：中国（周）消肉：重点器幸企业：鲜销库：中国（同）352010888888888886888858标肥价著生猪养殖利润4,000.10025203.103.001510000,000.001.2D.04.000.00话价中国（日)-2,000.008范：市价：中西（）猪粮比价各大上市公司月庭生洁销售敌据25.00700G0020.0050015.00300 2019.05-232030-06-212021-05-212022-05-2一设产品交易策路天邦若验比价全国爱科出价全国三牛山家仕乐2022年7月21日发布于北京姜振飞高级分析师期货从业资格号：F3073825投资咨询资格号：Z0016238联系电话：010-84555291免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。国元期货研究期货行业资讯及投研报告62篇原创内容公众号阅读6分享收藏在看