盛新锂能2022H1业绩点评：不负众望，中报业绩表现超预期

维持“增持”评级。盛新锂能(002240.SZ)发布2022年半年度报告，实现营业收入51.33亿元（同比+325.76%）;归母净利润30.19亿元（同比+950.40%）;Q2归母净利润19.71亿元（环比+82%）。基于对中长期锂价趋势的判断和公司H1呈现的业绩，我们上调公司2022-2023年EPS分别为7.07/7.70元（原3.58/4.80元），上调2024年EPS为8.55元（原5.81元）。维持目标价73.85元，维持“增持”评级。 冶炼产能扩建投产如期，看好中长期内公司体量显著扩张。遂宁盛新在四川射洪的年产3万吨锂盐项目，已于2022年1月建成投产;印尼盛拓在印尼投资建设的年产6万吨锂盐项目正在建设中，预计2023年 H2 建成。 单吨净利表现亮眼，公司采购上游原料能力卓越。报告期内，公司锂盐产品产量2.04万吨（同比+10.48%）;销量1.85万吨（同比+4.88%）。 据我们推算，公司单吨锂盐归母净利润为16.3万元/吨，考虑到公司当前锂矿自给率较低，公司锂原料采购实力彰显。 公司上游布局发力，长期成长性可期。公司已有锂矿项目：1）业隆沟锂矿已投产，产能折合1万吨LCE/年；2）津巴布韦萨比星锂矿设计锂精矿产能约20万吨/年（2.5万吨LCE），预计2022年底建成，2023年初投产；3）惠绒矿业25.29%权益，目前进行探矿；4）布局阿根廷锂矿，包括间接拥有对SDLA项目（2500吨LCE）的运营权。 风险提示。新能源汽车销量不及预期，公司海外项目投产不及预期。