2022年第二季度软件洞察

2022 年第二季度软件行业更新对整个交易范围内更广泛的软件趋势以及公共和私人估值的定性见解，以及采访当今改变该行业的领导人。重要披露出现在本报告的末尾GP Bullhound Corporate Finance Ltd 和 GP Bullhound Asset Management Limited 受英国金融行为监管局授权和监管GP Bullhound Inc 是 FINRA 的成员GP Bullhound Hong Kong Limited 获证券及期货事务监察委员会授权及监管GP Bullhound Luxembourg Sàrl 被 Commission de Surveillance du Secteur Financier 授权为卢森堡的 AIFM 外卖外卖持续部署即服务部署已成为软件提供商成本高昂的瓶颈对廉价和端到端部署外包的需求已经出现持续部署即服务解决方案正在填补市场空白风景GP Bullhound 的 Q2 软件观点基于使用的定价正在占据主导地位锈迹斑斑由于当前的市场动荡，企业软件预算正在缩减基于使用的定价正在取代基于座位和订阅的模式科技巨头对基于使用的模型的采用正在迅速增长Rust 将自己确立为一种多范式、多用途的编程语言由于其简单性，Rust 最近的受欢迎程度急剧上升由于其广泛的用例，大型科技公司正在迅速部署 Rust新的合规成本持续的技术采用创造了一个新的合规问题网络作为回应，监管机构正在立法制定持续的软件监控法持续的网络监控平台吸引了私人市场投资者盈利能力重新发现当前市场对无利可图的软件公司进行了严厉的重新评估盈利能力成为公开市场更现实的估值指标行业领先的风险投资公司建议软件公司专注于盈利能力2 GP BULLHOUND 的行业外卖外卖GP Bullhound 的当前软件观点持续部署即服务大规模部署一直是软件开发之上的一项重要任务。多平台集成、隐藏成本、专业规划要求和 IT 基础架构挑战是公司在开展部署项目时面临的一些障碍在当今的 SaaS 生态系统中，由于时间和资源的原因，小规模部署也成为一项痛苦的任务在该部门的较低层中更普遍面临的限制作为回应，像 Armoury 这样的公司正在以合理的成本代表客户进行所有级别的部署，从而将持续部署即服务解决方案推向市场。 Armory 可以作为云优先公司的独立产品，实现端到端部署效率基于使用的定价运动正在接管 SaaS由于当前的经济环境，考虑到修订的软件支出预算，基于使用的定价模型再次成为公司的首选。缩减软件支出预算使得资源规划比平时更加谨慎。公司更愿意用从 SaaS 工具中提取的价值进行相应的支付，而不是支付固定的订阅费基于使用的定价是一种模式，客户根据测量的消费为 SaaS 工具付费。消费指标通常与客户使用该工具提取的价值保持一致。基于使用的定价已在 SaaS 生态系统中证明了自己，并取代了更传统的固定订阅和基于座位的模式AWS 和 Snowflake 等主要 SaaS 公司正在提供基于使用的定价，并将软件提供商与其客户之间的关系从不公平的订阅模式转变为公平的价值交换基于使用的模型可以让客户以较低的成本开始使用产品，从而限制昂贵的启动成本。此外，基于使用的模型可以通过打破上限来扩展 SaaS 提供商的 TAM，因为该产品可以在任何规模上使用资料来源：Infoworld、SD Times、TechCrunch、华尔街日报、VentureBeat（截至 2022 年 6 月 30 日）选择交易收购者投资方收购者3 GP BULLHOUND 的行业外卖外卖GP Bullhound 的当前软件观点锈迹斑斑Rust 是一种相对年轻的编程语言，于 2010 年首次出现，但由于其简单性，在不牺牲能力或灵活性的情况下，最近人气急剧上升代码共享网站 GitHub 表示，Rust 是该平台自 2019 年以来增长第二快的语言，同比增长 235%，令人印象深刻Rust 在应用程序开发和数据科学领域拥有与 Python 类似的广泛用例，Amazon、Discord、Dropbox、Figma、Microsoft 和 Mozilla 等首屈一指的公司都将这种语言部署到他们的平台中选择交易投资方基金五新的合规成本在不断采用新的企业技术之后，数百项新的网络合规法规创建了一个安全标准网络，以应对本地和全球范围内的新安全威胁作为回应，监管机构正在通过制定持续监控要求来收紧法律，而不是传统的合规周期。新法规的复杂性和加速性使战术审计的有效性变得无声无息。遵循监管趋势，对 24/7 安全和合规监控 SaaS 的需求已成为现实A-LIGN、Security Compass、Coalfire 等公司已经创建了允许持续监控公司的安全和合规状况，使公司能够减轻 IT 预算并专注于其他项目对网络安全服务和监控平台的需求也吸引了私人市场投资者。 A-LIGN (Warburg Pincus) 和 Coalfire (Apax Partners) 都得到了大型私募股权平台的支持。其他由私募股权支持的平台包括 Alert Logic (WCAS)、eSentire (Warburg Pincus)、Optiv (KKR)、Presidio (BC Partners)、Rackspace (Apollo)、Security Compass (FTV Capital)资料来源：A-LIGN、Capital IQ、CareerKarma、Gartner、ISC2、Nature、Tiobe、Pitchbook、美通社（截至 2022 年 6 月 30 日）投资方基金四投资方基金四4 GP BULLHOUND 的行业外卖外卖GP Bullhound 的当前软件观点重新发现盈利能力随着经济低迷成为现实，当前的市场环境已经让专注于高速增长的软件公司倒闭。与旧的投资者遗嘱相比，盈利能力已成为衡量公共和私人市场估值的更为现实的指标2022 年第一季度，Bill.com 宣布净新增客户 11,600 人，这是其 IPO 以来最大的新增客户，比公司上一个最佳季度增加约 3,500 人。然而，由于盈利能力指标疲弱，该股并未受到市场低迷的影响，并在 2022 年第二季度下跌了 40% 以上自 2021 年第一季度以来，盈利和不盈利的软件业务之间的股价表现截然不同，不盈利的软件业务下跌了约 50%，而同期盈利的软件业务下跌了约 2%在增长调整的基础上，看看投资者每增长一个百分点给予多少 EV/Revenue 倍数，盈利和不盈利的软件公司在 2021 年的峰值时的估值相似。然而，在当前的市场环境下，相同的增长调整分析表明，与 2021 年相比，投资者对增长的重视程度降低了近 40%。尽管投资者的选择性显着增加，但现在是不盈利的软件公司通过盈利来证明其商业模式的好时机关注盈利能力也是私人市场的一大重点。经验丰富的 SaaS 投资者 Battery Ventures 发布了他们的季度报告“The Cloud Quarterly: A Founder's Almanac”，主要建议创始人在裁员越来越多的空前时期关注“40 规则”矩阵的盈利能力部分比以往任何时候都普遍选择交易合并和投资投资方投资方资料来源：Battery Ventures、Business Insider、CNBC、金融时报、HG Capital、TechCrunch、华尔街日报（截至 2022 年 6 月 30 日）5 投资管理基金五基金四基金四基金五基金四基金五投资方投资方投资方投资方投资方欧交所首次公开募股外卖领先的技术咨询和投资公司，提供交易建议和资金GP Bullhound 最近的软件活动投资银行投资收购经过合并和投资收购经过投资方投资方收购者收购者收购者收购和增长投资投资方收购者基金五基金五基金三基金五基金四基金三6投资方投资方投资方投资方投资方投资方 交易趋势精选并购交易日期买家目标目标描述电动汽车（百万美元）EV/LTM 版本6月22日 环境健康和学习管理软件提供商3906.9 倍6月22日互联医疗软件、系统和解决方案提供商1,6327.1x6月22日设施、能源、安全和 IT 资产管理的软件解决方案提供商1,875-6月22日客户支持、销售和其他通信软件的提供商10,2006.4 倍6月22日 为中型市场公司提供集成业务应用软件11,476-6月22日 门诊护理服务、疗养院和治疗师的软件提供商1,062-5月22日 监管和合规软件提供商1,34514.1x5月22日 安全、云基础设施等领域的软件解决方案提供商61,0005.0xApr-22 身份安全软件解决方案提供商6,90014.0x选定的私人融资日期带领投资者发行人发行人说明数量（百万美元）6月22日 中小企业人力资源软件提供商4705月22日统一接入编排和应用安全软件提供商2005月22日采购、薪资和人才管理软件提供商4005月22日 销售点和客户参与软件的提供商3005月22日基于云的工资单、福利和人力资源管理软件套件的提供商2305月22日人力资源管理和IT运营软件提供商250Apr-22 为工程和 DevOps 团队提供持续交付即服务软件的提供商230Apr-22开源监控、交互式可视化和度量分析软件提供商240Apr-22数字内容货币化独立支付平台的开发商和运营商690值得注意的软件并购交易和私人融资2022 年第二季度的重要交易资料来源：Capital IQ 和 MergerMarket（截至 2022 年 6 月 30 日），GP Bullhound 情报7 交易趋势全球软件交易趋势全球交易体验回落嘛体积买断体积嘛交易买断交易200资本投资（十亿美元）体积3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000大部分并购/收购发生在美国和欧洲 各地区私募相对稳定100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%美国和加拿大 欧洲 亚洲 其他资料来源：Pitchbook（截至 2022 年 6 月 30 日）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%美国和加拿大 欧洲 亚洲 其他注：数据包括 Pitchbook 定义的所有 SaaS 并购和私募交易，无论地理位置如何；“其他”包括非洲、大洋洲、南美洲/中美洲和中东8并购/收购活动在经历热潮后降温$300B900私募的类似故事$80B4,500800$70B4,000$250B700$60B$200B600$50B$150B500$40B400$30B$100B300$20B$50B100$10B000 万美元0000 万美元 交易趋势注：软件 IPO 数据图表基于之前的 GP Bullhound 报告软件 IPO 格局经济衰退担忧和广泛抛售抑制了 IPO 活动软件公司选择在 2022 年第二季度避免上市，这是 2022 年第一季度受抑制活动的延续通胀加剧和鹰派央行活动助长了持续的地缘政治冲突和经济衰退担忧，这让投资者感到恐惧并导致市场普遍抛售，纳斯达克指数在 2022 年上半年下跌 30%，正式进入熊市区域尽管投资者收紧了钱包，但高素质公司仍然能够筹集到私人资金，这促使它们等待动荡结束，并在市场有利于估值更具吸引力时上市2022 年下半年上市的软件 IPO992Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22资料来源：Capital IQ、Pitchbook（截至 2022 年 6 月 30 日）98554300公司简介