汽车及汽车零部件行业研究周报：美国补贴有望落地，关注欧美景气度边际变化

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车及汽车零部件指数 2832 沪深300指数 4170 上证指数 3253 深证成指 12267 中小板综指 12809 相关报告 1.《国金电车周报-终端无忧，继续看板块结构性机会演绎》，2022.7.25 2.《热管理赛道景气高，未来发展空间广阔-《2022-07-24行...》，2022.7.25 3.《欧美终端跟踪系列-《2022-07-22行业月报》》，2022.7.23 4.《行业周报-《2022-07-03行业周报》》，2022.7.3 5.《6月第4周 周报-景气度持续向好，关注终端超预期的高度》，2022.6.26 陈传红 分析师 SAC执业编号：S1130522030001 chenchuanhong＠gjzq.com.cn 邱长伟 分析师 SAC执业编号：S1130521010003 qiuchangwei＠gjzq.com.cn 姜超阳 分析师 SAC执业编号：S1130522010006 jiangchaoyang＠gjzq.com.cn 美国补贴有望落地，关注欧美景气度边际变化 本周行业重要变化  1、价格：六氟价格持平。2、终端：7月4周，电车上险10.4w，同/环比 +117.4%/ +9.8%，较6月同期-17.1%，渗透率24.6%，T出口+停产上险较6月同期上险损失1.5w+；7月1-24累计电车31.4w，特斯拉产线升级后续产能提升。 本周核心周观点  美国新能源车刺激政策重燃希望。美国时间7月27日，此前一直反对BBB方案的民主党参议员曼钦与参议院多数党领袖舒默达成共识，将在参院支持《Infl ation Reduction Act of 2022》（2022通胀削减方案）。该方案中提出车企可以继续为购买全新新能源车的消费者提供7500美元的税收抵免，同时为中低收入美国人购买新能源二手车提供至多$4000的税收抵免。若党内没有出现其他异见人士，民主党人需赶在2022财年结束的9月30日前推动该法案在参议院通过。  新政将刺激美国中低端市场加速电动化。若该方案顺利通过，我们认为：1）政策端：将驱动美国市场重回高增长，预计电动化渗透率有望直追中国和欧洲；2）供给端：特斯拉仍是未来几年爆发力最强的车企之一。福特、通用等美国传统车企电动化转型全面加速，新车型不断推出，在手订单饱满；3）需求端：美国售价2-3万美元燃油车年销量在700万辆以上，但电动化渗透率仅个位数。目前油价居高不下的情况，若该方案最终落地，经济性新能源车优势进一步凸显，销量有望迎来爆发。  各车企在手订单饱满，供给侧产能加速带动销量提升。目前美国各车企在手订单饱满，销量的提升更多来自于供给侧产能加速带动。例如：特斯拉德州工厂目前周产能1000辆，预计22年底/23年初提升到5000辆/周。福特F-150 Lightni ng在手订单约20万辆，目前年产能8万辆/年，预计2023年年中产能达到15万辆/年。  投资建议：若该方案顺利通过，特斯拉、通用、丰田等车企将重获税收抵免，美国新能源车销量有望快速提升；目前市场对欧美终端预期较为悲观，我们判断上半年欧洲主要受制于供给端，关注供给改善后欧美终端边际变化。未来美国新能源车销量爆发，松下最为收益，主要由于特斯拉占比较大。LG能源供应车企最多。看好已进入日韩电池企业的恩捷股份、贝特瑞、容百科技等国产供应商，以及进入美系车企的三花智控、拓普集团等汽零供应商。 本周重要行业事件：  壹石通1H22业绩预告点评；长安深蓝SL03新车点评；美国新能源车刺激政策点评；黑猫股份跟踪点评；LGES 2Q22业绩点评；中游环节更新：推荐负极行业；特斯拉跟踪点评；银轮股份跟踪点评。 子行业推荐组合：详见后页正文。 风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈加剧；政策变动风险。 1835200921842358253227062881210730211030220130220430国金行业 沪深300 2022年07月30日 新能源与汽车研究中心 汽车及汽车零部件行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 产业链主要产品价格跟踪 1.1 电池产业链价格  1）MB钴价格：7月29日，MB标准级钴报价25.70美元/磅，较上周下降1.25%。MB合金级钴报价25.83美元/磅，较上周下降0.77%。  2）锂盐周价格：7月29日，氢氧化锂报价47.40万元/吨，与上周持平；碳酸锂报价47.75万元/吨，与上周持平。 图表1：MB钴报价（美元/磅） 图表2：锂资源（万元/吨） 来源：MB英国金属导报，国金证券研究所 来源：中华商务网，国金证券研究所  3）三元正极材料本周价格：7月29日，三元正极NCM523/NCM622/NCM811均价分别为31.50/33.50/37.75万元/吨，NCM523价格较上周下降3.08%，NCM811、NCM622价格与上周持平。  4）负极材料本周价格：7月29日，人造石墨负极（中端）4.8-5.8元/吨；人造石墨负极（高端）6.5-7.8万元/吨。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万元/吨；天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨。 图表3：三元材料（万元/吨） 图表4：负极材料价格（万元/吨） 来源：中国化学与物理电源行业协会，中华商务网，国金证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所  5）6F（国产）本周价格：7月29日，六氟磷酸锂（国产）价格26.75万元/吨，与上周持平；电池级EMC价格1.52万元/吨；DMC价格0.85万元/吨；EC价格0.92万元/吨；PC价格1.18万元/吨；DEC价格1.52万元/吨。三元电池电解液（常规动力型）7.0-8.5万元/吨；LFP电池电解液报价5.5-7.0万元/吨。 10203040502018/3/282018/6/282018/9/282018/12/282019/3/282019/6/282019/9/282019/12/282020/3/282020/6/282020/9/282020/12/282021/3/282021/6/282021/9/282021/12/282022/3/282022/6/28MB钴（标准级） MB钴（合金级） 0102030405060702015/9/242015/12/242016/3/242016/6/242016/9/242016/12/242017/3/242017/6/242017/9/242017/12/242018/3/242018/6/242018/9/242018/12/242019/3/242019/6/242019/9/242019/12/242020/3/242020/6/242020/9/242020/12/242021/3/242021/6/242021/9/242021/12/242022/3/242022/6/24氢氧化锂（含税） 万元/吨 碳酸锂（电池级）（含税） 510152025303540452019/8/142019/10/142019/12/142020/2/142020/4/142020/6/142020/8/142020/10/142020/12/142021/2/142021/4/142021/6/142021/8/142021/10/142021/12/142022/2/142022/4/142022/6/14三元材料523（含税） 三元材料622（含税） 三元材料811（含税） 三元前驱体523（含税） 三元前驱体622（含税） 三元前驱体811（含税） 012345678天然石墨负极（高端） 天然石墨负极（中端） 人造石墨负极（高端） 人造石墨负极（中端） 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨） 图表6：三元电池电解液均价（万元/吨） 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所  6）隔膜价格：7月29日，国产中端16μm干法基膜价格0.8-0.9元/平米，价格与上周持平；国产中端9μm湿法基膜1.35-1.6元/平米，价格与上周持平；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.85-2.5元/平米，价格与上周持平。 图表7：国产中端9um/湿法均价（元/平米） 来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所  7） 本周磷酸铁锂电芯价格平稳：7月29日，方形动力电池中，磷酸铁锂电芯报价为0.76-0.84元/wh，价格与上周持平；三元电芯报价为0.83-0.92元/wh，价格与上周持平。 0102030405060702018/7/292018/10/292019/1/292019/4/292019/7/292019/10/292020/1/292020/4/292020/7/292020/10/292021/1/292021/4/292021/7/292021/10/292022/1/292022/4/292022/7/29六氟磷酸锂均价（含税价） 24681012142016/7/292016/11/292017/3/292017/7/292017/11/292018/3/292018/7/292018/11/292019/3/292019/7/292019/11/292020/3/292020/7/292020/11/292021/3/292021/7/292021/11/292022/3/292022/7/29三元电池电解液均价 01234562020/7/92020/8/82020/9/72020/10/72020/11/62020/12/62021/1/52021/2/42021/3/62021/4/52021/5/52021/6/42021/7/42021/8/32021/9/22021/10/22021/11/12021/12/12021/12/312022/1/302022/3/12022/3/312022/4/302022/5/302022/6/292022/7/29国产9um/湿法均价 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表8：方形动力电池价格（元/wh） 来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所 二、 终端：销量、新车型及行业热点 2.1终端追踪 2.1.1 终端销量  淡季不淡，7月乘用车销量环比持续走强。7月18-24日，乘用车市场零售42.5万辆，同比+25%，环比上周+27%，较上月同期-9%；乘用车批发47.3万辆，同比+47%，环比上周+32%，较上月同期-10%。7月1-24日，乘用车零售115.6万辆，同比去年+19%，较上月同期-10%；乘用车批发124.2万辆，同比去年+32%，较上月同期-8%。  透支减弱，环比改善加速，预计7月电车上险45万，批售50万+。7月4周，电车上险10.4w，同/环比 +117.4%/ +9.8%，较6月同期-17.1%，渗透率24.6%，T出口+停产上险较6月同期上险损失1.5w+；7月1-24累计电车31.4w，特斯拉产线升级后续产能提升。  7月狭义乘用车零售销量预计177.0万辆，同比增长17.8 %。新能源零售销量预计45.0万辆，同比增长102.5%。7月全国疫情总体平稳，叠加第二轮补贴陆续出台，市场热度不减。 2.1.2终端车型涨价追踪  继3月头部以及大部分厂商调整终端售价，4月提价的有：理想one上涨1万元；大众ID系列上涨0.54万元 (覆盖