敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月2日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】企业生产放缓，恢复基础尚需稳固——2022年7月PMI点评兼光大宏观周报 7月以来，国内疫情多点发散，市场需求承压，叠加季节因素，制造业PMI降至收缩区间。一则，产需两端同步降至收缩区间；二则，价格指数大幅回落；三则，市场预期指数有所回落，创2022年以来最低水平。 【策略】中报季的风险规避与机会选择——2022年8月十大金股 光大策略2022年8月金股组合：保利发展、福耀玻璃、泸州老窖、青岛啤酒、华特达因、华铁应急、鲁阳节能、西菱动力、中国船舶、中国国航。 【策略】【光大策略】全球投资一周数据聚焦20220730 本周主要权益市场走势分化，纳斯达克指数领涨，恒生国企指数领跌。纳斯达克指数上涨4.7%，标普500指数上涨4.26%，恒生指数下跌2.2%，恒生国企指数下跌3.11%。布伦特原油、黄金上涨，美元指数下跌。本周港股交易量较上周有所增加，恒指换手率上升0.013%至0.17%，而港股卖空金额占比则由上周18.54%下降到15.38%。 【策略】【光大证券】A股市场策略数据库-20220730 大类资产方面，本周各大类资产涨跌分化，LME三个月铜涨幅居前。 A股宽基指数方面，本周各宽基指数大多下跌，创业板指和上证50跌幅居前。 行业方面，本周各行业涨跌互现，房地产、汽车涨幅居前，医药生物、食品饮料跌幅居前。 【金工】择时信号看多沪深300，猪周期维持景气上行观点——金融工程量化月报20220731 2022年7月，择时模型对沪深300发出看多观点。北向资金来看，配置盘加仓食品饮料、医药和基础化工；交易盘净买入电力设备及新能源、通信和煤炭。煤炭行业配置信号方面，近期可观测到的6月火力发电量同比下滑6%，仍不满足供给紧平衡信号。畜牧养殖行业方面，生猪中期供给紧张格局仍存，维持猪周期景气上行观点。PB-ROE-50 策略7月份在三大股票池中表现平稳。 【金工】绿色债券标准实现国内初步统一，募集资金应100%用于绿色项目——ESG动态追踪之《中国绿色债券原则》点评 7月29日，绿标委正式发布《中国绿色债券原则》，这是我国首个适用于多种债券类型、融合国际标准和国内实际的绿债原则框架。《原则》对标国际绿债原则，强调募集资金需100%用于绿色项目；对国内以往不同类型绿债指引进行凝练和统一。我们预计，未来企业获得绿色融资支持力度将提升，绿债发行人融资成本有望进一步降低；绿债投资风险有所下降，性价比和吸引力将持续增加。 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 3259.96 0.21 沪深300 4188.68 0.45 深证成指 12413.87 1.20 中小板指 8474.02 1.30 创业板指 2733.74 2.37 股指期货 收盘 涨跌% IF2208 4152.40 -1.57 IF2209 4142.60 -1.63 IF2212 4115.60 -1.73 IF2303 4100.60 -1.72 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 385.80 -0.08 SHFESHFE燃油 3271 2.38 SHFESHFE铜 60840 1.23 SHFESHFE锌 24060 0.35 SHFESHFE铝 18205 -2.91 SHFESHFE镍 180390 5.19 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 20165.84 0.05 国企指数 6876.71 -0.13 道琼斯 32845.13 0.97 标普500 4130.29 1.42 纳斯达克 12390.69 1.88 德国DAX 13484.05 1.52 法国CAC 6448.50 1.72 日经225 27993.35 0.69 台湾加权 14981.69 -0.12 韩国综合 2452.25 0.03 外汇市场 中间价 涨跌 人民币对美元 6.7437 0.04 人民币对欧元 6.8739 -0.04 人民币对日元 0.0502 1.51 人民币对港币 0.8591 0.03 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.2724 26.18 DR007 1.6329 10.46 DR014 1.5732 2.78 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.8269 -3.54 五年期国债 2.4895 -2.41 十年期国债 2.7292 -2.68 数据来源：Wind, Bloomberg 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 晨会速递 【债券】发行规模环比下滑，信用利差继续下行——银行永续债月度观察（2022.07） 发行规模环比下滑。截至2022年7月末，存续银行永续债的数量为151只，分布于90家银行，存量规模为20265亿元。2022年7月新增发行主体为青岛银行和海南银行。 信用利差继续下行。截至2022年7月29日，AAA、AA+、AA级银行永续债信用利差分别为86、206、335bps，相较于2022年6月底分别下行了13、30、42个bp。 【债券】供需均现快速回落，价格指数波动剧烈——2022年7月PMI数据点评及债市观点 制造业PMI再次跌至荣枯线以下，供给有所回落，内外需指数均再次回落，价格指数剧烈波动，企业预期不明确，采购意愿下降。非制造业商务活动指数有所回落但仍处在荣枯线以上，建筑业和服务业指数“一升一降”。今年以来至今，利率债二级市场震荡走势特点明显，后继债市可能很难出现大的交易机会。 【债券】发行规模小幅上升，收益率有所下行——固定收益信用周报（20220724-20220730） 1、一级市场 发行规模方面：7月24日至7月30日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行2478.85亿元，周环比上升1.80%；总偿还额2228.35亿元，净融资250.50亿元。城投债共发行139只，发行金额768.47亿元。 2、二级市场 交易量方面：7月24日至7月30日信用债共成交6110.22亿。 【债券】转债表现优于权益市场，后续仍需谨慎——可转债周报（2022年7月25日至7月29日） 市场呈现出板块轮动行情，并且板块轮动速度较快，一方面意味着本轮反弹行情已至尾端，市场继续大涨的概率较小；另一方面也意味着市场主线板块（新能源和汽车）的“赚钱效应”减弱，但考虑到当前流动性宽裕且经济仍处于弱复苏状况，高增长板块仍具备稀缺性，预计短期出现大幅回调的概率较小，未来仍以高增长行业中二三线股票对应转债的结构性机会为主。 【债券】政治局会议部署下半年经济工作，美联储再次加息75bp——利率债周报20220731 中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。国务院常务会议召开，部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。IMF年内连续第三次下调全球经济增速预期。美联储7月议息会议召开，再次将基准利率上调75个基点。本周资金面仍然宽松。二级市场，国债期货全线收涨，国债收益率全线下行。 行业研究 【公用事业】Q3延续采购电价上升趋势，利好电力运营商——公用事业行业周报（20220731） 南方电网、广西电网用电负荷创新高， Q3电力供需紧平衡趋势显著。代购电价提升反映当下用电状况，提升电价将有效缓解电力紧平衡，我们认为Q3将延续高代购电价趋势，电力运营商受益。建议关注传统电力运营商：华能国际、华电国际、长江电力、桂冠电力、申能股份、国电电力；新能源运营商：粤电力 A、中国核电、节能风电、龙源电力（H）。 【机械】科技创新再次带来机械设备崛起，国产机器人关键零部件大概率将受益于Tesla Bot产业链——机械行业周报2022年第31周（7.24-7.30） 科技创新再次带来机械设备崛起，国产机器人关键零部件大概率将受益于Tesla Bot产业链，关注中大力德、绿的谐波、禾川科技、昊志机电、亿嘉和等；全球风电装机处上升通道，国内风电招标超预期，下半年风电装机量有望超预期；中国大陆半导体设备将形成三大支柱：北方华创、中微+拓荆+睿励、盛美上海,类似AMAT、Lam Research、TEL的全球半导体设备竞争格局。 【有色】电车材料仅碳酸锂价格继续上涨，3C材料价格承压——金属新材料高频数据周报(20220725-20220731) 军工新材料：电解钴价格小幅回落；新能源车新材料：电车材料仅碳酸锂价格继续上涨；光伏新材料：多晶硅价格小幅上涨；核电新材料：核电新材料价格与上周持平；消费电子新材料：主要品种价格均回调。锂精矿价格处于高位仍利好锂资源自给率高的企业。建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业；青海建设世界级盐湖产业基地被再度提及，国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义，建议关注盐湖股份、科达制造、蓝晓科技。风险提示：估值过高风险等。 【非银】权益类基金环比增长，特定养老储蓄试点——非银金融行业周报20220801 证券：本周受市场情绪偏弱的影响，证券板块有所调整。展望未来，预计随着资本市场改革制度的继续深化、资本市场主体活力的持续提升，券商有望迎来发展新机遇。当前证券板块估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。保险：推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企。 【钢铁】铜、铝、钢价格连续2周回升，吨铝利润扭亏为盈——金属周期品高频数据周报（2022. 7.25~7.31） 投资建议：铜、铝、钢价格连续2周回升，电解铝利润扭亏为盈，预焙阳极价格处于2017年以来高位水平，建议关注索通发展；后续稳增长有望带动钢材需求回升，建议关注马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份。 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 晨会速递 【家电】商务部正式发文促进绿色智能家电消费——家用电器研究周报（2022年第31周） 商务部出台促消费具体措施，拉动绿色智能家电消费。需求方面，政策利好有望拉动需求。成本方面，原材料价格持续走弱有望抬升板块盈利中枢。投资建议：（1）受益于基本面复苏的传统龙头，关注海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器；（2）受益于国内经济复苏，以及汇率海运等外部因素缓解的小家电，关注苏泊尔，新宝股份，小熊电器；（3）景气度高的新兴家电，关注科沃斯、极米科技。 【纺服】Adidas下调大中华区收入预期，期待运动鞋服领域国潮趋势继续——纺织服装与化妆品行业周报（20220729） 上周纺服、化妆品跑赢沪深300指数2、3PCT。阿迪达斯基于大中华区表现低于预期以及需清库存，将大中华区22H2收入预期下调至同比双位数下滑。品牌服饰存结构性机会，以运动服饰为代表的品类国潮崛起继续，关注运动龙头安踏、李宁、特步，高端运动时尚代表比音，龙头格局稳定且高分红的罗莱。纺织制造端全球化布局的细分龙头长期逻辑未变，推荐华利、申洲、伟星。化妆品推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮，关注上海家化。 【医药】联影医疗拟公开发行，关注国产影像设备行业发展——医药生物行业跨市场周报（20220731） 我国医学影像设备行业集中度低、企业规模偏小、中高端市场国产产品占有率低。随着国产企业研发水平进步、产品核心技术逐步突破（如MRI设备中，联影医疗实现了1.5T及以上磁共振全部核心技术与部件自主研发；RT设备中，联影医疗的国产创新CT-RT一体化设备技术领先于全行业），在医疗器械配置证审批过程中鼓励本土创新、组织开展国产优秀设备遴选等系列政策扶持之下，本土技术创新呈现加速趋势。建议关注：迈瑞医疗、联影医疗、东软医疗、万东医疗、新华医疗等。 【汽车】看好2H22E汽车消费前景，新能源车购置税减免如期延续——汽车和汽车零部件行业周报（2022/7/25-2022/7/29） 本周汽车板块跑赢大盘，周度销量数据同比涨幅显著，受政策拉动效果依然存在。7/29国常会提出延续免征新能源汽车购置税政策，叠加强周期车型上市周期，我们持续看好2H22新能源汽车销量前景，以及