本周观点：二季度国家稳经济政策聚焦于供给端发力，6月以来，生产链和供应链加速恢复，保供稳价成效明显。7月22日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力。我们认为，国常会的最新部署反映出国家已经适时调整政策发力的方向，将重点从供给端转向需求端。后续增量政策将聚焦于消费领域，住房消费将是发力的重点。另一方面，由于我国上半年经济受到较大冲击，加之土地财政大幅下滑，当前部分地区的地方财政存在一定困难，增量政策的落地可能会受到一定影响。在此背景下，我们不排除国家发行特别国债及提高赤字率的可能性。值得注意的是，国常会指出，要因城施策促进房地产市场平衡健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。我们认为，后续房地产领域的政策很可能将出现较大程度的宽松，并在刚需住房和改善型住房上实施差别化的政策，地方政府出台政策的自主权也将进一步扩大。我们预计，楼市或将在下半年实现整体回暖，家电、建材、装修、水泥及钢铁等板块将迎来利好。
