公司深度：布局线控底盘，本土制动龙头加速腾飞

伯特利公司是一家专注于制动领域的公司，自2004年成立以来，公司已经推出了一系列的制动产品，包括盘式制动器、鼓式制动器、ABS、EPB、ESC等，并于2021年量产WCBS，形成机械制动与电控产品两大业务。公司近年来营业收入和扣非归母净利润均实现了稳定增长，随着公司EPB、WCBS、轻量化零部件、ADAS等产品加速落地量产，我们预计电控和轻量化业务将实现快速增长。与此同时，公司收购万达公司45%股权，前瞻性布局底盘转向业务，有望进一步打开成长空间。公司在国内EPB市场中占据了领先地位，预计未来随着新车型的量产下线，公司的EPB销量、市占率有望进一步提升。公司正在积极扩产，新项目及新产能将助力EPB业务持续成长。公司线控制动业务也正在快速发展，打破了国外技术垄断，线控制动业务放量在即。公司轻量化+ADAS业务也逐步放量，有望成为公司新的业绩增长点。综合考虑公司各项业务的技术实力、产能与客户等因素，我们预计公司2022-2024年归母净利润为6.84、9.81、13.38亿元，对应PE分别为63.12/44.66/32.72。