电力设备与新能源行业7月第5周周报：钠电池GWh产线落地、钙钛矿α发货，行业进入新阶段

投资摘要: 截至7月29日收盘，本周电力设备与新能源板块下跌0.37%,相对沪深300指数领先1.24pct,在中信30个板块中位列第19，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业53.25倍，于板块估值中枢偏上振荡。 子板块涨跌幅：锂电池(-4.54%)，风电(-3.27%)，配电设备(-1.42%)，核电(-1.09%)，输变电设备(-0.92%),储能(+0.64%)，太阳能(+2.60%)。 股价涨幅前五名：鸣志电器、聆达股份、岱勒新材、德昌股份、风范股份。 股价跌幅前五名：青岛中程、宝胜股份、日丰股份、大金重工、璞泰来。 投资策略及行业 重点推荐： 新能源车：7月29日，国常会明确将延续新能源汽车购置税免征政策，我们认为该政策的落地一方面有望延续新能源汽车消费高景气度，另一方面也坚定了各车企进行电动化转型的信心。2022上半年全球动力电池销量达202GWh，同比增长76%，国内电池厂商市场份额有所提升。整车环节我们建议关注上半年盈利大幅提升且在手订单充足的比亚迪、拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。 光伏：硅料价格小幅上涨，中上游成本传导顺利，海内外需求持续旺盛。硅料价格本周达294元/kg（+0.68%），硅业分会预计硅料7、8月检修减产6772、2600吨，7、8月增产3670、11000吨，总产量“七下八上”，价格有望在Q3末尾松动，产业链利润重新分配，一体化企业有望持续受益。建议关注跨越式布局、扩产顺利的双良节能。近期HJT、TOPCon电池产线投产加速，建议关注N型设备厂商迈为股份和HJT电池领军者金刚玻璃、爱康科技、东方日升、钧达股份。N型银浆方面建议关注帝科股份。光伏玻璃库存本周迎来拐点小幅下降，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿。本周纤纳光电全球首款钙钛矿α组件顺利出货，彰显技术迭代下、降本增效驱动下的行业内核，异质结钙钛矿叠层电池未来有望大放异彩。 风电：钢价下跌趋势延续，招标规模创新高。本周钢材价格下跌趋势不改，钢材综合价格指数周环比下跌1%,一季度至今下跌22%，风电项目经济性凸显。招标量维度，受益于风机大型化降本与原材料价格下跌，我国风电招标规模持续超预期；截至本周，我国陆风招标52.8GW，海风16.6GW，总计69.4GW，均创历史新高，我们预计22年招标规模超85GW。短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好大型化摊薄较少、海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 电网设备:中央政治局会议提出“要加大力度规划建设新能源供给消纳体系”，住建部、国家发改委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，提出“开展城市韧性电网和智慧电网建设”。边际催化影响下，我们预计电网设备板块有加速发展的动力，建议重点关注国电南瑞、许继电气、四方股份、中天科技、远东股份、万马股份等。 储能：中科海纳全球首条GWh钠离子电池生产线落成，1期项目全部达产后将具备1GWh产能。钠离子电池与锂离子电池工作原理相似，结构机理高度重合，仅在投加原材料方面存在差异。锂电产线和设备可经改造后用于钠离子电池生产，改造成本较低。我们认为未来随着钠离子电池材料体系的确定，循环寿命及能量密度等性能进一步提升，各电池厂通过规模化生产降本的难度不大。建议关注布局钠离子电池生产的宁德时代、鹏辉能源；布局硬碳和软碳负极的璞泰来；布局普鲁士白及层状氧化物正极材料的容百科技。 绿电：智能科技辅助绿电消纳基础建设，青海“绿电5周”活动，使用风、光、水等可再生能源供电，实现了生产生活用电碳的“零排放”，活动期内清洁能源发电量达83.21亿千瓦时，占全省用电量的110%，智能科技在期间发挥重要作用，1）新一代调控技术对新能源进行预测、计划、控制全过程分析，2）线路动态增容技术，可实时监测交流通道运行状况，提升新能源送出能力和重负荷地区供电能力3）依托区块链的碳排放检测技术，可打通企业、交易机构、核查机构、用户之间的数据壁垒，增强碳排放全环节数据可信度，优化碳核查、碳交易、碳监管等业务流程，提高碳排放管理全流程协同效率。建议关注风光全国性龙头三峡能源，占据优质区位的区域性龙头江苏新能、中闽能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，公司优势拓展新能源业务高增的中国核电。 本周推荐投资组合： 比亚迪、璞泰来、杉杉股份、中科电气、天奈科技、福莱特、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、双良节能、太阳能、东方电缆、中天科技、三一重能、中国核电、国电南瑞、许继电气。 风险提示： 新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 国务院明确将延续新能源汽车购置税免征政策。7月29日，国务院常务会议部署进一步扩需求举措，推动有效投资和增加消费。会上提出进一步促进汽车消费政策：除个别地区外，限购地区要增加汽车指标数量、放宽购车资格限制，打通二手车流通堵点，延续免征新能源汽车购置税政策。此前，多位业内专家和车企负责人公开呼吁延续新能源汽车购置税免征政策，我们认为，该政策的落地一方面有望延续新能源汽车消费高景气度，另一方面也坚定了各车企进行电动化转型的信心。 2022上半年全球动力电池销量同比高增，国内电池厂商市场份额有所提升。根据SNE Reseach统计数据，2022年上半年全球电动汽车电池市场销量达202GWh，较上年同期增长76%，中国电动汽车市场的繁荣起到了重要推动作用。其中宁德时代凭借69GWh的销量，将其市场份额从去年上半年的29%提升至今年上半年的34%；比亚迪的市场份额也从去年上半年的7%提升到今年上半年的12%；LG和松下的市场份额均有所下滑。 整车环节我们建议关注上半年盈利大幅提升且在手订单充足的比亚迪，拥有差异化竞争优势的造车新势力小鹏、蔚来、理想等。锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、鹏辉能源；供需偏紧、议价能力强的璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份；受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技。 1.2光伏 硅料价格小幅上涨，中上游成本传导顺利，海外需求持续旺盛。硅料维持上涨趋势，本周达294元/kg（+0.68%）。硅业分会预计硅料7、8月检修减产6772、260 0吨，7、8月增产3670、11000吨，总产量“七下八上”，压制因素解除在望，价格有望在Q3末尾松动，产业链利润重新分配，一体化企业有望持续受益。同时受益于近期HJT、TOPCon电池产线投产加速，本周N型电池设备和金属化、靶材环节表现优于行业平均水平。 硅片环节成本传导顺利，大尺寸硅片结构性紧缺持续，盈利有望保持高位，建议关注跨越式布局、扩产顺利的双良节能。近期各家主流厂商TOPCon验证持续通过，设备开始批量进场。HJT电池方面在薄片化、银包铜、金属化等方向相比年初有着较大的突破，且生产效率、良率不断提升，预计未来将具备大规模投产的条件。建议关注迈为股份、金刚玻璃、爱康科技、东方日升、钧达股份。光伏需求高增同时带动玻璃、银浆等辅材环节景气度上升，光伏玻璃库存本周迎来拐点小幅下降，建议关注光伏玻璃龙头福莱特、亚玛顿。建议关注银浆龙头帝科股份，其将向上游拓展，形成银盐-银粉-银浆一体化，未来将持续受益于低温银浆、银包铜等高毛利粉体的需求量提升，实现高端粉体领域的国产化。本周纤纳光电全球首款钙钛矿α组件顺利出货，彰显技术迭代下、降本增效驱动下的行业内核，异质结钙钛矿叠层电池未来有望大放异彩。 1.3风电 钢价下跌趋势延续，招标规模创新高。本周钢材价格下跌趋势不改，钢材综合价格指数周环比下跌1%,一季度至今下跌22%，风电项目经济性凸显。招标量维度，受益于风机大型化降本与原材料价格下跌，我国风电招标规模持续超预期；截至本周，我国陆风招标52.8GW，海风16.6GW，总计69.4GW，均创历史新高，我们预计22年招标规模超85GW。 短期维度，原材料价格环比呈下降趋势，零部件环节成本压制解除，业绩有望逐季改善，建议关注塔筒龙头天顺风能、大金重工，主轴双寡头金雷股份、通裕重工，铸件龙头日月股份；法兰龙头恒润股份。长期维度，看好大型化摊薄较少、海风增量的环节，建议关注桩基龙头海力风电，海缆双寡头东方电缆、中天科技；主机厂方面，今年陆风装机量有望显著回升，推荐关注盈利能力突出的风机厂商三一重能。 1.4电网设备 本周，中央政治局会议再提“要提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消纳体系”，同时，住建部、国家发改委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，提出“开展城市韧性电网和智慧电网建设”。 近期，电网行业边际催化较多，从前期的虚拟电厂，到现在顶层会议和政策频繁提及，实际上是在推动整个新型电力系统加速建设。我们认为较为迫切的需求有以下几点：1）分布式新能源加速渗透，对配电网整体结构造成巨大影响，作为解决分布式能源体系的架构级方案，交直流混合电网明显的应用需求；2）城市充电桩等大型功率设施的普及急需配电网线路优先扩容，供电可靠性、城市美观等要求驱动架空线入地改造，带动一批高压电缆的应用需求；3）韧性电网要求提升对故障的自恢复能力，这就对电力设备的监控、故障的检测、定位、隔离、自修复提出了较高的要求。 我们建议关注拥有配网柔直技术的公司如国电南瑞、许继电气、四方股份等，建议关注线缆板块高质量发展下的机会如中天科技、远东股份、万马股份等。 1.5储能 7月28日，中科海纳全球首条GWh钠离子电池生产线落成，1期项目全部达产后将具备1GWh产能，后续将与三峡集团继续合作建设5GWh和25GWh生产基地。钠离子电池与锂离子电池工作原理相似，结构机理高度重合，仅在投加原材料方面存在差异。 锂电产线和设备可经改造后用于钠离子电池生产，改造成本较低。我们认为未来随着钠离子电池材料体系的确定，循环寿命及能量密度等性能进一步提升，各电池厂通过规模化生产降本的难度不大。 钠离子电池与锂离子电池主要差异在正负极材料的选择；电解液方面主要以六氟磷酸钠取代六氟磷酸锂，而在溶剂和添加剂的选择上区别不大；隔膜和锂电基本可以通用。当前宁德时代钠离子电池体系选用普鲁士白正极和硬碳负极，中科海纳选用层状金属氧化物正极和无烟煤基软碳负极。建议关注布局钠离子电池生产的宁德时代、鹏辉能源；布局硬碳和软碳负极的璞泰来；布局普鲁士白及层状氧化物正极材料的容百科技。 1.6绿电 智能科技辅助绿电消纳基础建设。通过青海“绿电5周”活动，使用风、光、水等可再生能源供电，实现了生产生活用电碳的“零排放”。截至7月23日24时，清洁能源发电量达83.21亿千瓦时，占全省用电量的110%，相当于减少燃煤378.2万吨，减排二氧化碳680.8万吨。本次智能科技广泛应用于“绿电”技术，1）新一代调控技术实现了对新能源预测、计划、控制等全过程的分析、监控，短期预测时长扩展到10天，新能源预测精度平均提升2.1个百分点。2）线路动态增容技术实时监测交流通道运行状况，并根据环境温度、风速和输电线路的引流温升、弧垂变化等情况动态计算载流能力，提升新能源送出能力和重负荷地区供电能力。3）碳排放监测技术，打通企业、交易机构、核查机构、用户之间的数据壁垒，增强碳排放全环节数据可信度，优化碳核查、碳交易、碳监管等业务流程，提高碳排放管理全流程协同效率。 建议关注光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头