宝立食品深度报告（系列一）：西餐供应链风起，意面开辟第二曲线

宝立食品是一家专注于西餐供应链的公司，主要产品包括意面、披萨等。随着西餐的大众化趋势，公司业务具有广阔的发展空间。公司历经三次蝶变，目前正处于由B到B+C的战略变革期。短期来看，公司业绩有望改善，长期来看，公司有望通过B端渠道扩张、B端品类扩张和C端新业态扩张等三条成长曲线实现业绩的持续增长。投资建议：B端业务参考餐饮供应链公司，C端业务对标新消费舶来品。预计2022~2024年收入分别为20.41/25.56/31.59亿元，归母净利润分别为2.05/2.79/3.58亿元。我们长期看好公司B端与C端共振驱动业绩持续增长，给予“谨慎推荐”评级。风险提示：疫情反复导致餐饮需求承压，新客户表现不及预期，轻烹意面行业竞争超预期，食品安全问题等。