银行行业周报：政治局会议稳经济化风险；基金代销保有规模回升

► 重点聚焦： 7月28日，中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作，提出“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”等。 ► 行业和公司动态 1）7月30日，中基协发布2021年二季度末基金代销机构保有量100强，二季度公募基金保有规模整体回升，权益类基金（股票+混合）保有规模6.34万亿元，环比Q1增长4299亿元。2）7月31日，银保监会、央行启动特定养老储蓄试点。3）常熟银行发布半年度业绩快报，上半年营收和归母净利润分别同比+18.86%/+19.98%，转债计划获证监会核准。4）本周，兴业银行第一大股东福建省财政厅增持公司股份1120万股，金额约2亿元，并计划6个月内增持5-10亿元；重庆银行稳定股价措施实施完毕，董事高管等增持321.51万股（占总股本0.0925%），金额2664.1万元，价格区间7.56-8.93元/股；无锡银行定增计划获证监会核准；齐鲁银行董事会审议通过发起设立齐鲁理财。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，板块涨跌幅排名18/31，其中杭州银行（+3.03%）、南京银行（+1.97%）、常熟银行（+1.58%）涨幅居前。 公开市场操作：本周央行进行160亿元逆回购操作，净回笼120亿元，另有50亿元央票等额续作。下周160亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势先降后升，隔夜SHIBOR利率周三（7/27）下行报1.008%，7天SHIBOR利率周内低点为1.55%；周五隔夜和7天SHIBOR利率分别收录1.25%、1.71%，较上周五分别回升6BP和7BP。总体来看，近期金融市场资金面较为充裕，隔夜资金利率持续走低。 房地产：本周（7.23-7.29）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-17.4%/-15.2%，周环比-0.4%/+3.4%。 信贷投放：二季度末，人民币房地产贷款同比+4.2%，比上年末增速低3.7pct；房开贷同比-0.2%；个人住房贷款同比+6.2%，比上年末低5.1pct。 投资建议： 本周宏观层面，政治局会议定调稳经济，包括加快落地已有政策工具、以及稳地产和防范金融风险等，有助于维稳市场预期。7月PMI再次降回收缩区间，经济持续向上修复趋势尚待时日。行业层面，二季度基金保有量已有回升，银行市场份额稳定，支撑银行财富业务持续发展。目前板块静态PB仅0.56倍，伴随经济恢复以及风险的化解下具备高性价比，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，平安，兴业，常熟银行等。 138275 风险提示： 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。 1.本周重点聚焦： 7月28日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，关注几方面政策要点： 1）宏观和货币政策方面：会议提出“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，意味着下半年经济目标是保持平稳增长。一方面，财政政策要求“用好地方政府专项债券资金”，上半年全国发行专项债3.41万亿元，后续聚焦资金的使用，加快形成实物工作量将带动基建投资提速，以及提振配套信贷融资需求；同时当前专项债余额与限额之间还有1.5万亿元左右空间（2021年末专项债限额18.2万亿元，余额16.7万亿）。另一方面，货币政策方向明确，延续一贯的“保持流动性合理充裕、加大对企业的信贷支持”等，注重宽信用政策的落实生效。此外，今年加大了政策性金融支持力度，包括调增政策性银行8000亿元信贷额度，以及通过发行金融债券等筹资3000亿元补充重大项目资本金，都将拉动基建，发挥宽信用、稳增长的作用。 2）房地产表述关注：坚持“房住不炒”底线，同时强调“要稳定房地产市场”，具体通过“用足用好政策工具箱”、以及“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”。结合近期“停贷”事件，政治局会议的表态压实了地方政府牵头纾困的责任，而考虑到观测的房地产销售数据6月阶段性回升后、7月再度回落，房地产市场的修复仍需时间。 3）风险方面：防范化解金融风险、维护金融市场稳定的总基调不变，同时会议提出“妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪”，也是围绕近期市场的风险事件，强化各方职责，有助于稳定市场预期。 2.行业和公司动态 【二季度公募基金保有规模整体回升】7月30日，中基协发布2021年二季度末基金代销机构保有量100强。 数据关注： 1）整体来看，伴随资本市场表现的回暖，二季度公募基金保有规模整体回升，权益类基金（股票+混合）保有规模6.34万亿元，环比Q1增长4299亿元； 非货基8.68万亿元，环比增长7939亿元。 2）结构来看：银行系代销机构继续占据主导地位，前100强统计来看，银行权益类基金保有规模3.47万亿元，环比增7%，在前100中占比54.8%；非货基保有规模4.07万亿元，环比增6%，占比47.7%。非货基保有前10名中银行占8位，包括招行、工农中建交五大行、以及浦发和民生银行，蚂蚁基金继续以1.06万亿元的规模居首位，招行、工行和天天基金的代销规模也超过5000亿元。权益类基金方面，招行、蚂蚁和工行居前三，代销规模分别达7535、6584和5471亿元；建行规模环比增幅14%居各银行首位。 【养老储蓄试点推进】7月31日，银保监会、央行启动特定养老储蓄试点，明确自11月20日起，由工商银行、农业银行、中国银行和建设银行在合肥、广州、成都、西安和青岛市开展特定养老储蓄试点： 1）试点期限：暂定一年； 2）特定养老储蓄产品：包括整存整取、零存整取和整存零取三种类型； 3）产品期限：分为5年、10年、15年和20年四档； 4）产品利率：略高于大型银行五年期定期存款的挂牌利率； 5）试点额度：储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限50万元；单家试点银行特定养老储蓄业务总规模限制在100亿元以内。 从产品长期限和适当高于定存利率的特征来看，养老储蓄产品能较好的匹配养老金融需求。 【常熟银行公布半年度业绩快报】7月26日，常熟银行公布半年度业绩快报，业绩增速近20%。具体来看： 1）业绩表现优秀：上半年实现营收累计43.74亿元，同比+18.86%，环比一季度微降0.9pct；归母净利润12.01亿元，同比+19.98%。 2）规模增速：总资产2748.94亿元，较年初增长11.48%；总贷款1852.63亿元，较年初增长13.80%，总存款2074.22亿元，较年初增长13.51%，存贷两旺，资产摆布向贷款倾斜。 3）资产质量持续优化：不良贷款率0.8%，较年初降1BP；拨备覆盖率535.83%，较年初提升4pct，信贷快速扩增的同时资产质量保持稳健优异。 同时公司可转债发行获批，未来核心资本补充助力信贷快增。 本周，兴业银行第一大股东福建省财政厅增持公司股份1120万股，金额约2亿元，并计划6个月内以自有资金增持公司股份累计金额5-10亿元；重庆银行稳定股价措施实施完毕，董事高管等增持主体累计增持321.51万股（占总股本0.0925%），金额2664.1万元，成交价格区间7.56-8.93元/股。宁波银行收到安徽银保监局批复同意公司受让安徽新安资产持有的华融消金6000万股股份，占总股本的6.7%，已完成交割，合计持股76.7%。无锡银行非公开发行A股获证监会核准。 另有齐鲁银行董事会审议通过全资发起设立齐鲁理财有限责任公司，拟注册资本10亿元等。 3.数据跟踪 本周A股银行指数下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，板块涨跌幅排名18/31，其中杭州银行 （+3.03%）、南京银行 （+1.97%） 、常熟银行（+1.58%）涨幅居前；长沙银行（-2.12%）、瑞丰银行（-1.98%）、兰州银行（-1.73%）跌幅居前。 公开市场操作：本周央行进行160亿元逆回购操作，因本周有280亿元逆回购到期，本周实现净回笼120亿元，另有50亿元央票等额续作。下周将有160亿元逆回购到期。 SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势先降后升，隔夜SHIBOR利率周三（7/27）下行报1.008%，7天SHIBOR利率周内低点为1.55%；周五隔夜和7天SHIBOR利率分别收录1.25%、1.71%，较上周五分别回升6BP和7BP。 总体来看，近期货币政策延续稳健宽松基调下，金融市场资金面较为充裕，隔夜资金利率持续走低，其中DR001加权平均利率日内一度跌破1%，DR007相对平稳于1.4%-1.5%。 房地产：本周（7.23-7.29）30大中城市商品房成交套数和销售面积分别为2.79万套、309万平方米，分别同比-17.4%/-15.2%，周环比-0.4%/+3.4%，商品房销售仍处低位。 信贷投放：央行数据显示，二季度末，人民币房地产贷款余额53.11万亿元，同比+4.2%，比上年末增速低3.7pct；上半年增加6685亿元，占同期各项贷款增量的4.9%，占比较上年全年水平低14.2pct。房开贷余额12.49万亿元，同比-0.2%，增速比上年末低1.1pct。其中，个人住房贷款余额38.86万亿元，同比+6.2%，增速比上年末低5.1pct。 4.投资建议 本周宏观层面，政治局会议定调稳经济，包括加快落地已有政策工具、以及稳地产和防范金融风险等，有助于维稳市场预期。7月PMI再次降回收缩区间，经济持续向上修复趋势尚待时日。行业层面，二季度基金保有量已有回升，银行市场份额稳定，支撑银行财富业务持续发展。目前板块静态PB仅0.56倍，伴随经济恢复以及风险的化解下具备高性价比，个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，平安，兴业，常熟银行等。 5.风险提示 1）疫情反复，经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）个别银行的重大经营风险等。