农林牧渔行业周报第30期：调控有效，猪价连续三周回调

本周观点: 种植产业链：近日，根据中国科协第二十四届年会安排，湖南省党政领导与科技领域的院士专家进行座谈交流。连日来，中国科协邀请院士专家领衔10个调研组，深入湖南各地开展专题调研。其中，中国农学会副会长、中国工程院院士万建民领衔，由中国农学会、中国农科院、中国农业大学以及湖南地方科研院所等组成调研组，对湖南种业发展开展了专题调研。会上，万建民围绕《世界种业发展趋势和湖南种业发展对策建议》做报告交流。湖南省是中国粮食主产区之一，也是农业育种的重要省份之一。湖南省的杂交水稻常年制种8000万千克/年，占全国的30％；油菜年种植1800万亩，种植面积和总产分别位居全国第二、三位。同时在辣椒、畜禽、淡水鱼类等育种方面具有明显的优势。湖南种业研发平台富集，种质资源丰富。湖南省拥有省农科院、湖南农大等40多家涉及种业科学的科研院所和高校，建有3个国家重点实验室、1个国家技术创新中心、3个国家工程技术研究中心，这在全国范围是少有的。湖南良繁基地初步建成，产业链初具规模。农业农村部2022年新认定湖南8个国家级制种大县，其中杂交水稻6个，数量居全国首位。湖南省还在海南陵水建成了全国最大、标准最高的2000亩南繁科研育种园，可为全国育种研究提供服务。 万建民指出，湖南省种业创新发展取得了较好成效，但存在的一些短板弱项，比如具有独特优势的物种单一，品种原始创新不足，企业竞争优势不明显等。为此，他建议：湖南种业要利用先天优势，以优质品种研发为核心，推进以市场为主导的种业科技创新能力提升行动，统筹优势研发机构创建种业国家实验室，着力打造优质高效、能服务于全国范围的良种繁育基地，整合行业头部企业组建全球知名种业公司，加大对种业发展的政策支持保障。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅8倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。公司也在积极推进广东茂名60万吨菜籽压榨项目投产，补全上游产业链。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价21.12元/公斤，周环比下跌6.08%，连续三周回调。7月以来，随着国家相关部门对生猪价格的调控，猪价逐渐冲高回落平稳运行，猪价持续下跌，市场一度出现恐慌情绪，养殖端积极出栏。消费端，夏季本是猪肉消费淡季，一方面天气炎热消费者对猪肉需求减少，另一方面学校放假食堂需求减少，叠加疫情反复餐饮受到影响，消费持续低迷。经过连续三周的猪肉价格回调，养殖户出栏积极性明显提高，压栏现象大幅减少。我们认为，目前猪价已回归至正常供需关系决定的水平，未来出现大幅上涨和大幅下降的可能性较少，预计以高位震荡为主。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：近日，根据中国科协第二十四届年会安排，湖南省党政领导与科技领域的院士专家进行座谈交流。连日来，中国科协邀请院士专家领衔10个调研组，深入湖南各地开展专题调研。其中，中国农学会副会长、中国工程院院士万建民领衔，由中国农学会、中国农科院、中国农业大学以及湖南地方科研院所等组成调研组，对湖南种业发展开展了专题调研。会上，万建民围绕《世界种业发展趋势和湖南种业发展对策建议》做报告交流。湖南省是中国粮食主产区之一，也是农业育种的重要省份之一。湖南省的杂交水稻常年制种8000万千克/年，占全国的30％；油菜年种植1800万亩，种植面积和总产分别位居全国第二、三位。同时在辣椒、畜禽、淡水鱼类等育种方面具有明显的优势。湖南种业研发平台富集，种质资源丰富。湖南省拥有省农科院、湖南农大等40多家涉及种业科学的科研院所和高校，建有3个国家重点实验室、1个国家技术创新中心、3个国家工程技术研究中心，这在全国范围是少有的。湖南良繁基地初步建成，产业链初具规模。农业农村部2022年新认定湖南8个国家级制种大县，其中杂交水稻6个，数量居全国首位。湖南省还在海南陵水建成了全国最大、标准最高的2000亩南繁科研育种园，可为全国育种研究提供服务。万建民指出，湖南省种业创新发展取得了较好成效，但存在的一些短板弱项，比如具有独特优势的物种单一，品种原始创新不足，企业竞争优势不明显等。为此，他建议：湖南种业要利用先天优势，以优质品种研发为核心，推进以市场为主导的种业科技创新能力提升行动，统筹优势研发机构创建种业国家实验室，着力打造优质高效、能服务于全国范围的良种繁育基地，整合行业头部企业组建全球知名种业公司，加大对种业发展的政策支持保障。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅8倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。公司也在积极推进广东茂名60万吨菜籽压榨项目投产，补全上游产业链。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价21.12元/公斤，周环比下跌6.08%。7月以来，随着国家相关部门对生猪价格的调控，猪价逐渐冲高回落平稳运行，猪价持续下跌，市场一度出现恐慌情绪，养殖端积极出栏。消费端，夏季本是猪肉消费淡季，一方面天气炎热消费者对猪肉需求减少，另一方面学校放假食堂需求减少，叠加疫情反复餐饮受到影响，消费持续低迷。经过连续三周的猪肉价格回调，养殖户出栏积极性明显提高，压栏现象大幅减少。我们认为，目前猪价已回归至正常供需关系决定的水平，未来出现大幅上涨和大幅下降的可能性较少，预计以高位震荡为主。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年7月25日-2022年7月29日）农林牧渔（申万）板块上涨1.39%。 截至2022年7月29日，上证综指收于3253.24，周涨幅-0.51%；深证成指收于12266.92，周跌幅-1.03%；创业板指收于2670.45，周跌幅-2.44%；沪深300收于4170.10，周跌幅-1.61%；农林牧渔（申万）指数收于3651.63，周跌幅1.39%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为饲料（+3.21%）；蓄禽养殖（+1.76%）；种植业（+1.18%）。 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为仙坛股份（+11.36%）、圣农发展（+10.81%）、ST景谷（+9.99%）、普莱柯（+9.71%）、华资实业（+9.11%）；跌幅居前五的个股为中水渔业（-8.96%）、ST东海洋（-6.18%）、绿康生化（-4.75%）、佳沃股份（-4.44%）、晨光生物（-3.99%）。 板块估值方面，截至2022年7月29日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为43.29，历史均值为39.71，现估值水平较历史均值约溢价9.00%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为79.86（历史均值为48.86），动物保健PE（ TTM ，整体法）为32.23（历史均值为41.77），饲料PE（ TTM ，整体法）为94.45（历史均值为46.75）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2811.92元/吨，周环比下跌1.10%；玉米国际现货均价7.76美元/蒲式耳，周环比下跌0.45%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3079.56元/吨，周环比上涨0.42%；小麦国际现货均价8.50美元/蒲式耳，周环比下跌1.13%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价2918.00元/吨，周环比持平。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5872.11元/吨，周环比上涨1.19%；大豆国际现货均价609.43美元/吨，周环比上涨5.36%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅，月环比持平。 3.6.饲料、维生素价格 上周生猪饲料均价3.52元/公斤，周环比下跌0.56%；上周育肥猪配合饲料价格3.88元/公斤，周环比持平。 上周肉鸡配合饲料3.88元/公斤，周环比持平；上周蛋鸡配合饲料3.60元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价82.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价122.50元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价121.50元/千克，周环比下跌3.57%；维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价21.12元/公斤，周环比下跌6.08%；生猪期货均价20616.00元/吨，周环比下跌2.66%。 上周生猪宰后均重90.91公斤，周环比下跌0.06%；2022年6月生猪定点屠宰企业屠宰量2413.00万头，月环比下跌4.62%。 本周仔猪均价760.19元/头，周环比下跌1.12%；二元母猪均价2765.92元/头，周环比下跌0.12%。 3.8.禽养殖 上周商品代肉雏鸡均价3.27元/羽，周环比上涨0.31%；本周毛鸡均价4.91元/斤，周环比上涨0.91%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润1.96元/羽，周环比下降0.51%。 上周鸡肉价格23.85元/公斤，周环比上涨0.51%；上周商品代蛋雏鸡价格3.79元/公斤，周环比上涨1.34%。 上周鸡蛋价格11.18元/公斤，周环比上涨1.73%；上周主产省份鸡蛋价格10.17元/公斤，周环比上涨3.35%。 3.9.反刍动物养殖 上周牛肉价格86.86元/公斤，周环比下跌0.05%；上周羊肉价格80.83元/公斤，周环比上涨0.11%。 3.10.水产养殖 本周海参均价160.00元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价80.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝